來源：寶盈看市　

　　8月13日，兩市探底回升，科技股全線爆發。截止收盤，滬指報2785.87點，跌0.34%；深成指報8844.86點，漲0.36%；創業板指收報1531.34點，漲1.3%。

　　行業板塊來看，計算機、通信、鋼鐵等板塊漲幅居前，銀行、房地產、食品飲料等板塊跌幅居前。

　

　　成交量方面，兩市今日共成交3005.77億元，較上一交易日增量近130億元。

　　今日兩市跳空低開，三大股指早盤維持低位震蕩走勢，盤中創業板指一度快速拉升，成功翻紅，5G概念股逆市走強，臨近午盤，創業板指再度回落跌破1500點。午后，在國產軟件、芯片等科技股帶動下，三大股指探底回升，創業板指震蕩走高漲超1%。市場成交量較上一交易日放量。

　　寶盈基金認為，近期權益市場震蕩反復。短期來看，市場信心的重建等不確定性仍然較大，現階段還看不到市場反轉的內生性力量，預計指數將繼續延續震蕩尋底過程。對于市場判斷更多需要關注國內方面的變化，隨著國內各項政策緊密落地執行，市場悲觀情緒有所化解，一定程度上是利好股市回暖。中長期來看，A股市場目前對應盈利的估值水平處于歷史低位，配置價值凸顯，下半年市場上行動能高于下行動能。

　　熱點事件點評：

　　【事件一】 特朗普上周五表示，鑒于土耳其貨幣里拉對美元匯率快速走低，已授權將對土耳其鋁關稅調整為20%，鋼鐵關稅調整為50%。受美國最新的制裁消息影響。土耳其里拉暴跌近20%。

　　寶盈基金點評：土耳其近幾年金融經濟泡沫化的典型新興市場國家，同時是世界上最大的赤字國家之一，長期由外債推動擴張。隨著全球利率的上升，發達市場資金回流，這一發展方式不可持續。央行二季度貨幣執行報告指出，新興市場經濟體經濟表現繼續分化，貨幣政策分化，新興市場“面臨新一輪金融波動”。未來隨著主要發達經濟體央行退出寬松，新興市場可能將繼續承壓，下行風險依然存在。

　　央行指出“全球金融市場脆弱性增加”，短期風險發酵可能階段性“推動投資者避險情緒上升，引發投資回撤，轉向安全資產”。隨著美國通脹壓力穩步上升，美聯儲繼續處在逐步加息的軌道上，海外流動性風險仍將是重要的中期風險。

　　【事件二】 中國銀行保險監督管理委員會11日發布數據顯示，7月份新增人民幣貸款1.45萬億元人民幣，同比多增6237億元。7月新增基礎設施行業貸款1724億元，較6月多增469億元。另外，通過銀行加大不良貸款處置核銷力度，上半年共處置不良貸款約8000億元，較上年同期多處置1665億元，騰出更多信貸投放空間。

　　寶盈基金點評：在央行尚未披露7月信貸數據的前提下，銀保監會披露月度新增信貸數據實屬罕見，說明在特殊階段政策對穩金融的要求同樣呈現特殊化。若銀保監會的口徑與央行發布的金融機構人民幣貸款一致，那么1.45萬億的7月新增人民幣貸款創2013年以來7月的歷史新高，說明當前寬信用的政策轉向正在加速推進，落實到實體融資的需求。信貸堅挺將為后續基建產業鏈的信號驗證強化提供重要支持。但同時需要認識到7月金融數據的結構以及客觀準確性同樣值得重視。

　　寶盈基金周度策略觀點：

　　整體市場策略延續上周觀點，市場對于近期的外部信息展現出偏悲觀的解讀和預期。在此情境下對于市場的判斷仍然認為在增長方面需要更多關注國內方面的變化，包括未來一段時間內對于經濟形勢工作會議中提及的政策方向的細化的后續部署以及后續金融數據帶來的效果驗證。在外部不確定性仍然高企的階段內，適當降低風險偏好和收益預期，淡化指數影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時估值處于歷史低分位的公司和行業；同時，對于有可能受益于國內政策調整需求復蘇的行業方向如基建、消費等領域保持后續關注。

　　關于上周五土耳其匯率引發的相關市場調整，對人民幣的直接影響非常有限。市場部分擔心土耳其的金融系統崩潰，從而將風險敞口傳染到歐元區其他貸款給土耳其的國家，主要是“西班牙、法國、意大利”的銀行體系。但長周期處于對新興市場不利的狀態已經是全球共識，土耳其雖然代表了新興市場的普遍情況，但在當下主要新興市場國家經濟運行狀態穩定的情境下，土耳其問題不足以帶來系統性風險。

　　用于觀測這個事情影響的幅度，最直接的方式就是看美股的表現，在其不出現系統性風險前，國內市場實際影響有限。另外，結合前期國常會、金穩委等政策表態以及近期發布的二季度貨幣政策執行報告，未來財政政策的三個發力點：國債、減稅、擔保，已經初步確立，同時國家融資擔保基金已經成立，國債和減稅的變化需要后續跟蹤。

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責任編輯：常福強