今日滬深兩市早盤(pán)雙雙跳空大跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)三年新低，個(gè)股一片慘綠，白酒、食品飲料等大消費(fèi)板塊集體大跌，午后在西部基建股的帶動(dòng)下，大盤(pán)探底回升，10只新疆股漲停。兩市不足400股上漲，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著上升。

　　近兩日國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)再次走弱，主要原因在于“市場(chǎng)近期對(duì)寬松預(yù)期過(guò)強(qiáng)，對(duì)貿(mào)易沖突預(yù)期過(guò)低”。

　　市場(chǎng)在前期連續(xù)調(diào)整后開(kāi)始期待財(cái)政政策放松并關(guān)注具體將有哪些領(lǐng)域得到大規(guī)模的財(cái)政支持，但7月31日舉行的中共中央政治局會(huì)議對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析以及工作安排并沒(méi)有涉及相較于此前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議內(nèi)容更為細(xì)致有效的信息，同時(shí)對(duì)于房地產(chǎn)方向釋放了偏緊的政策導(dǎo)向信號(hào)，使得近期市場(chǎng)中部分投資者對(duì)于大幅寬松的預(yù)期落空。

　　此外，對(duì)于貿(mào)易沖突的演變和預(yù)期，此前市場(chǎng)已經(jīng)基本做好了應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期化的準(zhǔn)備，但近期發(fā)生的部分事件信息再次驗(yàn)證了此前市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易沖突的預(yù)期仍然不夠充分和準(zhǔn)確。

　　美方對(duì)于貿(mào)易沖突以及對(duì)中國(guó)的定義此時(shí)有可能已經(jīng)超出了此前的市場(chǎng)預(yù)期。貿(mào)易沖突在美方視角下并不僅僅是一次經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的問(wèn)題，而更多的是國(guó)家戰(zhàn)略層面的博弈。在此階段內(nèi)，如果美方繼續(xù)拉攏中方周邊國(guó)家形成對(duì)于中國(guó)的貿(mào)易、防務(wù)等多層次合圍，并且印度、歐洲等國(guó)家能夠部分取代中國(guó)在地區(qū)貿(mào)易中的原本地位時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨一次較大考驗(yàn)。

　　因此，市場(chǎng)對(duì)于近期的外部信息展現(xiàn)出偏悲觀的解讀和預(yù)期。在此情境下我們對(duì)于市場(chǎng)的判斷仍然認(rèn)為在增長(zhǎng)方面需要更多關(guān)注國(guó)內(nèi)方面的變化，包括未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)工作會(huì)議中提及的政策方向的細(xì)化的后續(xù)部署。在外部不確定性仍然高企的階段內(nèi)，適當(dāng)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，淡化指數(shù)影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時(shí)估值處于歷史低分位的公司和行業(yè)；同時(shí)，對(duì)于有可能受益于國(guó)內(nèi)政策調(diào)整需求復(fù)蘇的行業(yè)方向如基建、消費(fèi)等領(lǐng)域保持后續(xù)關(guān)注。

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)