周期躁動，不可不戀，不可貪戀！國常會定調“積極的財政政策要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”之后，A股市場出現三大奇觀：1、周期股躁動，鋼鐵、建筑、建材、煤炭等板塊均出現較大漲幅；2、10元以下的低價股不斷活躍，占據漲停板超過半壁江山；3、前期強勢的家電、食品飲料、醫(yī)藥生物等大消費板塊“熄火”。

　　從政策傳遞的基調來看，“積極的財政政策要更加積極”，基本確認了下半年穩(wěn)基建、促內需、加快預算內支出，加快地方債發(fā)行；貨幣政策要松緊適度，是對貨幣政策邊際寬松的確認，未來將進一步改善中小企業(yè)的信用環(huán)境，修復銀行的風險偏好。政策的變化，并沒有改變中國經濟“壓住杠桿補短板”的中長期發(fā)展訴求，更多是對沖短期去杠桿以及外部因素所帶來的不利沖擊。

　　從A股市場表現來看，并沒有從根本上解決投資人的分歧和存量博弈的困局。周期股的積極反彈，一方面是對政策邊際寬松的確認，另一方面是對前期深度調整之后的修復。短期來看，周期板塊依然具有積極的配置價值；特別是對于鋼鐵而言，目前鋼鐵庫存已降至近三年最低水平，供給端受環(huán)保政策的約束，需求端受政策的放松有望空間有望進一步打開。大消費板塊并沒有隨著市場的反彈而繼續(xù)走強，相反出現一定程度的熄火，一定程度上反映了投資人對于部分二線消費品種相對估值的擔憂。此外，最近一周漲停板上趴著的，絕大多數市值小、股價低的個股，一定程度上反映了前期市場下跌中，垃圾股的風險釋放相對充分，從而為低價股提了炒作的土壤；而低價股被追捧，另一個層面上也可以看作是市場找不到持續(xù)做多的主線。這種背景下，投資要放眼長遠，配置至上。

責任編輯：常福強