【鵬華基金量化及衍生品投資部 量化業(yè)務(wù)副總監(jiān) 余斌點(diǎn)評(píng)國(guó)防板塊】

　　國(guó)防板塊經(jīng)歷了2015年以來的調(diào)整，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到大量釋放，目前處于向下有較強(qiáng)支撐的階段，同時(shí)行業(yè)基本面也處于改善當(dāng)中。考慮到目前行業(yè)表現(xiàn)的基本邏輯與宏觀預(yù)期相關(guān)度高，而國(guó)防板塊與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系較弱，在這種情況下調(diào)整到位的國(guó)防板塊重新開始具備配置價(jià)值。2018年是板塊基本面反轉(zhuǎn)首年，伴隨風(fēng)險(xiǎn)因素的徹底出清，板塊投資價(jià)值明顯。當(dāng)前板塊的PE和PS估值水平均對(duì)應(yīng)于歷史低位，進(jìn)一步下行空間依然十分有限，板塊當(dāng)前處于中長(zhǎng)期底部區(qū)域的特征明顯，中長(zhǎng)期投資價(jià)值值得重視。由于板塊表現(xiàn)與成長(zhǎng)類行業(yè)存在較強(qiáng)的相關(guān)性，投資機(jī)會(huì)大概率會(huì)與市場(chǎng)保持同步。板塊的高彈性是參與市場(chǎng)反彈的理想品種。

　　此外，當(dāng)前環(huán)境下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍較低，具有防御屬性的板塊將會(huì)受到投資者關(guān)注。然而，在消費(fèi)板塊的增速趨緩，投資者的抱團(tuán)行為有所松動(dòng)的背景下，國(guó)防軍工的防御屬性開始受到重視。根據(jù)東興證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度主動(dòng)型基金持有的142只軍工股票持倉(cāng)市值占比1.96%，相對(duì)一季度下降0.56%，國(guó)防軍工板塊仍然處于相對(duì)低配的狀態(tài)。從交易和配置屬性看，我們認(rèn)為國(guó)防軍工版塊在短期內(nèi)有望取得較為確定的超額收益。

責(zé)任編輯：石秀珍 SF183