新浪財經訊 7月20日，金融板塊大幅反彈，銀行板塊領漲，申萬銀行指數上漲4.36%，創下今年2月以來單日最大漲幅。板塊中成都銀行、江陰銀行、吳江銀行、張家港行漲停，招商銀行、建設銀行、工商銀行分別上漲6.87%、6.77%、5.80%。
中融基金認為，銀行板塊自2月初高點以來下跌25%，有三個主要原因：
第一是市場在年初時對銀行業預期過高，特別是對息差和不良資產的情況。隨著數據的逐漸披露和與上市銀行的溝通，市場發現雖然銀行業整體情況向好，但是與年初的預期還有一定的差距，預期的修正導致股價下跌。
第二是資管新規推出后銀行業收縮表外非標資產，導致資本市場整體信用環境緊張，民營企業融資困難，出現了較多的信用風險事件，其中不乏知名上市公司。同時監管限制地方政府平臺債務的擴張，部分平臺出現債務滾動困難。因此投資者信用風險的傳導性，擔心未來銀行資產質量會快速惡化，對銀行股板塊的估值造成了極大的影響。
第三是中美貿易戰爆發，影響我國商品出口，來自外部的對宏觀經濟的壓力超出市場預期，市場對宏觀經濟的悲觀預期導致銀行股估值承壓。在今日上漲之前，銀行板塊估值已經處于歷史低位，大行估值水平除了招商銀行普遍在0.8倍以下，反映出資本市場預期銀行不良資產率超過15%。
中融基金表示，今日反彈屬于市場對政策邊際變集中反應疊加板塊超跌反彈。經過兩次定向降準，市場對于未來市場流動性環境以及政策方向的預期發生一定的改變，疊加市場前期對于銀行資產質量的過分悲觀，市場情緒在此次反彈中獲得了一次釋放。
目前，美國已經放出針對中國的2000億美元關稅的法案，未來需要較長的時間落地，加上美國三季度進入中期選舉窗口，貿易戰在短期內大概率不會繼續升級，貿易戰的緩和有助于市場對宏觀經濟悲觀預期的緩和，利好銀行板塊短期估值。但是在去杠桿的大環境下，銀行資產規模以及資產質量承壓的客觀情況不變，尤其是地方性銀行和小銀行。中長期看，若監管力度和方向不發生改變，信用風險壓力依然較大，信用風險事件會影響市場對銀行板塊的情緒。
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：常福強
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