新浪財經訊 7月18日，2018華夏基金養老高峰論壇在北京舉行。在養老目標基金即將誕生之際，業內大咖齊聚一堂，共話養老大計。華夏基金總經理李一梅發表主題演講《把握歷史機遇 推動養老金與公募基金協同發展》。

　　李一梅表示，破解養老難題，需要全社會群策群力，公募基金有著20年資產管理積累，應該發揮自己的專業投資能力，擔當養老金投資管理主力軍。李一梅認為，養老金與公募基金協同發展，需要做到以下幾點。

　　第一，喚醒國民投資養老意識，轉變養老理念非常重要也非常急迫。

　　李一梅指出，隨著社會變遷，現在年輕人壓力大，社會競爭力大，自己都是勉強生存，傳統文化中的“養兒防老”不現實。

　　“養兒防老”不行，光靠國家養老金也是不夠的，現在我國養老金的替代率平均是42%，也就是說，退休后，只靠國家養老金的話，只能保持原來生活品質的4成。

　　銀行儲蓄由于利息較低，也不適合養老；買房養老對于85后、90后等來看，更不可能，因為連自己住的房子都買不起，更有房地產稅等預期會實施。

　　因此，轉變養老觀念，及早進行養老規劃很重要，要實現較好的老年生活水平，自身養老積累必不可少。

　　第二，避免養老長錢短期化。

　　李一梅認為，養老金與公募基金實現協同發展的根本在于其鮮明的“長錢”屬性。只有通過長期投資才能實現養老金穩健增值，也才能促進公募基金和資本市場健康發展。

　　公募基金成立20年，偏股型基金年化收益率為16.18%，跑贏上證綜指1倍。而要享受長期投資的收益，需要投資者建立長期投資理念，管理人具備長期投資的定力，更需要各方共同努力，在考核機制、投資流程管理等方面引導養老金長線投資，在業績排名上，也不能過于短期化，時不時曬排名，今天排名靠前明天排名靠后，這對基金經理會有很大壓力，干擾他的投資決策。

　　第三，公募基金行業經過20年積累，能夠發揮自己的專業投資能力，擔當養老金投資管理主力軍。

　　李一梅稱，公募基金行業能用自己專業的投資能力，做好養老金的投資管理。華夏基金的數據充分證明了這一點。公募基金成立20年來，全行業累計為持有人盈利2.23萬億元，其中華夏基金盈利2119.72億元，位居榜首。

　　同時，公募基金是養老金投資的重要參與者，是運作最規范的財富管理機構。

　　公募基金作為養老金管理主力軍，積累了豐富管理經驗，在目前全國社保18家境內委托管理人中，基金行業占據16席，管理資產占比超過90%。

　　并且，公募基金擁有豐富的產品類型，能匹配養老金多方面需求。

　　第四，加強頂層設計，保障第三支柱建設。

　　李一梅認為，從海外經驗看，稅收優惠、默認投資制度和長期鎖定等發揮了關鍵作用，稅收優惠、長期鎖定等政策，是養老投資發展必不可少的條件。

　　以下是文字實錄：

　　把握歷史機遇 推動養老金與公募基金協同發展

　　尊敬的王理事長、鄭博士、董教授，各位來賓，各位媒體朋友：

　　大家下午好！

　　今天站在這里我的心情挺激動的，最近大家都在看電影《我不是藥神》，看完那部電影我一直在流眼淚。當時跟幾位同事去看的非常巧合，看完電影我們就彼此鼓勵，說這個電影真得讓人心生力量，我們發揚善的力量，我們馬上發養老基金了，我們也是在做善的事情，也是在做幫助別人的事。

　　站在這里，我的心情跟大多數朋友們一樣。非常期待能夠把握歷史機遇，真正能夠推動養老基金和公募基金行業共同發展，一起壯大。

　　當前，養老已經成為全社會關注的熱點和難題。馮唐說，“活著活著就老了”，大家看朋友圈會發現，70后嘆息老之將至，80后驚呼已經油膩，90后調侃自己“人到中年”，就連茅盾文學獎得主周大新今年也出了本新書《天黑得很慢》，用文學手法關注老齡化和養老問題。

　　破解養老難題，需要全社會群策群力。非常高興能和各位新老朋友一起探討養老金投資話題，我謹代表華夏基金公司，歡迎大家參加2018華夏基金養老高峰論壇。

　　公募基金行業20年積累，應該發揮自己的專業投資能力，擔當養老金投資管理主力軍。我就拋磚引玉，談談自己對養老金與公募基金如何協同發展的一點思考。

　　首先，喚醒國民投資養老意識，轉變養老理念非常重要也非常急迫。中國的傳統文化是親情文化，“養兒防老，積谷防饑”一直是老一輩中國人根深蒂固的傳統觀念。但隨著社會變遷，現在年輕人壓力大，社會競爭力大，自己都是勉強生存，別說“養兒防老”，能不“啃老”就不錯了。前段時間網上流傳的“六個錢包”買房理論，就是現實的反映，在北上廣深，一套房子幾百萬，年輕人光靠自己很難買得起房子。

　　養兒防老不現實，光靠國家養老金也是不夠的。現在我國養老金的替代率平均是42%，也就是說，退休前你能拿到1萬一個月，但退休后，只靠養老金的話，只有四千多，你愿不愿意退休以后你的生活品質打四折呢？

　　這張圖是根據2017年的收入數據做的替代率圖，藍色的線代表退休之前扣除個稅、公積金、社保等之后，實際拿到手的可支配工資，例如10000元工資實際拿到手7500多元，灰色的線代表第一支柱替代率，可以看出它和收入是成反比關系，退休前你的收入越高，養老金能提供的替代率越低，越需要第三支柱，也就是紅色線的補充。

　　也有很多人覺得不能光靠養老金，就“儲蓄養老”，但銀行的利息，又無法跑贏通貨膨脹。也有很多人覺得不能光靠養老金，就“儲蓄養老”或者買房養老，但銀行的利息，又無法跑贏通貨膨脹。未來很有可能開征房產稅，持有房子反而得拿出錢來交稅。

　　因此，轉變養老觀念，及早進行養老規劃很重要，要實現較好的老年生活水平，自身養老積累必不可少。目前大力推進第三支柱建設，這與傳統的養老觀念存在一定的差異。我們需要充分喚醒投資者投資養老的意識，盡早為退休后的養老金來源做充足的準備。轉變養老理念，從養兒防老、政府養老轉為投資養老，從儲蓄養老、買房養老轉為投資養老。

　　不僅要大力推進第三支柱建設，我們建議應真正讓三大支柱“三足鼎立”。目前，養老金三大支柱中，第一支柱獨大，但存在剛才提到的替代率低、以及巨大缺口的問題，第二支柱是短板，覆蓋率低，目前建立企業年金的企業，只占企業總數的0.5%，覆蓋3%的勞動人口，第三支柱剛剛開始建設。因此，不僅大力推進第三支柱建設，也鼓勵更多好的企業建立企業年金制度。

　　其次是避免養老長錢短期化。養老金與公募基金實現協同發展的根本在于其鮮明的“長錢”屬性。只有通過長期投資才能實現養老金穩健增值，也才能促進公募基金和資本市場健康發展。協會曾經做過統計，募基金成立20年，偏股型基金年化收益率為16.18%，超出同期上證綜指平均漲幅8.5個百分點，跑贏上證綜指1倍。債券型基金平均年化收益率為7.64%，超出現行3年期銀行定期存款基準利率4.89個百分點。我們拿過去的數據做了個推算，1萬元的投資，30年以后，持有偏股型基金和存款收益相差巨大，這就是長期投資的力量。而要享受長期投資的收益，需要投資者建立長期投資理念，管理人具備長期投資的定力，更需要各方共同努力，在考核機制、投資流程管理等方面引導養老金長線投資，在業績排名上，也不能過于短期化，時不時曬排名，今天排名靠前明天排名靠后，這對基金經理會有很大壓力，干擾他的投資決策。同時，也要做好投資者教育，避免頻繁申贖，喪失長期資金的根本性優勢，要讓客戶意識到養老投資是一項長期的事情。只有長期堅持養老投資，才能充分享受到復利的好處，完成養老目標。

　　第三是公募基金行業經過20年積累，能夠發揮自己的專業投資能力，擔當養老金投資管理主力軍。

　　公募基金行業能用自己專業的投資能力，做好養老金的投資管理。華夏基金的數據充分證明了這一點。根據銀河證券做的統計，公募基金成立20年來，全行業累計為持有人盈利2.23萬億元，其中華夏基金盈利2119.72億元，位居榜首；全行業共分紅2.06萬億元，其中華夏基金分紅1383.20億元，同樣是第一。

　　我這還有些材料，說明公募基金是養老金投資運營的良好載體。

　　一是公募基金是養老金投資的重要參與者，是運作最規范的財富管理機構。公募基金擁有完善的公司治理和市場化管理機制，第三方托管、信息披露等制度的實施更讓基金公司置于托管行和社會公眾的廣泛監督之下，運作的規范性程度非常高。在投資范圍、銷售方式、信息披露等方面公開透明。同時，我國的基金托管制度比國外更加嚴格，除了基金管理人外，托管人也承擔受托人義務。這些都契合了養老金運營安全性的要求，因此海外公募基金始終是養老金投資的重要參與者。

　　二是公募基金作為養老金管理主力軍，積累了豐富管理經驗。公募基金始終是社保基金最主要的外部管理人，在目前全國社保18家境內委托管理人中，基金行業占據16席，管理資產占比超過90%。社保基金成立以來的年均收益率8.37%，保值增值效果顯著。此外，在企業年金22家投資管理人中，公募基金占11家，保險占9家，券商2家。自2012年監管部門披露信息以來，基金行業的歷史平均收益率為6.4%，在三類投管人中排名第一。優秀的投資管理能力和豐富的管理經驗是基金行業成為養老金主力軍的重要保障。

　　三是公募基金擁有豐富的產品類型，能匹配養老金多方面需求。公募基金經過20年的探索成長，已發展成為全功能的資產管理平臺，投資領域既包括上市資產、也包括非上市資產，既包括境內市場、也包括境外市場；業務范圍既包括公募業務，也包括專戶和專項業務，可以滿足養老金客戶對不同風險收益產品的廣泛需求。特別是今年推出的養老目標基金，通過目標日期基金、目標風險基金等為廣大個人客戶提供了一站式養老金融產品，能更好匹配國民的養老投資需求。除了專門的養老目標基金，實際上基金公司還有不少產品能滿足養老投資需求，例如華夏回報，12位基金經理先后管理這只產品，都堅持絕對回報的理念，保持到點分紅這一特色，自成立以來，華夏回報已分紅82次，歷史累計分紅總額已超127億元，截至6月底，華夏回報累計漲了10.88倍，年化收益率達到18.16%。

　　四是公募基金培育了一大批專業的投資管理人才。目前，我國共有公募基金管理公司123家，從業人員近2萬人。經過二十年發展，從業人員普遍積累了扎實的專業知識和豐富的管理經驗。同時，由于業績披露的公開透明，公募基金的競爭要遠激烈于其他行業，高度市場化的機制錘煉了一大批專業人才，特別是在二級市場中，基金行業投資能力明顯優于其他資產管理行業。

　　第四是加強頂層設計，保障第三支柱建設。從海外經驗看，稅收優惠、默認投資制度和長期鎖定等發揮了關鍵作用。

　　稅收優惠指從稅收方面給予第三支柱投資者一定的優惠，從而激勵投資者主動加入第三支柱。以美國為例，其傳統IRA養老金計劃采用了繳費時不征稅、投資收益不征稅、領取退休金時征稅的模式。由于投資者一般退休前收入較高，適用較高的所得稅率，而退休后收入較低，適用較低的所得稅率，投資者通過參與養老金計劃，將這部分收入的繳稅時點推遲到退休后，從而節省了一大筆稅費。

　　默認投資制度意味著，如果投資者在繳費時如果沒有主動選擇投資標的，那會自動投資于一些符合國民養老需求的公募基金等養老金融產品中，如目標日期基金或目標風險基金等。默認投資于合格投資品對第三支柱參加者實現長期養老目標至關重要。

　　長期鎖定是指投資者積累的養老金，除退休或其他特殊情況外，不能提前隨意支取。養老本質上具有強制儲蓄的特征，長期鎖定一方面有利于養老金在長期投資中享受復利效應帶來的增長，從而更好地達成投資目標，另一方面也避免投資者因為一時之需隨意支取養老金，從而無法在退休時積累足夠的養老金。

　　各位來賓，以上是我對養老金與公募基金協同發展的一些思考，下面我再簡單介紹下華夏基金的養老金業務。

　　華夏基金高度重視養老金業務，從成立之初就視其為戰略發展方向，是業內最早9家首批獲得全部養老金業務資格基金公司之一。截至6月底各類養老金管理規模超過1700億元，行業領先。其中企業年金管理規模更是連續十年位居基金行業首位。華夏基金首批26家年金客戶初始委托規模37.43億元，經過十年市場化運作，2017年底資產規模增長至187億元，更難得的是，十年來華夏基金實現了初始客戶的“零流失”。

　　我們也高度重視養老金第三支柱，在業內率先成立了資產配置部，負責養老目標基金等FOF產品投資管理；目前已經申報了多只養老目標基金產品，力爭成為首批養老目標基金管理人。華夏基金配備強有力的投研團隊，對養老目標基金的兩種投資策略均有深入研究。并與海外資管機構磐安資產管理、羅素投資、荷蘭NNIP等進行深入合作，將海外經驗本土化。成立20年來，華夏基金平均每天舉辦三到五場線下投資者教育工作，目前投資者教育正向養老客戶投資大力傾斜。可以說，從投資到產品，再到服務，華夏基金對第三支柱建設高度重視，并做好了全方位業務準備。

　　日本著名作家渡邊淳一在其名著《優雅地老去》中說到，“年老，意味著更可以隨心所欲地享受生活”。要想讓退休后的生活優雅，需要轉變養老觀念，及早進行養老規劃，需要基金行業發揮專業投資能力，助力養老金投資保值增值。今年是基金行業成立20周年，也是華夏基金成立20周年。我們堅信養老金將成為基金行業下一個20年發展的重要動力源。華夏基金也將一如既往高度重視養老金業務，繼續秉承為信任奉獻回報的宗旨，為增進國民養老福祉貢獻專業力量，為千家萬戶的美好生活貢獻力量。

　　謝謝大家！

責任編輯：常福強