上投摩根三季度投資策略報告表示，未來市場的流動性與風險偏好大概率好轉，A股市場長期投資價值凸顯。

　　※美聯儲加息、中美貿易摩擦等因素經過二季度的不斷發酵大多反映在股價中。相對而言，以中證500為代表的中盤成長股盈利趨勢穩定，相對估值處于歷史底部，估值具有修復空間。

　　※三季度流動性或有好轉，市場會有各種放松預期，預計金融地產等周期板塊會有階段表現。隨后，消費和成長等后周期板塊或有更持續的表現。

　　※行業方面，看好盈利加速且估值合理的計算機、化工、紡織服裝、醫藥生物、新能源汽車和電子等板塊。

　　在具體的投資方向上

　　上投摩根認為，醫藥生物行業應著眼于中周期，并重點關注行業龍頭企業；紡織服裝行業增速從2015年中至2017年均處于低位，目前已從底部抬升，零售的好轉也應證了行業景氣度的回升。而新能源汽車行業，雖然政策仍有波動，但技術層面已逐步成熟，行業整體趨勢相對確定。

　　債市方面

　　上投摩根分析認為，經濟基本面以及貿易摩擦對利率后期走勢形成一定支撐，貨幣政策回歸中性，市場流動性得到邊際改善，同時信用風險的釋放尚未結束，這些因素對利率債形成利好；不利因素在于美國國債利率上行對國內債券收益率形成牽制。而信用債投資策略上，仍關注高等級品種，可以適當拉長久期。可轉債市場則關注估值偏低、性價比優于正股的品種，同時關注條款博弈的機會。

　　港股方面

　　今年以來，港股下跌主要是受美聯儲加息、全球流動性收緊和中美貿易摩擦升級等因素影響，更多體現的是風險偏好下降和估值壓縮，但盈利增長仍維持穩健。從行業板塊來看，上投摩根表示，相對看好估值處于歷史低位、具有較高安全邊際的大金融；此外，盡管中美貿易摩擦已經相對緩和，但從中長期來看，矛盾仍然存在，因此國內高端精密技術的制造業會加速，同時擴大內需、消費升級也仍是趨勢，制造升級和消費升級也是值得關注的兩大投資方向。

　　縱觀海外市場

　　上投摩根認為，從經濟基本面和盈利動能來看，美國和新興市場仍是關注的重點。上投摩根預計，美國股市特別是科技股的盈利動能有望繼續保持，但高估值令長期持有的預期回報吸引力下降。

責任編輯：陶然