寶盈基金高宇：

　　專業化成為

　　債基核心競爭力

　　⊙記者 謝達斐 ○編輯 王誠誠

　　下半年債市走勢如何，該如何投資？寶盈基金固定收益部副總經理、寶盈盈泰純債基金擬任基金經理高宇近日接受記者采訪時表示，在目前個別債基受信用債違約牽連背景下，信用風險識別能力對基金公司將愈發重要。此外，債市目前進入慢牛平穩階段，但信用市場將繼續差異化運行。未來具備專業化純債主動投資能力、擁有真正信用研究能力的團隊更加具備競爭力。

　　信用風險識別能力重要性凸顯

　　高宇認為，同期來看，今年信用債違約數量比2016年要少，但市場感受明顯不同。2016年起，國內宏觀經濟形勢持續向好，很多周期行業的景氣度較高，行業集中度提升，經濟環境有利于真正的優質企業，這也意味著這一輪出現信用風險的公司其經營風險確實較高。

　　他表示，從信用風險識別角度來看，在當前經濟穩步增長的情況下，高風險企業反而更容易識別，更可以從微觀財務、行業周期等角度來識別風險。當前的信用事件更多是非系統性特征，即公司經營能力的差異。

　　高宇告訴記者，寶盈固收團隊在信用投資及研究等方面經驗豐富，側重從行業出發，精準定位財務、公司治理差異，以動態的預測性邏輯提前識別和規避潛在的信用風險點。目前，該團隊打造的寶盈盈泰純債基金正在發行，該基金致力于中長期業績目標。

　　兩種能力成債基核心競爭力

　　高宇認為，從經濟結構向好及政府穩定內需的基調看，利率及高等級細分債進入慢牛平穩階段，但信用市場將繼續差異化運行。他表示，從風險收益比來看，當前中低評級債券市場風險溢價偏低，10年期國開優于國債，信用債中高等級的估值性價比暫時不高。

　　他表示，和銀行、保險等機構相比，未來基金公司固定收益團隊的核心競爭力在于專業化投研的兩個方面。

　　“一是凈值化產品的專業投資能力，即貨幣、利率、信用、轉債等大類資產管理能力；二是信用債的投研實力。隨著信用債市場的風險定價市場化、合理化，純債基金業績差異化會逐步顯現，呈現出寬區間、多點分布的特征，純債基金不再是簡單的加信用債杠桿套利獲取業績的模式，對久期、信用、利率交易等精細化管理要求更高。”高宇表示。

　　在高宇看來，剛兌逐步打破后，以銀行、保險、基金、券商等為代表的資管產品將迎來更為專業化的投資時代，逐步形成相對公平化的競爭格局。

責任編輯：陶然