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新浪財經訊 2月22日消息，作為全球最大對沖基金公司橋水的創始人，1949年出生的瑞·達利歐將于本月26日開啟自己此次的中國之行，這次他還帶來了《原則》，這本書集合了瑞·達利歐一生經歷的思考。而作為此次達利歐中國行的全程戰略合作媒體，新浪財經特向國內知名私募基金經理專欄約稿，聊聊他們眼里的達利歐和《原則》。
與其他人不同，博道基金股票投資總監史偉并沒有太多結合自己的投資經歷、投資理念做一些評論，而是結合自己的理解觀察，系統回顧了達利歐40余年的投資生涯和橋水發展過程。
在他看來，每個人一生大概會作出百萬次選擇，最終的結果累加構成了我們的人生。而每次做選擇所基于的原則就異常重要——“它就是我們的世界觀、價值觀，指引我們的人生、選擇、是生存的基本。”
他特意提到創業8年的達利歐遇到人生至暗時刻，但堅持下來并獲得投資蛻變，并進化了自己的投資原則： 1、對投資的敬畏、對市場的敬畏，投資真的很難，無論別人如何勸誡還是其它機構的失敗案例，自己經歷過失敗才能真正體會；2、研究歷史沒有止境，過去發生的事情，未來還是會重復；3、不要擇時，影響擇時的因素太多太多，也不要輕易相信預測，好的投資不基于預測。
《原則》有感
作者：史偉 博道基金股票投資總監
2018年2月20日
達利歐1975年創建橋水基金，累計為持有人創造超過400億美元收益，目前管理的資產規模超過1500美元。在輝煌投資成就基礎之上，達利歐擅長冥想，思維深邃，知識淵博，兼具巴菲特的業績外加索羅斯思想的集成。而《原則》一書，就是達利歐思想精華，不僅是金融投資與管理哲學的“秘笈”，也是生活與工作的“秘笈”，諸多地方值得我們學習。
達利歐高度重視原則，不僅在金融投資與其公司管理領域，更加充斥在其人生的各個領域，包括生活與工作，可以說達利歐確定了相應原則后，將按照原則生活、工作、投資、管理。“價值觀是你認為重要的，有價值的東西，而在生活中若想順從自己的價值觀，我們需要的就是原則。原則連接價值觀與行動。它如指引行動的燈塔，幫你成為應對現實生活的條條框框。當面臨兩難抉擇之時，遵循原則就能迎刃而解。成功人士恪守原則，如果沒有，那么當你面臨抉擇之時，你將非常被動，因為你不知道自己珍視什么，更別談人生價值了。我們每個人一生大概會作出百萬次選擇，最終的結果累加構成了我們的人生。”可見原則是多么的重要，它就是我們的世界觀、價值觀，指引我們的人生、選擇、是生存的基本。
雖然我們關注達利歐的投資成就與投資原則，但是其生活原則構成他的核心思想，邏輯基礎，對我們具備很大的借鑒意義。“因為我覺得人生最棒的事情是：有意義的工作，有意義的人脈，有趣的經歷，吃得好睡得好，聽歌，各種新點子，性等其他基本需求和令人愉悅之物。金錢對于我而說的重要性就是，能夠滿足我的基本生活需求，再多我就認為不重要了。”可見達利歐是自我認知清晰，對于自我樂趣與自我需求有著清醒認識的人。金錢并不是他核心追求，有意義的工作才是，而投資與管理在他看來，屬于有意義的工作。在自我認知清晰的基礎上，達利歐又是如何理解有意義的工作與獲得金錢呢？“自身利益和社會利益是相互共生的。追求自身利益，會激勵人們接受挑戰，獲得益處，推動社會有效發展。反過來，社會也會回饋那些推動其有效發展的個體。所以評判對社會有效貢獻的粗略標準是賺了多少錢，而不是有多想要賺錢。看看是什么促使人們賺錢，你就會發現，這同他們對社會的有效產值成正相關，同他們想賺錢的欲望程度無關。不少盆滿缽滿的人都沒有把賺錢當作首要目標，他們只是認真工作，生產社會需要的東西，就逐漸變得富有了。”筆者認為這是達利歐的核心原則，體現了他的世界觀與價值觀，展現了他深邃的哲學思想與寬闊的知識面。達利歐有明確的幸福目標，金錢只不過是實現目標的載體之一，一個人為社會創造了多少價值，對應個人也可以實現多少價值（財富）。具體達利歐而言，他為持有人創造了超過400億美元的財富，個人身家進入美國財富榜前列則順理成章。與其他著名對沖經理不同的是，達利歐在哲學與知識面方面，具備更深刻的造詣。
達利歐的原則，雖然產生于西方思想，與我國儒家與佛家的一些核心思想不謀而合。比如他認為每個人需要貢獻社會之后，才會有相應的財富獲得。而儒家云，修身、齊家、治國、平天下，也是倡導每個儒家子弟追求自我提升后為國家，人民服務。而佛家追求的快樂目標是成佛，重要辦法就是積德行善，通過財布施、法布施、無畏布施的手段，為社會和人民做貢獻，才能達到極樂世界。雖然東西方哲學大相徑庭，但是在特定領域殊途同歸，存在類似的主張。側面印證，我國先人的智慧結晶，在市場經濟中也存在較好的適用范圍。
達利歐在哈佛商學院畢業工作兩年后，創辦了橋水基金。而七十年代正是全球金融動蕩，宏觀因素相對重要的時代。美元與黃金脫鉤，石油危機，以及美國超級通脹與漂亮50泡沫破滅。達利歐在如此動蕩的時代開始投資，開始曾經擁有經典戰績，79年感恩節時，達利歐遇到超級富豪Bunker Hunt，他倆都認為會有債務危機，紙幣會越來越不值錢，Hunt所以大量購買白銀作為對沖。當白銀價格從1.29漲到10美元時，達利歐建議他獲利了結，因為美聯儲即將收緊貨幣，短端利率將會超過長端利率，所有資產對沖通脹資產都會下跌。但是Hunt并沒有聽取，結果差點破產，而達利歐在10美元鎖定了收益。
1981年的3月，達利歐在他的市場觀察報告中，認為新一輪的大蕭條要來臨了。達利歐認真分析了過去200年的債務和大蕭條問題，沒有人能反駁他的邏輯。也是基于這個觀點，達利歐持有了黃金和債券來抵御大蕭條。果然，到了1981年秋天，美聯儲開始收緊，債券開始表現。82年8月，墨西哥出現違約，美聯儲開始注入流動性，股票市場出現反彈。而達利歐卻沒有在意，認為這是熊市的反彈而已。但是實際上，美國開啟了一次歷史上最大的牛市。達利歐的結果是，錢幾乎賠光，創業8年的他，公司最后只剩他一人，甚至需要向家人借錢，面對生活的壓力，是橋水基金繼續創業還是去其他公司打工？關鍵時候，達利歐的原則，世界觀與價值觀支撐了他。他審視了目標，發現問題，診斷問題，解決問題。沒有強大的內心，沒有清醒的自我認知，深刻的對現實的判斷，很難實現。
同時達利歐對投資的理解完成了一次銳變，投資原則也出現了進化。達利歐深刻認識到：1、對投資的敬畏、對市場的敬畏，投資真的很難，無論別人如何勸誡還是其它機構的失敗案例，自己經歷過失敗才能真正體會；2、研究歷史沒有止境，過去發生的事情，未來還是會重復；3、不要擇時，影響擇時的因素太多太多，也不要輕易相信預測，好的投資不基于預測。進一步，達利歐根據他的原則，逐步完善了投資理念。
達利歐的投資原則，逐漸演繹為機器，準確的說一套體系，由氛圍、機制、流程、電腦、個人等等共同組成。不再依靠單一因素，全面與準確性更勝一籌。把目前的信息與事實，通過一個系統來大量處理，包括但不限于計算機。而達利歐建立的體系，對于美國經濟數據的匯總與分析，令美聯儲官員贊嘆不已，甚至哈佛大學校長，白宮高級經濟領導薩默斯都定期咨詢達利歐的經濟看法。其實在《富可敵國》一書中，大型對沖基金或多或少都在踐行計算機體系投資，追求更加先進的工具與系統，是趨勢。從此，真正意義的橋水基金誕生了。而達利歐能夠實現如此銳變，也與他深度現實相關，在原則開篇，他就陳述，達爾文的物種起源，不是最強壯的生物，也不是最聰明的生物流傳下來，而是最適應環境的。
進入九十年代，達利歐的投資體系進一步進化，發現了投資中的圣杯。通過資產配置和系統分析，能夠大幅度剝離風險。長期投資的一個核心是獲取剝離風險以后的收益！同樣8%的回報率，一種方法比另一種面臨更低的風險。在傳統的投資模型中，風險和收益是匹配的。如果能以更低的風險獲取同樣的回報率，那就是寶貴的阿爾法。這里面就是資產之間的相關性。當然達利歐所處的開放金融市場具備更好的條件，國內公募基金只能通過行業與個股的分散。而達利歐則通過不同國家、不同品種，甚至創新產品來分散風險。獲取更高的夏普比例，這估計是橋水基金吸引如此多資金的重要原因。
也正是不斷地進化，橋水基金后來又誕生了全天候產品，并且在2008年獲得了正收益。我們觀察到，達利歐的宏觀分析與債務周期判斷相當精準，幾乎歷史上每次債務危機都把握相對正確。可見尊重歷史與不斷進化，達利歐實現了完美的演繹。甚至他的進化機制，上升到醫學層面，進化機制本身受限于人類大腦的構造，每個人的先天因素不同，導致先天的想法和行為不同。但伴隨著更深的自我認知，能夠逐步開發出一套完整的行為系統。這個系統不僅僅運用在投資，更可以運用在人生，在人員的管理。而達利歐自己的人生，也是伴隨著這個進化機制，讓自己一步步走向更高階段的生命。在這個過程中，他也會去研究其他的變革者，偉人，英雄。最后達利歐成為了最著名的投資家之一，投資家中的哲學家，對沖基金管理的教父。
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