證券時報記者 應尤佳

　　天治基金在2017年取得了相當不錯的總體投資收益，權益類產品的整體業績達到全行業前20%的水平。在天治基金投資副總監、權益投資總監許家涵看來，這一成績主要還是歸功于整個投研團隊。

　　在經歷2015年的股市系統性風險之后，許家涵認識到，風險控制意識太重要了。“以往基金經理在看重基本面之余也會看看技術面情況，碰到市場大幅下跌，會下意識地想等反彈時再減倉，但是在2015年的股災期間，根本沒有這樣的機會。而機構投資者應該有別于普通投資者，碰到這樣的風險事件必須果斷控制回撤，保證資金安全才是最重要的。”

　　“2017年天治基金整體投研業績是堅持、積累的結果。其中，基金經理間的行業研究交流較為充分，發揮了重要的作用。”他介紹，目前天治基金的基金經理都是2014年-2015年由研究員選拔上來，且都至少有5年以上的行業研究背景，可以說都是由天治基金的研究體系培養出來的人才，在研究框架、投資框架上一脈相承。

　　許家涵告訴記者，他對2018年的權益市場整體比較樂觀，國內經濟將繼續維持穩健溫和復蘇的態勢。國內消費水平有望保持平穩增長，而海外經濟復蘇也能帶來出口的增長，再加上國內企業盈利能力的韌性很強，因此國內宏觀經濟將依然能夠保持穩定增長趨勢。

　　同時，資本市場出現了價值回歸趨勢，企業內生性增長越來越被市場所重視，未來具有競爭力水平的核心資產估值將不斷得到修復，估值合理的龍頭企業的投資機會依然值得重視。

　　具體來看，他認為2018年的投資主線可能集中在四個方面，一是業績穩定、估值合理，具有定價權的消費龍頭行業；二是受益于經濟向好的大金融板塊；三是受益于供給側改革，以及全球經濟回暖的周期行業；四是業績高增長，估值相對合理的成長股板塊。

　　他看好的行業包括銀行、非銀、地產、家電等行業板塊；主題投資方面，看好5G、智能制造、新能源汽車、蘋果產業鏈等。

　　“目前來看，市場依然還是存量博弈的市場，資金面并不樂觀，因此個股的估值與內在價值的匹配相當重要。從這一點來看，龍頭白馬的估值還是合理的，所以，我會相對看好白馬龍頭全年的投資機會。”

　　他告訴記者，金融板塊一直具有底倉配置價值，因為這是估值和業績匹配度最高的板塊，得益于供給側改革成果，整個金融板塊的資產質量越來越好。從中長期來看，整個金融板塊都有投資價值，而現在這個時點，他更看好銀行。

責任編輯：石秀珍 SF183