【基金高管面對面】華夏基金總經理李一梅：養老是基金業下一個20年最大風口

　　近日，華夏基金總經理李一梅做客新浪財經《基金高管面對面》，就公募基金行業當前面臨的機遇與挑戰、基金服務養老以及基金行業未來的發展方向等進行了探討。她認為，理財子公司、海外資管機構進入中國，無論對國內大資管行業，還是對投資者，都是一件好事。養老是基金業下一個20年最大風口，此外，基金公司要為未來人工智能在資管行業的運用做好準備。

　　談挑戰：外資、理財子公司對行業和投資者都是好事

　　近期，銀行理財子公司陸續獲批成立，有業內人士解讀稱，中短期或將對公募基金的銀行代銷、固收業務等產生沖擊；長期來看可能沖擊基金公司傳統的優勢領域主動權益投資。此外，隨著金融市場的不斷開放，外資資管機構陸續進入中國，部分人士關心國內資管行業的發展，以及公募基金行業的生存空間等問題。

　　李一梅表示，銀行理財子公司的出現，為資管行業注入了新鮮“血液”，對于公募行業而言，意味著更大的競爭對手入場。但資管行業本就是一個充滿競爭的行業，供給機構的增加和競爭的進一步加劇，無論對于投資者還是行業本身的持續發展都是好事情。

　　銀行的權益類投資能力較弱，尚未形成完整的投資框架。而基金公司經歷多年的打磨，投資體系和經驗已經得到很好的積累。所以，基金公司可以加強權益類基金的管理能力或者重點發展主動管理的債券類基金。此外，公募基金公司還可以發力指數基金、ETF等產品，走差異化路線。

　　對于海外資管機構入華，李一梅表示，與更多全球先進的資管機構同臺競技，既是機遇也是挑戰。基金公司需要以更高標準嚴格要求自己，積極借鑒海外先進的資產管理經驗，同時要結合中國國情進行本土改造，最終為投資者提供更好的產品和服務。

　　她回憶道，“國內基金行業誕生之初，富達基金等海外頂級基金公司，是國內基金從業人員心目中的偶像，是一個像珠穆朗瑪峰一樣的存在；而如今，國內基金公司已經與國際資管巨頭建立合作，相互學習共同促進行業發展，這也體現了公募基金20年來發展的巨大成就。”

　　談未來：養老是基金業下一個20年最大風口 

　　剛剛過去的2018年，是公募基金誕生20周年，行業內進行了一系列活動，李一梅認為，公募20年既是里程碑也是新起點，公募20年不是結束而是開始。未來，公募基金行業發展需要重點關注以下幾方面：一是回歸本源，踐行普惠金融理念。二是繼續堅持客戶至上的價值觀。三是以更加積極的創新和創業精神走入下一個20年。四是完善中國多層次養老金體系，服務好養老金投資，這或許是未來基金行業創新發展的最大風口。五是把握資管新規下，大資管時代的機遇和挑戰。

　　李一梅表示，堅信養老金業務將成為基金行業未來20年發展的重要推動力。養老投資不僅僅是投資，更是引導投資者培養投資養老習慣的過程。當前，喚醒年輕人的養老規劃意識尤為重要，他們也將是最受益的群體。

　　“資管新規政策對于基金行業來講，既是很大機會也是很大的挑戰。過去，基金業發展的一個瓶頸就是市場上有很多保本保息的產品，這樣對于凈值型的基金產品相對不利。”李一梅指出，“資管新規后，所有產品不允許保本保息，全部進行凈值化，相當于基金行業的瓶頸被打破了，可以預期，未來基金行業會有一個比較好的發展態勢。”

　　談金融科技：基金公司要為未來做好準備

　　對于公募基金行業未來的發展，李一梅認為，機構資金和個人資金都很重要，二者都是基金公司發展的重要根基。對于機構業務，華夏基金將自己定位為“方案的提供者、問題的解決者”；對于個人業務，過去基金行業在普惠金融方面取得了可喜的成績，華夏基金近年也陸續推出FOF、智能投顧等，希望向投資者提供低門檻的資產配置服務，滿足普通投資者在不同人生階段、不同風險收益偏好的需求。

　　科技與金融相結合，資管行業借助AI的力量，已經成為全球潮流和趨勢。李一梅表示，華夏基金也在積極探索人工智能在金融領域的應用，如與微軟合作，推出智能投顧“查理智投”等。

　　李一梅舉了一個生動形象的例子來解釋科技賦能：“投資選股就像在海灘上找螃蟹，翻100個石頭找到螃蟹的概率應該大概比翻10個和20個石頭的概率大。但是如果有一天，有一個人告訴你他能夠一秒鐘之內把海灘上的石頭翻一遍，把螃蟹一洗而空的，人們的第一反映是一定要掌握一項這樣的武器或者工具。”

　　她表示，AI對于金融領域帶來的僅是生產效率的提升，抑或是有更多的可能性，目前還是一個開放性的問題，但基金公司要為未來做好準備。

　　以下是實錄

　　談行業

　　新浪挖掘基：公募基金誕生20年，您覺得主要取得了哪些成就？未來對公募基金行業有哪些期待？

　　李一梅：公募基金成立20年，伴隨改革開放的進程，從無到有，從小到大，充分發揮后發優勢，結合本土實際，借鑒國際發展經驗，不斷探索創新，逐漸成長為資本市場的中流砥柱。特別是基于信托責任的制度化安排，使公募基金成為“大資管”行業中，投資者權益保護最充分、市場最規范、系統性風險因素最少的資產管理行業，得到了廣大投資者和監管部門的認可。公募20周年既是里程碑也是新起點，不是結束，而是開始，未來，我認為行業發展需要重點關注以下幾方面：

　　一是回歸本源，踐行普惠金融理念。公募基金自誕生以來就自帶“普惠”基因。作為投資門檻最低的大眾理財工具，公募基金承載著普惠金融的使命，已成為社會公眾分享資本市場成長紅利、實現財富長期保值增值的重要方式。隨著客戶群體越來越大眾化、年輕化，需要我們更多利用互聯網技術，勇于開拓創新，為普通百姓提供類型豐富的理財工具，不斷在社會上普及理財觀念，凸顯公募基金普惠金融的特性。

　　二是堅持投資者利益至上的價值觀。“受人之托，代客理財”是公募基金安身立命之本，是開展一切業務的前提。公募基金應當回歸金融服務本位，以市場為導向，以投資者的需求偏好為導向，忠實履行受托責任，始終把客戶價值放在第一位，堅持做正確的事情，“有所為，有所不為”。不僅向投資人提供長期穩定投資回報的投資產品，還致力于為投資人提供更專業的投資理財服務和更好的投資體驗。

　　三是以更加積極的創新和創業精神走入下一個20年。在公募基金行業20年繁榮發展的過程中，創新一直是行業發展的重要動力。當然，在創新的過程當中，風險管理和風險控制要能跟得上，也不能為創新而創新，而是要更好地為客戶創造價值，滿足日益增長的企業投融資和居民財富管理的需求，并通過倡導長期投資，推動資本市場穩健發展。

　　四是完善中國多層次養老金體系，服務好養老金投資，這或許是未來基金行業創新發展的最大風口。基金行業參與養老金投資管理歷史悠久，為服務養老金第三支柱積累了豐富經驗，目前已經進行市場化投資運營的養老金資產中，包括全國社保基金、企業年金及部分基本養老金，其中約60%由基金公司投資管理。養老投資，也是基金公司在養老事業中應盡的社會責任。我們堅信，養老金業務將成為基金行業未來20年發展的重要推動力。養老投資不僅僅是投資，更是引導投資者培養投資養老習慣的過程。在這一過程中，專業服務的作用不可低估，其中投資者教育是專業服務的最重要內容。服務于第三支柱建設的投資者教育有三項目標：喚醒客戶、吸引客戶、留住客戶。未來五到十年，華夏基金將投入大量資源，開拓和建設這一市場。

　　五是把握大資管時代的機遇和挑戰。資管新規政策對于基金行業來講既是很大機會也是很大的挑戰。根據資管新規，理財產品不再保本保息，銀行理財、券商資管很多產品都要像基金一樣成為凈值型產品。之前基金業發展的一個瓶頸就是市場上有很多保本保息的產品，因為銀行理財一般都是保本保息的，這樣對于我們這種凈值型的產品相對來講發展比較難。資管新規不允許保本保息，相當于我們的瓶頸被打破了，我們期待著會有一個比較好的發展態勢。

　　新浪挖掘基：隨著金融市場的不斷開放，外資資管機構陸續進入中國，公募基金公司如何應對？

　　李一梅：與更多全球先進的資管機構同臺競技，既是機遇也是挑戰。這要求基金公司以更高標準嚴格要求自己，積極借鑒海外先進的資產管理經驗，同時要結合中國國情進行本土改造，最終為投資者提供更好的產品和服務。

　　實際上，這些年來，隨著金融市場的不斷開放，中國的公募基金行業也在一直國際化，一直在進步，提升競爭力和國際影響力。例如，華夏基金前不久發行養老目標基金，就是聯手富達國際一起推出的。養老目標基金和投資養老在我國才剛剛起步，但在海外，已經積累了豐富的投資管理經驗。富達是全球養老金投資管理的領導者，全球第一只養老目標基金就是富達推出的，它擁有豐富的全球養老金投資管理經驗，值得我們學習和借鑒。我相信基金行業的每一個早期從業人員都把富達當作自己心目當中的一個偶像和一個像珠穆朗瑪峰一樣的存在，我們一直希望能夠向富達的方向邁進，希望有一天能夠成為誕生了彼得·林奇，誕生了安東尼·波頓的富達這樣的公司。從最初的仰望到現在的強強聯手，從追趕的標桿到現在成為平等的合作者，實際上反映出的是中國基金行業20年來的飛速發展和進步。

　　新浪挖掘基：近期，銀行理財子公司陸續成立，有業內人士解讀稱，中短期或將對公募基金的銀行代銷、固收業務等產生沖擊；長期來看可能沖擊基金公司傳統的優勢領域主動權益投資。您如何看待？

　　李一梅：銀行理財子公司的出現，為資管行業注入了新鮮“血液”，對于公募行業而言，意味著更大的競爭對手入場。但資管行業本就是一個充滿競爭的行業，供給機構的增加和競爭的進一步加劇，無論對于投資者還是行業本身的持續發展都是好事情。

　　對于基金公司而言，理財子公司帶來的影響將是一個漸進的過程，短期沖擊有限。同時理財子公司帶來的競爭壓力也會倒逼基金公司進一步加強自身的核心競爭力——投研。和公募相比，銀行的權益類投資能力較弱，尚未形成完整的投資框架。而基金公司經歷多年的打磨，投資體系和經驗已經得到很好的積累。銀行天然的優勢主要在非標，對于二級的券種選擇以及操作能力較弱，而基金公司具備領先優勢。所以，基金公司可以加強權益類基金的管理能力或者重點發展主動管理的債券類基金。同時基金公司也可以進行差異化優勢突圍。比如，大力發展ETF以及指數基金。未來資產配置觀念會越來越受到認可，而相應的投資工具是匱乏的，因此在各資產類別發展指數化工具是很好的選擇。

　　此外，我覺得銀行理財子公司與公募行業并不是非此即彼的競爭關系，兩者也存在著眾多合作機會。

　　談公司

　　新浪挖掘基：貴公司過去取得了矚目成就，憑借的是什么，未來如何更上一層樓？請您談談貴公司的核心優勢與特色，在130家基金公司的5000多只基金產品中，投資者為什么要選擇您家的產品？

　　李一梅：華夏基金和中國公募基金行業一起成長，成立20年來，華夏基金堅持“專業的人做專業的事”，從管理1只20億元的基金起步，逐步發展成為專業化、多元化、國際化的資產管理平臺，服務范圍覆蓋多個資產類別、行業和地區，在激烈的市場競爭中，始終保持了在基金業的領先地位，目前公司管理資產突破萬億，服務客戶超過6000萬，旗下基金累計為持有人盈利超2000億元，累計向持有人分紅近1500億元。

　　在公募基金行業20年繁榮發展的過程中，創新一直是行業發展的重要動力，也是華夏基金從小到大發展的重要動力。華夏基金一直堅持做行業的創新者、領導者，堅持為投資者提供更專業、優秀的產品和服務，這就是華夏基金最核心的競爭力。

　　新浪挖掘基：公募基金的未來，主要靠機構資金，還是個人資金？

　　李一梅：機構客戶和個人客戶都很重要，二者都是基金公司發展的重要根基。

　　對于機構客戶的投資需求，華夏基金將自己定位為“方案的提供者、問題的解決者”， 通過國際先進策略和本土自研結合等方式強化資產配置能力，為機構客戶提供專業的投資解決之道。目前，華夏基金機構業務囊括全國社保、基本養老金、企業年金、職業年金、專戶理財、投資咨詢及海外機構業務等，構建起了集“銷售、產品、投資、風控、運作和服務”為一體的機構投資服務體系，實現高效服務。

　　為了向更多的個人客戶提供高水平的資產配置服務，讓專業服務成為投資者的“普惠”之享，華夏基金近年陸續推出FOF、智能投顧，希望向投資者提供低門檻的資產配置服務，滿足普通投資者在不同人生階段、不同風險收益偏好的需求。例如華夏查理智投，就是借助人工智能技術，通過客戶畫像和場景定位精準挖掘客戶實際需求；同時，借助算法和模型為其匹配合適的配置方案。

　　談產品

　　新浪挖掘基：2018年以來，指數基金、ETF規模爆發式增長，而受到市場因素等影響，權益基金業績表現不盡人意。結合近十年權益類基金規模沒有增長的囧態，您認為，公募基金未來的發展方向，到底是被動投資還是主動管理？基金公司要如何應對？

　　李一梅：隨著A股機構投資者比例的增加以及國際化水平的提高，A股市場的有效性越來越高，主動投資戰勝市場的難度也會越來越大，這是A股市場的長期發展趨勢。如果資金規模大、投資期限長，主動投資戰勝被動投資的概率較低；相反，主動投資戰勝被動投資的概率就高，不考慮資金規模、投資期限等因素，對比主動、被動投資業績的意義不大。另一方面，被動投資與主動投資是相輔相成的，主動投資的資金或投資者越多，市場的定價效率越高，主動投資戰勝被動投資難度加大，這樣關注被動投資的資金或投資者會增加，市場的定價效率也會逐步降低，又吸引資金或投資者關注主動投資。主動投資與被動投資將長期存在，基金公司需要做的是，不斷完善、升級投研體系和產品線，為投資者提供更多、更好地產品和服務。

　　談熱點

　　新浪挖掘基：養老金三大支柱建設是近年來業內外熱議話題，隨著近期養老目標基金的獲批、發行、成立，越來越多的資管機構、投資者都關注到了養老金投資。這一方面，貴公司如何布局？

　　李一梅：華夏基金一直高度重視養老金業務，從成立之初就視其為戰略發展方向，華夏基金是業內最早4家首批獲得全部養老金業務資格基金公司之一，目前華夏基金各類養老金管理規模超過1700億元。經過17年的養老金管理實踐經驗，華夏基金構建了完整的養老金投資管理體系，三大支柱均能覆蓋。

　　養老第一支柱方面，華夏基金2016年獲得首批基本養老保險基金投資管理機構資格，目前管理包括股票、債券等多個組合，組合數量行業領先。此外，華夏基金2002年就成為全國社保基金首批投資管理人。

　　養老第二支柱方面，華夏基金企業年金管理規模連續十年位居行業首位，截至2017 年末，全市場企業年金累計收益率為117.97%，年化收益率為7.34%，而華夏基金管理企業年金整體累計收益率為185.55%，年化收益率達10%，高于同期全市場行業平均水平。華夏基金目前服務超過200 家企業年金客戶，其中國資委監管的中央企業超過50 家，大型金融機構20 余家，企業年金業務開展之初的26 家客戶過去10 年“零流失”，保持長期良好的合作。2018年職業年金投管人招投標結果陸續公布，華夏基金的養老金投資管理能力也再次獲得認可。

　　養老第三支柱方面，華夏養老2040三年持有混合FOF是業內首只成立的養老目標基金，并率先開放定投功能，為投資者提供一站式養老投資服務。

　　同時，我們也特別注重引進海外先進的養老金管理理念。2018年8月，華夏基金與全球知名投資管理機構富達國際建議戰略合作關系，希望充分發揮華夏基金的本土投研領先優勢，結合富達國際豐富的全球養老金研究經驗，為投資人提供更好的養老產品和服務。

　　我們堅信，養老金業務將成為基金行業未來20年發展的重要推動力。養老投資不僅僅是投資，更是引導投資者培養投資養老習慣的過程。在這一過程中，專業服務的作用不可低估，其中投資者教育是專業服務的最重要內容。服務于第三支柱建設的投資者教育有三項目標：喚醒客戶、吸引客戶、留住客戶。我們認為當前喚醒年輕人的養老規劃意識尤為重要，他們也將是最受益的群體，由此，華夏基金堅持以年輕人喜歡的方式，去年輕人聚集的地方，告訴他們最需要做的事情。我們先后制作養老微電影、投教視頻《華夏養老氣象站》、養老計算器、養老科普長圖，在螞蟻財富號建立養老基地、在知乎發起養老規劃討論等，用一切可能觸達投資者的方式，傳遞盡早進行養老規劃的理念。未來五到十年，華夏基金將投入大量資源，開拓和建設這一市場。

　　新浪挖掘基：科技與金融相結合，資管行業借助AI的力量，已經成為全球潮流。請談談您的看法以及公司的布局。

　　李一梅：近年來，人工智能方興未艾，對金融科技的多種嘗試，是近期基金行業的又一創新性突破，并且漸成趨勢，華夏基金業也在積極探索人工智能在金融領域的應用。華夏基金是在微軟亞洲研究院展開數字化轉型過程中，最早與微軟亞洲研究院建立戰略合作的企業，華夏和微軟的合作，當時也引起了業內的極大關注。我們看到近些年AI發展迅猛，在語音識別、圖像識別等領域都已經取得卓越的成果，在象棋、圍棋等棋牌類博弈游戲中進步神速，遠超人類；雖然AI在金融投資與服務領域的應用還屬于早期，我們目前可以比較清晰看到的是AI能夠幫助我們提升我們智力的上限，使我們的投資，我們信息的治理，可能更加高效、準確。AI對于金融領域帶來的僅是生產效率的提升，還是有更多的可能性，目前這還是一個開放性的問題，但我們要為未來做好準備。

　　有人說投資選股就像在海灘上找螃蟹，翻100個石頭找到螃蟹的概率應該大概比翻10個和20個石頭的概率大。但是如果有一天有一個人告訴你他能夠一秒鐘之內把海灘上的石頭翻一遍，把螃蟹一洗而空的，人們的第一反映是一定要掌握一項這樣的武器或者工具。華夏基金和微軟的合作就是這樣的“科技賦能”，期盼借助像微軟亞洲研究院這樣的AI科學家、數據科學家們深厚的算法研究能力，讓算法幫助我們看得更遠，看得更深，共同探索出金融市場中存在但又難以人為定義的有效特征，提升投資與金融服務的生產效率與生產力。

　　在智能投顧方面，今年初華夏基金自主研發了查理智投，它是市場上首個將養老、教育、增利等生活目標和理財目標場景化的智投平臺，通過用戶畫像為用戶匹配更符合需求的理財產品。借助AI技術，我們把原來大量人力完成的工作由機器人完成，將一整套客戶需求分析、資產配置建議、構建投資組合、投后管理與回顧嵌入查理智投。我們甚至把投資心理按摩也由機器人對特定賬戶完成，幫助他們克服貪婪與恐懼。最近，查理智投又以“查理叔叔”的身份，和教育界跨界開展了好幾場活動，為莘莘學子上財商課，受到學生們的歡迎。

責任編輯：常福強