新華網北京8月31日電（李若愚）大成基金總經理羅登攀30日做客新華網會客廳時表示，與歐美成熟市場相比，中國公募基金行業還非常年輕。可以美國為例，從三個角度進行比較。

　　從立法精神比較看，中國公募基金業的發展方向正確。美國的基金行業誕生于1924年，當時除信息披露和反欺詐條款之外，基金業沒有受到有效監管。1929年經濟大蕭條之后，基金業普遍出現問題，內幕交易橫行，大量基金投資失敗，投資者損失慘重。其后美國國會和證監會的調查發現，核心原因是投資公司的運作完全忽略了對投資者基本的信義義務，沒有以投資者的利益為核心。美國國會于1940年通過了《投資公司法》和《投資顧問法》，從保護投資者的角度出發，對基金公司和個人在履行信義義務中的公司治理、投資活動、關聯交易、信息披露等行為做出了詳盡和明確的規范，美國基金行業因此重新快速健康發展。

　　中國基金業在制度設計之初就充分吸取了美國的經驗和教訓，牢牢把握以基金份額持有人利益為核心，以誠實守信、勤勉盡責為基本要求，法律法規不斷完善和健全，《基金法》于2004年頒布實施，確立了基金的法律地位和規范路徑。針對2008年國際金融危機后加強對非公募基金監管的新要求，2013年實施了修訂后的《基金法》，全面規范基金行業發展。雖然中國和美國基金制度有很多不同，比如中國的基金是契約型，美國是公司型，但二者制度設計的根本精神和體系是一致的。只要堅守立法精神和制度要求，中國基金業必將快速健康發展。

　　從規模結構比較看，中國公募基金業的發展空間巨大。一是規模總量。2017年底，美國投資公司管理的共同基金達18.7萬億美元，占GDP比重為96.4%；中國公募基金管理規模11.7萬億元，占GDP的14.1%。二是資產結構。美國共同基金主動股票型基金規模占比超過40%，貨基比例較低，海外資產占比達14%，國際化水平較高。中國公募基金市場上，貨基占半壁江山，純股票型基金占比為6.55%，QDII基金不到1%，國際資產配置仍處于較初始的階段。三是持有人結構。美國公募基金中，個人投資者占據絕對主導地位，截至 2017年底直接或間接持有89%的共同基金資產，長期基金中個人投資者的持有比例更是高達95%。我國公募基金中，個人投資者僅占基金資產的49.6%。美國居民持有基金資產占個人全部金融資產的比例為14.8%，我國為 1.8%。可以看出，隨著我國經濟增長、居民收入和理財需求的增加以及資產配置的優化，公募基金業的增長空間巨大。

　　從養老金管理比較看，中國公募基金業的發展后勁十足。一是中美養老金市場的總量和結構。美國養老體系三大支柱規模分別為2.8萬億、19萬億美元和9.2萬億美元，中國養老體系第一支柱（基本養老保險）和第二支柱規模（企業年金）分別為人民幣5萬億元和1.29萬億元，第三支柱接近空白。結構上，美國第二、三支柱占據絕對主導地位，中國則以第一支柱為絕對主力。二是養老資金投資公募基金情況。截至2017年底，美國養老金第二支柱最大賬戶DC賬戶和第三支柱最大賬戶IRAs賬戶合計持有8.8萬億美元共同基金，在美國共同基金中規模占比高達47%。401K計劃是美國養老金第二支柱的重要組成部分，引入401K計劃前的十年，美國共同基金規模的年化增長率為10.96% ；引入后的十年，規模年化增長率達22.97%，該計劃極大地推動了美國共同基金行業的發展。中國養老金投資管理目前還處于起步階段，市場化運營時間較短，投資公募基金的比重不高。養老金規模的持續增長以及對公募基金投資的持續增加，將成為推動中國公募基金發展的巨大動力。

　　羅登攀表示，總的來說，中國公募基金業可以用“朝陽產業，潛力無限”來概括，對未來的發展充滿信心。

　　20年來公募基金實現跨越式發展

　　大成基金總經理羅登攀表示，公募基金作為我國資管行業內起步最早、發展最規范、信息最透明的力量，從誕生的一刻起就肩負著重要使命。20年來，公募基金實現跨越式發展：管理規模從 1998年初期的40億元發展到2018年6月底的12.7萬億元；基金管理人數量由1998年的5家發展到如今的127家；累計為持有者創造2.23萬億元的投資回報；業務模式由初期的封閉式基金管理發展為開放的、全面的、綜合性的資產管理，除公募基金外，還管理社保基金、企業年金、機構專戶等各類資產管理業務，不僅服務普通大眾，也得到越來越多專業機構投資者的認可。社保基金的18家管理人中，有16家是公募基金管理人。

　　羅登攀表示，行業的發展滋養著大成基金不斷發展壯大，主要表現在兩個方面：一是社會公眾對于公募基金行業認知度和認可度的提升，至2017年底公募基金有效個人投資者賬戶達4億多戶，為大成基金服務越來越多的個人和機構客戶提供了良好的外部環境；二是中國投資基金管理制度不斷完善，包括獨立托管、凈值管理、公開披露、嚴格監管、公司治理、誠信自律等法律體系和市場化的管控手段是行業可持續發展的基石，也為公司的平穩、健康發展保駕護航。20年來，在金融行業普遍存在著剛性兌付的情況下，公募基金沒有不良資產，沒有一家基金管理公司因經營不善而被接管或破產倒閉，這在中國金融發展史上是很少見的。可以說，行業的不斷進步和發展，不斷滋潤和反哺著大成基金和全體大成人的成長。

　　羅登攀表示，行業的發展對于基金投資者也有深刻的影響，其中最重要的就是投資者成熟度的不斷深化。20年實踐證明，投資者不僅接受了“基金”這個“舶來品”，而且逐步成熟與理性。面對基金凈值的波動，投資者從最初的情緒化，到現在的理解和接受；從單純重視回報，到透過投資回報關注來源，關注實體經濟和企業的盈利和成長；從短期頻繁進出，到用基金完成資產配置和風險管理。投資者的成熟也必將反過來影響基金行業甚至整個資管行業的結構優化和轉型發展。

　　四方面大力推動公募基金業發展

　　關于中國公募基金行業未來的發展，有四個方面值得持續關注及大力推動。

　　一是大力推動養老金投資管理。中國養老產業起步較晚，發展尚不完善。基本養老保險資金自2016年底才開始市場化運營，企業年金等發展較慢，養老目標型基金才剛剛提出，公募基金針對養老領域的產品布局處于起步階段。養老產業是一個長期的大趨勢而非短期的機會型趨勢，因此提前布局爭取先發優勢，應是各家基金公司的重中之重。大成基金在養老金管理領域起步相對較早，積累了豐富的投資管理經驗，首批獲得基本養老金管理人資格并受托管理部分基本養老組合，與建信養老簽訂戰略合作協議，儲備和開發儲備養老目標型、生命周期型等養老產品。在養老金投資管理的具體路徑上，可以充分發揮指數產品的積極作用，以其低成本、高效率的優勢更好地服務于養老投資的需求。

　　二是積極布局被動指數投資及ETF產品。在國際成熟的資本市場上，被動投資已成為主流發展趨勢。目前國內指數基金規模約5000億元，占公募基金比重約4%，規模和占比仍然較低。隨著市場有效性的不斷提高、養老金入市以及海外投資者的逐步參與，中國被動式指數基金將迎來巨大發展機遇。

　　羅登攀表示，可以從4個方面加快推動指數基金發展：一是完善市場交易機制，提高指數產品交易效率，有效發揮指數產品的成本效率優勢，更好地服務于養老金等投資管理。二是進一步加大金融市場開放力度，引入境外成熟投資者，加強合作，以鼓勵長期投資及價值投資的投資理念，發揮指數產品的配置功能。三是推動Smart Beta等創新指數產品的發展，豐富指數產品線。四是鼓勵智能投顧等創新銷售模式的發展，推動指數基金與智能投顧優勢互補，為投資者的資產管理和資產配置提供創新解決方案。

　　羅登攀表示，大成基金指數產品布局較早，產品線齊全。指數產品涵蓋寬基、行業及主題、策略等各產品類型，覆蓋美國、中國香港和內地市場。指數基金是大成基金未來一段時期的戰略發展重點。近年來，大成基金加快指數產品的創新，首創智能指數配置FOI（FUND OF INDEX）產品，布局多只 Smart Beta指數產品。6月份，大成基金與MSCI共同開發的“MSCI中國A股質優價值100指數”，是國內首支MSCI公募 Smart Beta定制指數，也是大成基金在指數發展戰略上的又一次創新嘗試。

　　三是有序推進智能投顧業務。國內智能投顧業務發展迅速，招商銀行、平安銀行、廣發證券等領先起跑，多家基金公司也在加快智能投顧業務的研究、開發和布局。隨著行業標準的確立、交易成本的降低、基礎數據的不斷豐富以及ETF等重要投資標的擴充，公募基金智能投顧業務大有可為。大成基金是國內最早啟動智能投顧研究開發的基金公司之一，2017年下半年，攜手盈米財富和徽商銀行推出的智能投顧組合—“大成守望者”在徽商銀行天機智投平臺上線，目前正抓緊推進與華夏銀行等機構智能投顧平臺的開發合作。

　　四是不斷加大海外資產配置。隨著中國金融市場的不斷開放，國內資金出海的限制將會逐步放松，公募基金應抓住機遇，憑借累積的投研優勢和豐富的投資經驗，搶先布局。大成基金通過子公司大成國際以及QDII產品的運作積累了豐富的海外投資經驗。大成國際是首批在港設立的中資基金子公司之一，率先推出一系列公募產品（包括 ETF 產品），積極開拓發展跨境業務和全球投資業務。同時，公司還是全國4家具備境外社保基金管理人資格的基金公司之一。這些都為海外資產配置打下了堅實的基礎。

責任編輯：石秀珍 SF183