——訪匯豐晉信基金經理陳平

　　⊙記者 王炯業 ○編輯 金蘋蘋

　　第一次見“80后”的陳平，給人的感覺是陽光、年輕、充滿活力，很難想象他已是匯豐晉信兩只成長型基金的基金經理，可以在風云變幻的資本市場中獨當一面。但聊起投資來才發現，他邏輯縝密、分析透徹，對成長股投資有著自己獨到的見解。

　　面對今年潮落又潮起的創業板，專注TMT投資領域多年的陳平講述了他的成長股投資理念及對當下市場的思考和理解。

　　成長性永遠是第一位的

　　陳平的基金經理之路踏實而堅定。研究生畢業后，他先后任職南京證券研究所研究員、國金證券研究所研究員，此后加入匯豐晉信基金擔任TMT研究員，并很快做到了科技先鋒基金、新動力混合兩只基金的基金經理。

　　問及為何選擇TMT領域，陳平說：“剛入行時沒有選擇，領導說傳統行業難度系數太低，電子行業更適合你。”

　　就這樣，陳平開啟了科技行業的研究之路。數年來專注于這一領域，讓他對成長股投資有著獨到的看法。陳平認為，成長股投資重點是尋找能持續成長的優質公司，以合適的價格買入并伴隨企業一起成長。相對來說，優質的成長更重要，對成長股的估值要求通常不必太嚴格，因為其成長性可以快速消化估值。

　　在兩個多小時的采訪中，記者感受最深的是陳平幾乎不參與跟風炒作。他更注重基本面，會考量行業所處的生命周期階段、行業增速、競爭格局、相關公司的核心競爭力及公司治理等。

　　避免落入低估值陷阱

　　陳平還認為，成長投資與價值投資并不對立，它們是相互融合的，但投資方法和側重點稍有不同，一般的價值策略在成長股投資中需要考慮其適用性。

　　他解釋道，一般來說，成長股往往意味著多變，投資失敗的可能性較大。若此時簡單用價值思路（買入估值便宜的公司）去做成長股投資，非常容易遇到“低估值陷阱”風險。

　　舉例來說，當初某手機巨頭的PE在10倍左右（10倍PE已是成長股中非常低的估值了），PB也不高但ROE很高。若簡單從價值思路出發，該公司值得投資者大舉建倉。后來發生的事情是，該公司業績持續下滑，最后基本退出市場。而同期另一家科技類公司PE則高達50倍，此后其業績不斷提升，原本的高估值反而被拉低了，如今它已成為世界手機巨頭。

　　積極看待創藍籌行情

　　年初以來A股風格不斷切換，令人捉摸不透。那么，長期關注成長股投資的陳平又是如何看待當下市場的？

　　陳平認為，創業板行情可能存在三個階段。第一階段是超跌反彈，現在已完成，這一階段跌得多的高估值個股的表現相對更好。第二階段需要業績的配合，目前來看創業板在一季度扭轉了業績增速持續下滑的趨勢，如果業績能持續向上，會有第二階段行情。“目前我們對第二階段行情相對樂觀，行情可能會震蕩，但業績好、偏龍頭的公司會走出來。”陳平說。而是否有第三階段行情，陳平認為還需要進一步觀察。

　　談及未來布局，陳平看好兩大方向：一是消費電子類的龍頭公司，其核心的邏輯在于消費電子正表現出很強的消費屬性，供應鏈上的龍頭公司正從前期以量驅動轉變為創新驅動，且這些龍頭公司目前估值在低位；二是傳媒類公司。從物質文明到精神文明的演變過程中，這類公司的產品需求將穩定增長，更重要的是其當下估值并不貴。

責任編輯：陶然