專題：中央經濟工作會議在北京舉行 機構解讀

　　中央經濟工作會議強調，要實施積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩定樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，穩定預期，激發活力，推動經濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩定發展。會議強調，明年要保持經濟穩定增長，保持就業、物價總體穩定，保持國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經濟增長同步。明年我國要堅持穩中求進，以進促穩、守正創新，先立后破、系統集成、協同配合。通過實施積極的財政政策，提高財政赤字率來增加發行超長期特別國債，增加地方政府專項債，從而穩定經濟增速。

　　在重點工作方面，會議強調，一是大力提振消費、提高投資效益、全方位擴大國內需求，實施提振消費專項行動。二是以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系，開展“人工智能+”行動。三是發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效，高質量完成國有企業改革深化提升行動，出臺民營經濟促進法，深化資本市場投融資綜合改革。四是擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。有序擴大自主開放和單邊開放，穩步擴大制度型開放，積極發展服務貿易。這一系列措施將有利于提振我國經濟增速，提高投資者的預期。

　　會議強調要協同推進降碳減污擴綠增長，加緊經濟社會發展全面綠色轉型，這將有力推動新能源行業的發展。新能源替代傳統能源是大勢所趨。過去幾年，我國在新能源方面的發展可圈可點，特別是新能源汽車賽道孕育了很大的商機。現在新能源汽車的滲透率已經超過50%，也就是說每賣100輛車，就有50輛以上是新能源汽車。新能源汽車的發展不僅實現了減碳的目標，而且對很多車主來說提高了使用的舒適度，并且降低了使用成本。新能源汽車的發展也帶動了鋰電池行業的發展。新能源其他領域，比如光伏、風電，我國也走到了世界前列。現在新能源汽車、鋰電、光伏被稱為“出口新三樣”，成為出口創匯的重要領域。

　　大力發展新能源既是實現雙碳目標的必由之路，同時也是我國重要的能源戰略。我國在傳統能源方面并不具備優勢，是多煤、少油、缺氣的國家，70%左右的石油依賴進口。通過大力發展光伏發電、風力發電，通過推廣新能源汽車來替代傳統燃油車，可以大大減少對石油的依賴度，從而提高能源安全，保障我國經濟可持續發展。因此未來在新能源領域仍然有巨大的商機。從投資機會來看，經過3年的優勝劣汰，一些落后產能逐步出清，未來將迎來行業的拐點。從資本市場來看，新能源汽車產業鏈也逐步實現了優勝劣汰，行業龍頭企業占據了更大的優勢，而光伏和風電也逐步走過了行業最差的時候，迎來行業拐點，未來將孕育出較大的投資機會，建議投資者可以關注新能源龍頭股及清潔能源主題基金。中央經濟工作會議強調，要推進降碳減污、綠色轉型，有利于推動新能源行業發展。

　　會議提出，要大力提振消費、提高投資效益。大力提振消費在2025年可以在多方面加大力度，一個是繼續推進消費品以舊換新，另一方面是通過發放消費券等方式補貼中低收入人群，從而穩定消費。另一方面在生育方面可以給予一定的補貼鼓勵，提高人口出生率。我國在消費結構方面也面臨著較大的變化，年輕人對新的消費比較感興趣，對國產優質消費品的熱愛甚至超過了進口消費品，因此在消費結構上可能會有一定的變化。實施提振消費專項行動，也是提振消費增速的重要方面。包括一些提振消費增長的項目或舉措，例如提振出行、旅游等專項消費的內容。提高投資效益包括一些經濟轉型受益的行業，要重點推動相關行業發展，如新能源發展速度較快且具有一定的優勢，就可以給予更多的政策支持來提高投資效益。一些科技創新行業目前處于投入較多而效益不高的階段，未來通過擴大科技應用提高行業效益。而對于傳統行業，可以給予更多支持，提高行業集中度和行業龍頭企業的競爭力，從而提高投資效益。這些舉措將提高相關行業和公司的經營效果，有利于推動相關行業發展。

　　2025年中央經濟工作會議指出，要全方位擴大國內需求。全方位擴大意味著通過多方面采取措施擴大需求，包括投資和消費雙管齊下。通過拉動內需對沖外貿受到的挑戰。在投資方面既包括傳統基建，也包括新基建方面的投資；在消費方面既包括傳統消費，也包括新消費的增長，都能夠擴大內需。明年我國內需增長的主要拉動力，一個是中央通過發行國債實施更多投資項目，推動消費增長；另一方面資本市場有望繼續走出牛市走勢，從而產生較強的賺錢效應，直接拉動消費，而且資本市場走強在拉動消費方面的效果更加明顯。會議指出，加力擴圍實施“兩新”政策，目前“兩新”政策的實施已經產生了一定的效果，但還要進一步擴圍，增加更多的經濟增長具有潛力的地區，從而推動“兩新”政策進一步擴大成果。

　　中央經濟工作會議指出，各大力度支持“兩重”項目，包括國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，是推動我國經濟回升、推動民生改善的重要方面。今年以來，多批“兩重”項目已下達并進入開工建設階段，新一批項目也在加快謀劃儲備中。對于“兩重”項目的支持重點在于資金領域，通過發行超長期國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。未來可能會持續數年發行超長期國債，為“兩重”項目提供更多的資金支持。

　　會議指出，加強財政與金融配合，以政府投資有效帶動社會投資，大力實施城市更新，實施降低全社會物流成本專項行動。當前社會投資增速下降，主要是由于很多企業和居民對未來投資信心不足。通過加大政府投資力度來帶動社會資本的投資，以政府投資來彌補民間投資的不足，可以有效提振經濟增速，如降低全社會物流成本專項行動，能夠進一步推動經濟發展，也為消費者降低成本打下基礎。大力實施城市更新既是改善民生，也是拉動一批投資的重要方面。

　　2025年是“十四五”規劃最后一年，本次中央經濟工作會議釋放了重要信號，全力拼經濟是中央既定的政策方向。未來將實施更多積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策支持經濟復蘇，通過穩定樓市、股市，提高居民的財富效應，從而帶動消費回升，提高居民福祉。這次會議為資本市場帶來了更多信心，有利于推動本輪牛市進一步深化。當前市場正在展開跨年度行情，有望延續到春季。2025年我國資本市場在政策大力支持和經濟復蘇的背景下，將走出更好的走勢，讓投資者有更多投資機會，建議大家保持信心和耐心。

　　（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：何俊熹