證券時報記者 楊慶婉

　　試點兩年之后，個人養老金迎來全面擴容。12月15日起，個人養老金將從36個試點城市推開至全國，可投資產品也新增了國債、養老儲蓄、指數基金等。全面實施之后，我國第三支柱養老保險會迎來什么變化？發展空間有多大？

　　借鑒發達國家的經驗，基本養老保險、企業年金、個人養老金這三大養老支柱中，我國的個人養老金還有很長的路要走，資產的保值增值及穩定性、開戶覆蓋率、繳費規模等都有望提高。

　　一是個人養老金的保值增值及穩定性有望提高。這不僅受可投資產品池的影響，還受投資管理能力的影響，因此選擇配置什么資產是關鍵。

　　國債在久期方面更匹配個人養老金的長期投資屬性，指數基金則費率便宜、風險分散、操作公開透明，尤其是寬基、紅利指數更體現復利的價值。國際上已有先例，比如美國養老金就占了被動指數基金將近一半的規模。此次可投資產品擴容，納入國債、指數基金等產品，有利于增加個人養老金的配置選擇。

　　二是全國實施不限試點城市，覆蓋率擴大，開戶數有望增長。公開數據顯示，截至今年上半年，共有6000多萬人開通了個人養老金賬戶。試點期間進展不算慢，但相對我國參與基本養老保險的龐大人群基數來說，覆蓋率還有很大的提升空間。

　　三是繳費規模有望提升，繳費上限未來也可能適時調整。據人力資源和社會保障部此前公布的統計數據，31歲至40歲的中高收入人群是個人養老金賬戶開戶、繳費和購買產品的主力軍，而吸引他們的最主要原因是“提前為退休養老做準備”和“抵稅”。

　　此前，個人養老金戶均繳費并未達到上限，北京和上海戶均繳費也不足3000元，距離上限有較大差距。若提前為退休養老做準備，那么在犧牲流動性的同時，個人養老金資產的增值就顯得尤為重要；若從稅收優惠的角度來說，12000元/年的節稅作用，只對年收入達到一定水平的納稅人更有吸引力。

　　根據國家稅務總局的數據，我國繳納個稅的群體約7000萬人，其中60%以上適用3%的最低檔稅率，即與個人養老金領取時補繳的個稅稅率一致。當然，隨著經濟水平發展，適用較高檔稅率的群體人數也會增加。

　　目前來看，提升繳費規模的有效途徑有兩個：一是增加開戶基數，二是提高戶均繳存金額。從試點到推開全國實施，開戶基數會擴大，但要提高戶均繳存金額，可能還需要從調整繳費上限和強化稅收優惠功能方面入手。

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責任編輯：江鈺涵