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　　剛剛，消費板塊徹底爆發了！

　　曾經有著“不死鳥”稱號的消費板塊，最近兩天集體大爆發，今天的情緒更是推到了一個非常高的位置。截至收盤，大消費板塊掀起漲停潮，零售、食品、家居等方向領漲，中百集團、友好集團、南寧百貨、惠發食品（維權）、熊貓乳品、黑芝麻、我樂家居（維權）、美克家居、夢天家居等超50股漲停。

　　分析人士認為，消費板塊此時爆發有三大原因：

　　一是事件。2024年12月9日召開的政治局會議再次明確擴大內需為來年政策重點方向，“全方位擴大國內需求”，“大力提振消費”，表述積極、引燃市場預期；

　　二是時點。接近年底，市場對與促消費政策預期升溫，近期餐飲供應鏈呈現明顯底部修復行情；

　　三是估值。白酒板塊從三季度開始卸包袱，年內已見估值底，行業整體預期底可能在明年春節后，一是對茅臺批價、酒價層面的預期已經見底。

　　“四牛”格局

　　A股市場今日震蕩反彈，創業板指領漲。個股漲多跌少，滬深北三市超3500股飄紅，今日成交1.89萬億元。截至收盤，滬指漲0.85%，深成指漲1%，創業板指漲1.35%。從整體來看，市場對于中央經濟工作會議的預期偏向積極。

　　從結構上看，金融股震蕩拉升，國盛金控、國聯股份（維權）、天茂集團等封板。房地產板塊走強，蘇寧環球、天地源、新華聯、華遠地產、海泰發展等漲停。大消費板塊掀漲停潮，零售、食品、家居等方向領漲，中百集團、友好集團、南寧百貨、惠發食品、熊貓乳品、黑芝麻、我樂家居、美克家居、夢天家居等超50股漲停。

　　值得注意的是，商品期貨今天的表現也不錯。國內商品期市收盤多數上漲，燃油漲逾4%。貴金屬全線上漲，滬銀、滬金漲近1%；黑色系多數上漲，焦煤漲逾2%，焦炭、鐵礦石漲逾1%；基本金屬多數上漲，滬鎳漲逾3%，氧化鋁、滬錫漲逾1%；能化品多數上漲，燃油漲逾4%，低硫燃料油、原油漲逾2%；農產品多數下跌，菜油跌近1%。

　　相對應地，國債出現了沖高回落，尾盤又走強的行情。國債期貨收盤，30年期主力合約漲0.10%，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.13%，2年期主力合約漲0.07%。

　　今天，人民幣的表現也非常搶眼，離岸人民幣今天大幅走強，截至目前，上漲近200點。整體大市呈現“股債匯期”四牛格局。這意味著，市場開始對經濟抱有積極的預期。

　　大消費的驅動力

　　最近幾天（特別是今天）大消費板塊走勢相當強勁。在經歷9月快速反彈后，由于短期消費數據尚未能反映政策效力、且來年政策力度未明朗，消費板塊在10-11月普遍有所回調。中信證券認為，2024年12月9日召開的政治局會議再次明確擴大內需為來年政策重點方向，“全方位擴大國內需求”，“大力提振消費”，表述積極、引燃市場預期。

　　臨近春節，疊加自上而下不斷對內需的重視、政策預期升溫，消費有望迎來新一輪反彈修復。政策端，除“以舊換新政策接續”外，仍有一攬子促消費工具箱可供使用，如對汽車首購群體給予補貼、生育補貼、國補餐飲旅游消費券發行等等。

　　華創證券認為，接近年底，市場對與促消費政策預期升溫，近期餐飲供應鏈呈現明顯底部修復行情，當前處在預期逐步回暖過程中。白酒板塊從三季度開始卸包袱，年內已見估值底，行業整體預期底可能在明年春節后，一是對茅臺批價、酒價層面的預期已經見底，二是企業對明年增長的定調將更加清晰，市場對酒企盈利預測企穩。預計在明年春節后（二季度前后）將迎來本輪白酒大周期的預期底部，后面可再期待從批價企穩到基本面加速的拐點。

　　從數據維度，中信證券認為，9月、10月社零數據均超出市場預期，驗證了政策發力下居民消費動能正在邊際改善。而根據CITICS CRR 9月調查顯示，在過去12個月出現“消費降級”受訪居民中，反饋首要原因是本身收入穩定，但受身邊親友或社交媒體影響而消費降級，占比48%，意味著若出現宏觀利好催化，借由新媒體快速傳播，部分收入和資產負債表較好的居民信心修復和消費改善節奏或快于預期。

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