今天，我們見證了歷史性時刻，滬深兩市成交量刷新了歷史新高。9月30日，指數全天狂飆，滬深成交額突破2.5萬億創歷史新高，創業板指漲超15%。截至收盤，滬指報3335.44點，漲8.03%；深成指報10530.85點，漲10.68%；創指報2178.04點，漲15.52%。超過了2015年大牛市歷史最高成交量的2.3萬億左右。在短短五天之內，我們刷新了歷史記錄。滬深兩市出現了大面積漲停，上證指數大漲8%以上，站上了3300點整數關口。許多股票沖上了漲停，這已經是第五個交易日出現放量暴漲，牛市走勢逐步確立。

　　不少投資者在上周牛市行情突然啟動時還不知所措。降息降準政策出臺后，一些人中途退出，現在后悔不已。因為這輪行情超出了所有人的預期，僅僅在一周之前，市場還在調整，很多人對市場沒有信心。當時建議大家一定要在市場底部守住優質的籌碼，牛市行情只會遲到，不會缺席。這些話音剛落，A股市場就迎來了一連串的政策利好。

　　在此之前，我曾多次呼吁相關部門利用美聯儲降息周期，加大力度出臺積極的財政政策和寬松的貨幣政策，同時加大對樓市的支持以穩定樓市。多個部門協調發力，徹底扭轉了經濟增速放緩的預期。上周，多個部門紛紛發布了重大利好政策。首先是在國務院新聞發布會上，央行、金融監管總局和證監會等相關負責人發布了重大利好政策，包括降息降準、下調存量房貸利率等，點燃了市場上漲的第一把火。

　　隨后，在9月份中央政治局會議上，從最高層的角度加大了對經濟和資本市場的支持，進一步激發了市場行情。9月29日，樓市迎來了重大利好，廣州率先全面取消限購，無論是本地市民還是外地市民都可以到廣州購房，回到了以前的狀態。這是在樓市形勢發生重大變化后，取消之前防過熱的政策，現在應該出臺防過冷的政策，大力支持樓市回升。

　　同時，深圳和上海也出臺了放松限購的政策，雖然沒有廣州那么徹底，但預計深圳、上海、北京后面也會逐步取消。對于大城市來說，誰率先放開房地產限購，誰就能吸引全國的高凈值人群來本市置業，吸引大量高凈值人群，帶動當地就業。從長遠來看，當前政策利好正在徹底改變大家對經濟的悲觀預期，因為這一系列政策屬于一連串的政策，徹底改變了需求不足的問題。

　　之前公布的許多政策屬于單個部門的政策，這一次是多部門協調發力，是中央統一部署的政策，所以起到的效果是立竿見影的。從市場本身來看，這次政策底和市場底也是剛好疊加的。當大盤跌到2600點左右，逼近春節前的新低時，一系列重磅政策出臺，徹底扭轉了市場趨勢。市場迅速連漲五天，這五個交易日是非常突然的，也是非常幸福的時刻。究其原因，就是政策底和市場底產生了共振，經過了四年的下跌之后，許多資金的做多熱情被徹底激發出來。

　　周末銀行轉賬至證券市場的資金出現大漲，許多投資者將資金從銀行存款、銀行理財轉移到股市。有的是通過買基金入市，有的是直接開戶入市，甚至有些資金排隊開戶，許多券商線上開戶排起長隊，網絡堵塞。可以說，投資者的熱情被徹底激發出來了。所以這輪行情的級別超出了所有人的想象，大家一定要堅定信心。

　　在市場下跌時，許多人沒有信心。當時建議大家在底部守住優質的籌碼，敢于左側建倉，后面需要做的就是耐心等待。就像林園先生說的，做一只烏龜在那里等待，行情早晚會來?，F在幸福來得太突然，行情一下子啟動了。這時我們一定要堅定信心，牢牢抓住好股票、好基金不放，等待這輪行情走上去，再考慮獲利了結。

　　現在還是行情的初期，因為許多股票的價格相對于高點還只有四至五折，很多可能還只有兩至三折，所以這樣的價格從上漲空間來看還是比較大的。之前許多人對價值投資產生了質疑，我一直強調價值投資標的和普通標的的差別。普通標的在跌下來后很難再創新高，但有業績支撐的白馬股最終都會紛紛創新高，后面我們只需要耐心等待，交給時間。

　　當然，做價值投資是知易行難的。特別是在市場出現連續四年下跌之后，許多投資者沒有信心，甚至沮喪，底部割肉，這是非?？上У?。這不僅踏空了連續五天的上漲，而且可能還會踏空節后的行情。這一次行情是有基本面支撐的行情，加上居民儲蓄大轉移帶來的資金推動。這一次不僅是內資在加倉，外資也在加倉A股和港股。

　　9月18日美聯儲宣布首次降息50個基點，開啟一輪降息周期時，我提到歐美日股市出現見頂回落的風險，而A股和港股是全球資本市場的估值洼地，外資可能會回流港股和A股?，F在這一點已經得到了驗證。華爾街很多大佬也紛紛發表了對A股、港股以及中概股的看好言論，包括高盛、大摩等國際投行也紛紛發表了對中國股票的看好，甚至他們電話會議被打爆，投資中國成為最近外行電話會議的唯一主題。這說明沒有只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場。在歐美日股市連續上漲了四年之后，已經有了堅定回路的風險。而股神巴菲特在二季報已經披露大幅減持了美股，他是在別人貪婪時恐懼，然后留了2800億美元的現金倉位等待下一輪市場崩盤的時候再去抄底。

　　所以巴菲特每次操作都是有比較大的信號意義的，這一次也不例外。A股和港股是全市場的估值洼地，全球資本市場估值洼地。所以我之前提出美聯儲降息，開啟全球資本市場大變局，現在也得到了驗證?，F在的行情已經啟動，大家一定要堅定信心，抓住好股票、好基金，在年底之前打一個漂亮的翻身仗。我們相信這一輪行情的級別會超出所有人的預期，牛市行情已經逐步形成。

　　上周我提出的觀點是，A股市場正在從反彈走向反轉，沖上了熱搜榜第一名。我們相信在市場產生牛市行情在右側的時候，大家要抓住這個機會上車，好股票、好基金。從中長期來看，現在很多股票的價格實際上離高點還很遠，市場還有進一步上漲的空間，還不到產生泡沫的時候，實際上是很多股票從極度低估到一個相對合理的估值。等到市場真的漲得過于瘋狂，產生泡沫的時候，也希望大家能夠注意防范風險，不要進一步追高。同時大家要保持理性，用閑錢投資，不要借錢炒股，也不要加杠桿。因為加杠桿是很多人虧錢的根源，特別是過去四年教訓慘重。我們用閑錢投資，用自己可以承擔波動的資金投資。

　　國慶長假即將開啟，祝大家國慶節快樂，過一個安享幸福、安全的國慶節。那么為節后市場的行情做好身體上和思想上的準備，大家也可以趁節假日期間好好讀書，好好學習價值投資知識。在年底之前抓住四季度這一輪難得的行情機會，打一個漂亮的翻身仗。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經濟學家、基金經理）

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責任編輯：何俊熹