專題：國新辦舉行新聞發(fā)布會 潘功勝、李云澤、吳清重磅發(fā)聲

　　9月24日上午，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會主要負責人介紹了金融支持經濟高質量發(fā)展的有關情況。多項重磅政策同時推出，包括降息降準以及下調存量房貸利率，加大貨幣政策調控力度，進一步支持經濟穩(wěn)增長。這些重磅利好的出臺，有利于提振投資者對于經濟復蘇的信心，對于資本市場的信心，對于股市屬于重大利好。中國人民銀行主要負責人表示，降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%降至1.5%，引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。在存款準備金率方面，央行表示近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。下調存款準備金率也有利于釋放更多的資金，利好經濟增長，利好樓市和股市。

　　中國人民銀行行長潘功勝在國新辦發(fā)布會上宣布，降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，引導商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放的房貸利率附近。預計平均降幅在0.5個百分點左右。同時宣布統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸最低首付比例從25%下調至15%。下調存量房貸利率，也是近期市場比較期待的利好，能夠減輕購房者的還貸壓力，釋放上千億的購買力，推動消費的增長。同時通過降低存量房貸利率也對于樓市會形成較好的支撐。對于資本市場來說，這三項重大的政策調整有利于提振投資的信心。

　　9月18日，美聯儲開啟了新一輪的降息周期，宣布首次降息50個基點，使得近期人民幣匯率出現了較快的升值。人民幣兌美元從最高7.35已經升至7.04，很可能在未來“破7”。人民幣出現升值，有利于為央行實施更加靈活的增量貨幣政策打下了基礎。今天新聞發(fā)布會上發(fā)布的三項重磅利好將極大地提振投資者信心，推動我國資本市場走出一輪大幅反彈的一個走勢，也建議相關部門能夠因勢利導，在美聯儲降息這樣一個比較好的時間窗口進一步加大政策的支持力度，穩(wěn)定樓市提振股市，提高居民的財產性收入，從而提升我國經濟增速。

　　央行還宣布將創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，這將大幅提升資金獲取能力和股票增值能力。創(chuàng)設專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款支持回購、增持股票，這對于資本市場來說意味著重大的利好，有利于給市場帶來增量資金。在多項重磅利好的加持之下，今天A股市場出現大幅反彈，滬深兩市均出現較好的回升，特別是前期出現較大跌幅的股票，上漲幅度更大，市場信心也為之一振。從A股和海外市場的比較來看，現在歐美日股市均處于歷史高位，而A股和港股則是處于估值洼地，在多項政策利好出臺之后，市場情緒將得到徹底的扭轉，從而有利于推動市場回升，吸引場外資金入場。

　　在人民幣升值預期逐步形成之后，外資回流回人民幣資產的動力更強。因為對于外資來說，投資于A股所獲得的投資回報由兩部分組成，一部分是直接的投資回報，一部分是匯兌損益。在人民幣升值期間，匯兌損益會變成正向的，這是吸引外資回流的一個重要原因。預計未來一段時間穩(wěn)經濟增長的政策還會進一步加碼，包括在財政政策方面會持續(xù)發(fā)力，更加給力，這些都是有利于提升投資者對于經濟資產的預期，從而帶動資本市場重心上移。

　　從價值投資的角度來看，當前很多優(yōu)質股票已經經過了三年多的下跌，很多價格甚至只有高點的四折、五折甚至兩折、三折。沒有只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場，在經過前期區(qū)域的調整之后，一些優(yōu)質的上市公司也逐步跌出了價值，所以當市場信心不足的時候，也是布局好資產的一個好時機。從估值上來看，2000年以來A股出現過四次歷史大底，包括2005年的998點，2008年的1664點，2013年的1849點和2019年初的2440點。現在滬深300指數上證指數以及萬得全A指數，市凈率均低于這四次歷史大底的位置，而從市盈率來看也低于1998點和1664點的估值。而從市場歷次見底的特征，包括估值較低以及新基金發(fā)行遇冷和市場成交量萎縮等等特征來看，當年市場已經具備歷史低位的特征，所以在這時候一定要堅定價值投資理念，保持信心和耐心，通過逢低布局一些優(yōu)質股票或者優(yōu)質基金，抓住下一輪行情的機會，打一個漂亮的翻身仗。

　　（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）

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責任編輯：石秀珍 SF183