近期統(tǒng)計(jì)局披露8月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)略高于榮枯線(xiàn)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能總體偏弱，制造業(yè)PMI回落，且連續(xù)四個(gè)月處于萎縮區(qū)間，上周央行就存款準(zhǔn)備金率空間和優(yōu)化貨幣政策的中間變量發(fā)表講話(huà)，年內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期升溫。海外方面，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)再度不及預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫增加了海外對(duì)衰退的擔(dān)憂(yōu)和對(duì)9月50BPs降息的押注。上周兩市再度縮量下跌，周中圍繞中報(bào)相對(duì)景氣的消費(fèi)和科技方向有所反彈，大小盤(pán)風(fēng)格均衡。整體來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格上周表現(xiàn)為：金融>消費(fèi)>周期>成長(zhǎng)，受頭部券商合并影響，金融風(fēng)格表現(xiàn)占優(yōu)。

　　金鷹基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50BPs的預(yù)期抬升，關(guān)注國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期升溫帶來(lái)情緒企穩(wěn)。當(dāng)期海外基本面和市場(chǎng)情緒均處于敏感期，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、通脹下行、就業(yè)降溫，上周美國(guó)標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值下修，ISM制造業(yè)和非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)重新升溫，相應(yīng)調(diào)升了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月首次降息50BPs的預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)能總體偏弱，上周央行進(jìn)一步談及存款準(zhǔn)備金下調(diào)空間，年內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫，短期建議關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)情緒企穩(wěn)。

　　關(guān)注行業(yè)方面，金鷹基金建議維持風(fēng)格平衡，短期關(guān)注超跌反彈、人民幣升值和國(guó)內(nèi)政策受益品種。價(jià)值方向，關(guān)注基本面扎實(shí)的超跌板塊，消費(fèi)板塊整體估值已經(jīng)具備較高的性?xún)r(jià)比，部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，并持續(xù)加大現(xiàn)金分紅和股票回購(gòu)力度以回報(bào)投資者。此外，后續(xù)隨著行業(yè)進(jìn)入旺季，資源品需求將有邊際改善，同時(shí)人民幣升值預(yù)期受中美利差縮窄的預(yù)期影響走強(qiáng)，將帶動(dòng)進(jìn)口品到岸成本下降，利好相關(guān)資源品利潤(rùn)率改善，上游資源品回調(diào)后仍可結(jié)合估值進(jìn)行再度配置。中報(bào)顯示出口鏈增速放緩，但仍具備相對(duì)景氣度優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前反可以結(jié)合估值自下而上去挖掘在海外有產(chǎn)能部署、受益亞非拉需求、受美國(guó)關(guān)稅潛在影響較小的優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)制造業(yè)方向，尋找被錯(cuò)殺的品種進(jìn)行左側(cè)配置，且家電、汽車(chē)、機(jī)械等行業(yè)存在國(guó)內(nèi)政策支持。風(fēng)格敏感期，高股息回調(diào)后仍可逢低布局?？萍挤较?，前期部分品種估值端受到較大壓制，政策空間釋放有望帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，中短期預(yù)計(jì)或繼續(xù)有高低切換的反復(fù)輪動(dòng)機(jī)會(huì)，除AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以外，繼續(xù)關(guān)注軍工、新能源、醫(yī)藥等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本資料所使用的數(shù)據(jù)僅供參考，引用的觀(guān)點(diǎn)、分析預(yù)測(cè)僅代表投研人員在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183