意見領(lǐng)袖 | 廖群

　　一、 “去舊換新“戰(zhàn)略意義不可低估

　　今年3月“兩會”后國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》文件，推出了今后我國經(jīng)濟發(fā)展的一個重大戰(zhàn)略，即“去舊換新”。

　　設(shè)備更新，就是新設(shè)備置換舊設(shè)備；消費品以舊換新，則為以舊產(chǎn)品換新產(chǎn)品，其實兩者本質(zhì)上都是去掉舊的換上新的。但在去掉的方式上還是有點區(qū)別，即設(shè)備更新時舊的設(shè)備是直接去掉，而消費品以舊換新時舊的消費品折點價再去掉。所以，以”去舊換新“概括兩者可能更為準確一些。

　　筆者前一段撰文分析與論證了”去舊換新“對于今后我國經(jīng)濟持續(xù)崛起的戰(zhàn)略意義。的確，這一意義不可低估，從有效性角度是當前我國經(jīng)濟供大于求局面從而經(jīng)濟增長壓力的緩解良方，從必要性角度則是保持今后我國經(jīng)濟中高速增長和持續(xù)崛起的必由之路。

　　就有效性而言，首先必須正視的是，當前我國經(jīng)濟增長下行壓力的根本原因是供過于求，或者說需求不足。在這樣一種形勢下，如何促使經(jīng)濟繼續(xù)增長呢？邏輯上很顯然，就是創(chuàng)造需求，且為更快地達到供求平衡也減少供給?！叭ヅf換新”正是做到了兩者，“換新”直接地創(chuàng)造了需求，拉動經(jīng)濟增長，“去舊”減少了供給，既為“換新”騰出了空間，打開了需求之門，又促使供求加快平衡為今后的經(jīng)濟增長創(chuàng)造條件。除此邏輯上的顯然性之外，更應該看到，如此的“去舊換新”拉動經(jīng)濟增長的有效性在我國顯著地高于在他國。這是因為，與發(fā)達經(jīng)濟體相比，一個重大區(qū)別是，發(fā)達經(jīng)濟體因已發(fā)達了很長時間，產(chǎn)品質(zhì)量比較均衡，新、舊產(chǎn)品質(zhì)量上的差距不大，“去舊換新”的需要、動機和邊際效應不那么強，而我國經(jīng)濟發(fā)展時間不長，雖產(chǎn)品總量供過于求，但產(chǎn)品質(zhì)量分布不均，新、舊產(chǎn)品之間質(zhì)量差別很大，“去舊換新”的需要、動機和邊際效應明顯更強。與其他發(fā)展中經(jīng)濟體相比，也有很大區(qū)別，即在這些經(jīng)濟體雖舊產(chǎn)品質(zhì)量比我國更差但新產(chǎn)品質(zhì)量顯著低于我國，因而新、舊差別從而“去舊換新”的需要、動機和邊際效應也低于我國。的確，在我國，一方面很多舊產(chǎn)品質(zhì)量難以令人滿意，比如城鎮(zhèn)居民住房存量中有一半左右是質(zhì)量上離現(xiàn)代化住房標準尚遠的非商品房，另一方面新產(chǎn)品質(zhì)量卻達到了或引領(lǐng)世界前沿水平，如新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、光伏、手機、家電及新型消費模式等，新、舊反差明顯。這意味著，我國“去舊換新”具有比其他國家更高的有效性，形成了我國經(jīng)濟增速繼續(xù)快于他國的一個根本性條件。所以說，“去舊換新”對癥下藥，是有效緩解當前我國經(jīng)濟供過于求和經(jīng)濟增長壓力的良方。

　　不僅有效，而且必要。對此首先應該認識到，我國經(jīng)濟自1978年改革開放以來強勢崛起，年均增長9.0%，同時經(jīng)濟質(zhì)量根本性提高；依照事物發(fā)展的拋物線規(guī)律，近十多年來我國經(jīng)濟崛起速度放緩，但仍在崛起過程之中，今后會繼續(xù)放緩，但還有潛力并也需要繼續(xù)崛起20年左右。這意味著，今后20年左右我國經(jīng)濟增速仍然需要高出全球平均2個百分點左右，也就是說仍需保持4-6%的中高速增長，經(jīng)濟質(zhì)量也需要向現(xiàn)代化標準進一步邁進。可是，要做到這一點現(xiàn)在看來不會一帆風順。過去40余年我國經(jīng)濟高速增長的需求動能，在2000年之前是由商品供不應求和人口增長所驅(qū)動的內(nèi)需數(shù)量型擴張，之后是由加入WTO效應所帶動的外需數(shù)量型擴展。但現(xiàn)在內(nèi)需方面數(shù)量型擴張勢頭由于供求關(guān)系的根本性改變和人口增長由正轉(zhuǎn)負而難以為繼，外需方面WTO效應已近飽和，美國打壓日益加劇，快速擴張勢頭也難以持續(xù)。在這種形勢下經(jīng)濟如何才能中高速增長呢？那就只能通過質(zhì)量提升來創(chuàng)造新的內(nèi)需了。 前面已說，這正是“”去舊換新“的意義所在，“去舊換新”的確是有效創(chuàng)造新內(nèi)需的良方，而上面的分析又說明，在過去的經(jīng)濟增長動能減弱或消失的情況下，要實現(xiàn)經(jīng)濟中高速增長和持續(xù)崛起，“去舊換新”不僅是良方，而且是必由之路。舍此，內(nèi)需不足的問題就得不到根本的解決，中高速增長就得不到保證，經(jīng)濟崛起的進程就有可能中斷。

　　有鑒于此，應像推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展那樣，在我國范圍形成一個“去舊換新“的經(jīng)濟浪潮，促使全國各地和各行業(yè)，包括各地的房地產(chǎn)業(yè)，都推進和實施”去舊換新“，以夯實我國經(jīng)濟持續(xù)崛起的基礎(chǔ)。

　　二、市場主體是“去舊換新”的決定性因素

　　令人鼓舞的是，政策層面“去舊換新”戰(zhàn)略的實施方案很快就陸續(xù)出臺了。汽車“以舊換新”方案已出，由中央財政和地方財政共同支持，根據(jù)地方財政實力，中央財政對東部、中部和西部省份汽車的“以舊換新”分別給予50%、60%和70%的財政補貼，重點支持新能源汽車和2.0升及以下排量燃油乘用車。超過50個城市已經(jīng)推出了住房“以舊換新”方案。設(shè)備更新方面，中國人民銀行對21家銀行5000億元人民幣的銀行科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款已經(jīng)落地，激勵引導銀行加大對科技型中小企業(yè)、重點領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項目的金融支持力度，同時中央預算內(nèi)投資、轉(zhuǎn)移支付和專項補貼等支持設(shè)備更新的支出勢必加大。7月25日，發(fā)改委和財政部又專門發(fā)文，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持”去舊換新“。

　　但要形成一個“去舊換新“的經(jīng)濟浪潮，光靠政府的支持措施是不夠的。浪潮的載體是消費者和企業(yè)，在本文概括地稱為市場主體；需要這些市場主體運動、前進和上沖起來才能形成浪潮。而且， 既然是浪潮，其體量及所涉及的資金規(guī)模，也非政府所能獨自承受，需要市場主體共同承擔。社會主義市場經(jīng)濟體制下的經(jīng)濟活動也必然要遵循市場規(guī)律，依靠市場主體來培育、推進與實現(xiàn)；“去舊換新”的經(jīng)濟浪潮，也必是如此。因而，雖由政府啟動、引導和激勵，市場主體是”去舊換新“浪潮形成的決定性因素。

　　7月26日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財政部、金融監(jiān)管總局聯(lián)合召開大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新金融工作推進會，會議強調(diào)，要堅持市場為主、政府引導，堅持鼓勵先進、淘汰落后，堅持標準引領(lǐng)、有序提升；在遵循市場規(guī)律的基礎(chǔ)上，政府出臺激勵政策，金融機構(gòu)自主決策、自擔風險，按照市場化、法治化原則發(fā)放貸款，切實提升金融支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的能力和質(zhì)效，明確地指出了這一點。

　　三、市場主體的支出意愿是關(guān)鍵所在

　　那如何使得市場主體形成“去舊換新”的經(jīng)濟浪潮呢 ？

　　在當今貨幣經(jīng)濟時代，當然首先是資金問題。要在各行各業(yè)形成“去舊換新“的經(jīng)濟浪潮，人們自然會問，資金問題如何解決。

　　如前所析，“去舊換新“意在創(chuàng)造需求，解決需求不足問題。根據(jù)經(jīng)濟學定義，需求是指有效需求，即市場主體，包括消費者和企業(yè)，愿意并且能夠在給定時間段內(nèi)以一定價格購買的產(chǎn)品數(shù)量。這里，愿意與否是市場主體的消費或投資意愿問題，概括而言是支出意愿問題，而能夠與否是她們的消費或投資能力問題，概括而言是支出能力問題。所以，需求，或有效需求，關(guān)乎支出意愿和支出能力兩個問題。那當前我國經(jīng)濟面臨的需求不足到底是屬于哪個問題呢？是支出意愿不足還是支出能力不足的問題呢 ？

　　應該說，因人和企業(yè)而異。對低收入居民和低盈利企業(yè)當然是支出能力不足問題，但對中高收入居民和和中高盈利企業(yè)則是支出意愿不足問題。那總體而言或主要來說，是哪個問題呢 ？

　　筆者認為，對當前我國經(jīng)濟而言，是后者，是支出意愿的問題。這么說可能很多人不同意，認為老百姓沒錢從而支出能力不足是問題所在。不可否認，我國低收入居民支出能力受限，導致消費支出不足。但即使對這些居民而言，大多數(shù)的人仍每月存些錢，并不是“月光族”，更沒有借債度日。中高收入居民則不是支出能力不足，而支出意愿不足。

　　看看我國的國民儲蓄率（國民儲蓄占GDP的比重）并與他國比較，這一情形就應該比較清楚了。表1顯示，2022年我國國民儲蓄率高達46%，與其他國家，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家相比，不是高一點，而是大幅高于，比位于第二位、第三位和第四的印尼、韓國和越南分別高9、12和和13個百分點，比西方發(fā)達國家高16個百分點以上，比美國更高出28個百分點。同時，圖1 表明，1979—2023年間，全國居民儲蓄存款的年均增長21.2%，大大快于名義GDP的增速，且在最近幾年名義GDP增速明顯放緩的情況下增速反而加快。

　　表1

　　數(shù)據(jù)來源：世界銀行

　　圖1

　　可見，當前我國市場主體的儲蓄意愿是多么強烈，相應地支出意愿是多么不振。因而，當前我國經(jīng)濟需求不足，主要不是因為市場主體的支出能力不夠，而是其支出意愿不足。否則，大幅高于其他國家并高達46%的國民儲蓄率是難以解釋的。

　　“去舊換新”提供了一條解決需求不足的途徑，也要通過市場主體來實現(xiàn)，其能否成功關(guān)鍵也在于能否實質(zhì)性地提升市場主體的支出意愿。

　　四．提升市場主體支出意愿須多方努力

　　提升市場主體的支出意愿，除了政府提供一定程度的補貼予以激勵外，更須市場主體在消費或投資觀念上、政府在宏觀經(jīng)濟政策上、和銀行在金融支持上作出努力改進。

　　首先，市場主體須改變消費觀念或投資觀念，削減數(shù)量滿足感和提升質(zhì)量追求感，以接受“去舊換新“的理念。為此，筆者前些時候撰文提到，按傳統(tǒng)觀念，“去舊換新”是浪費，是不值的；舊的還能用，為何要換新呢？這種觀念在供不應求的產(chǎn)品短缺年代是被大力提倡的美德，在供過于求的產(chǎn)品剩余年代卻是不值得提倡的舊習。能用不見得就用得滿意，就像家電，很多功能不強且經(jīng)常會出現(xiàn)故障，使人煩惱；住房，很多老舊、空間狹小與配套欠缺，令人不適；設(shè)備，很多陳舊落后，產(chǎn)出效率低下，產(chǎn)品質(zhì)量不佳，還需經(jīng)常維護，使企業(yè)家頭疼。所以，要用得滿意，就必須以新的家電、住房和設(shè)備取代舊的。取代完后用得更滿意了，就是消費或產(chǎn)業(yè)升級，就是向現(xiàn)代化方向又邁進了一步，就是值得的。這正是現(xiàn)代化的意義所在。否則，一直用舊的家電、住房和設(shè)備，生活和生產(chǎn)活動如何能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)代化 ？ 試想，按我們現(xiàn)在所定的戰(zhàn)略發(fā)展目標，到2035年我國要達到中等發(fā)達經(jīng)濟體的水平或步入發(fā)達經(jīng)濟體行列，而如果那個時候我國仍有很多人和企業(yè)還在用目前的舊產(chǎn)品而不更新，比如仍有一半人左右住在目前的非商品房內(nèi)，那能說我們已實現(xiàn)了這一目標嗎 ？應該不能，只有經(jīng)濟和社會由具現(xiàn)代化標準的新產(chǎn)品全面覆蓋，從而經(jīng)濟和社會整體性地煥然一新的時候才能這么說。另一方面，在溫飽問題已經(jīng)解決的時代，追求現(xiàn)代化不就是為了使生活變得文雅一點說更加美好，通俗一點說更加滿意嗎？既然如此，去掉舊的就不能說是浪費，是值得的。

　　第二，政府應將支持形成“去舊換新”浪潮作為宏觀經(jīng)濟政策的重點之一。首先應降低銀行的存款利率，以減弱市場主體的儲蓄意愿，相應地提升支出意愿。當前我國銀行的存款利率水平，與其他發(fā)展中國相比處于較低水平，但與正常情況下的發(fā)達經(jīng)濟體相比仍然偏高。圖2顯示，除了近兩年由于通脹突起美國即歐元區(qū)大幅提高利率外，在大部分時間我國的一年期存款利率都大幅低于美國、歐元區(qū)、英國和日本。當然，以人均GDP衡量，我國仍是一個發(fā)展中國家，利率水平應與其他發(fā)展中國家看齊。但應該認識到，雖仍具發(fā)展中國家的一些基本特征，現(xiàn)在我國已不是一個典型的發(fā)展中國家，存在著很多與發(fā)達國家相同或類似的特征。本文所關(guān)切的需求不足，就是發(fā)達經(jīng)濟體的特征，因而解決此問題也應該采取發(fā)達經(jīng)濟體的辦法。就銀行利率水平而言，應該更接近于發(fā)達經(jīng)濟體而不是發(fā)展中經(jīng)濟體。只有這樣，市場主體的儲蓄意愿才能降低，支出意愿才能增加。

　　圖2

　　數(shù)據(jù)來源：相關(guān)各國銀行

　　當前我國的名義利率水平，如一年期存款利率1.35%的水平已不算高，但若考慮到通脹低迷，實際利率水平在當今也不算低。我國的通脹率，新世紀以來一直低迷；如圖3所示，居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）的漲幅不斷走低，前者從1990年代上半期的雙位數(shù)下降到2%以下，近幾年更至0左右，后者則從雙位數(shù)跌入負值區(qū)間。1980年代和1990年上半期困擾我國經(jīng)濟和目前仍然困擾很多經(jīng)濟體的通脹問題，在我國日益減輕，政府年度3%的通脹目標越來越形同虛設(shè)，無超越之憂；經(jīng)濟學家們則從對通脹的恐懼變成了對通縮的擔憂。

　　如此的通脹低迷一方面是需求不足的后果，另一方面又如上所述是導致實際利率水平偏高從而支出意愿不足的重要原因。高通脹固然有害，但相對于銀行利率過低的通脹也危害不淺，一方面使得消費者覺得貨幣值錢而不愿消費，一方面又致使企業(yè)預期銷售和盈利前景暗淡從而不愿投資，都導致儲蓄增加，支出減少。通脹低迷也是我國不同于其他發(fā)展中國家而類似于發(fā)達國家的特征之一，所以也應該采取高通脹以前發(fā)達經(jīng)濟體所采取的提升通脹率的方法。只有通脹率提升到一定程度，銀行存款的實際利率才能降低至市場主體覺得儲蓄不值從而提升支出意愿的水平。

　　圖表3

　　這意味著，我國應該采取更為寬松的貨幣政策，從降低名義利率和增加貨幣供應提升通脹水平兩個方面入手降低實際利率水平，為“去舊換新”創(chuàng)建一個友好的宏觀金融環(huán)境，推動“去舊換新”浪潮向前發(fā)展。

　　第三，商業(yè)銀行可在提升市場主體的支出能力和支出意愿兩個方面都做出重要貢獻。應該意識到，能否融資對于市場主體來說，既關(guān)乎支付能力也影響支出意愿。如前所述，低收入居民和低盈利企業(yè)的支出受到支出能力的限制，得到融資將直接增強其支出能力，同時也由于今后財務預期的改善而提升其支出意愿。對高收入居民和高盈利企業(yè)而言，能得到融資則在支出能力和支出意愿兩個方面都促使支出規(guī)模杠桿性地提升到一個更高的水平。的確，“去舊換新”，無論是設(shè)備更新還是消費品以舊換新，特別是前者，融資的意義是不可低估的。我國間接融資占主導地位，銀行貸款是主要的融資渠道，因而商業(yè)銀行為設(shè)備更新和消費品以舊換新提供貸款將是對“去舊換新”的重大支持。其實，技術(shù)改造貸款就包括或主要就是設(shè)備更新貸款，消費信貸也自然可以擴充至消費品以舊換新領(lǐng)域，已分別是商業(yè)銀行重要的公司業(yè)務和零售業(yè)務之一。技術(shù)改造貸款可以說是傳統(tǒng)銀行業(yè)務，與基本建設(shè)貸款共同構(gòu)成固定資產(chǎn)投資貸款，只是近年來隨著工業(yè)技術(shù)改造需求的放緩而走軟，應趁大規(guī)模設(shè)備更新的機遇而振興發(fā)展；消費信貸在我國雖也已開展多年但仍算是新型銀行業(yè)務，相對來說仍是我國商業(yè)銀行業(yè)務的一個弱項，應乘消費品以舊換新的東風產(chǎn)生新的增長點。于此同時，商業(yè)銀行在推動“去舊換新”浪潮發(fā)展中發(fā)揮重要作用。

　　(本文作者介紹：信和集團首席經(jīng)濟學家、海南大學經(jīng)濟研究中心主任、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員)