今天國家統(tǒng)計局公布了7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。7月份國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進。從工業(yè)增長來看，7月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.1%，比上月回落0.2%，環(huán)比增長0.35%。分門類來看，采礦業(yè)增加值同比增長4.6%，制造業(yè)增長5.3%，電力熱力等增長4.0%，這顯示出我國工業(yè)保持平穩(wěn)增長，而裝備制造業(yè)以及高技術(shù)制造業(yè)增長加快，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進。從制造業(yè)PMI來看，7月份我國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為49.4%，依然低于50%榮枯分水嶺，這說明制造業(yè)的需求依然較低。下一步可能要采取積極的財政政策來拉動需求，帶動工業(yè)生產(chǎn)的回升。服務(wù)業(yè)方面，7月份全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.8%，比上月加快0.1%。服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展較好，其中信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)分別增長12.6%和9.0%，1~7月份全國服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.9%。

　　在消費方面，7月份我國社會消費品零售總額同比增長2.7%，比上月加快0.7%，環(huán)比增長0.35%。市場銷售增速有所回升，但是絕對值并不高。特別是耐用消費品增長較慢，國務(wù)院在之前提出要大力推動大規(guī)模的設(shè)備更新以及大宗耐用消費品以舊換新，這有利于提振耐用品的消費，比如說像家電、汽車、手機等耐用品。從網(wǎng)上銷售來看，1~7月份，我國網(wǎng)上零售額同比增長9.5%，快于社會消費品零售總額同比增長的3.5%，網(wǎng)上消費依然是保持著較快的增長。

　　在投資方面，我國固定資產(chǎn)投資規(guī)模有所擴大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長較快，而房地產(chǎn)開發(fā)投資已然成為拖累固定資產(chǎn)投資擴大的主要因素，同比下降10.2%。如果扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資的增速，1~7月份我國固定資產(chǎn)投資增長8.0%，如果加上房地產(chǎn)開發(fā)投資增速則降為3.6%。房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在成交量比較低迷，房價也出現(xiàn)了較大幅度回落。下一步出臺強有力的政策來支持房地產(chǎn)市場回暖，既能提高居民的財富效應(yīng)，提振投資信心和消費信心。同時也能夠給地方財政帶來更多的收入，同時能夠穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資增速，從而創(chuàng)造更多的GDP和更多的就業(yè)。從固定資產(chǎn)投資來看，通過發(fā)行超長期國債，加大中央政府固定資產(chǎn)投資的增速，應(yīng)該是下一步增長的一個重點。

　　在進出口方面，我國貨物進出口出現(xiàn)較快增長，貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，成為推動經(jīng)濟增長最重要的引擎之一。7月份我國貨物進出口同比增長6.5%，比上月加快0.7%。其中出口增長6.5%，進口增長6.6%，進出口相抵，貿(mào)易順差6019億元。1~7月份，我國貨物進出口總額增長了6.2%。我國出口結(jié)構(gòu)也在不斷的優(yōu)化，特別是出口“新三樣”出現(xiàn)了平穩(wěn)的增長。

　　在物價方面，7月份我國物價指數(shù)溫和上漲，7月份CPI同比上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.3個百分點，環(huán)比上漲0.5%。而PPI則是同比出現(xiàn)了一定的下降，7月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.8%，環(huán)比下降0.2%，全國工業(yè)生產(chǎn)者購進指數(shù)同比環(huán)比均下降0.1%。這主要與工業(yè)品需求較低以及大宗商品價格出現(xiàn)一定的回落有關(guān)。當(dāng)前我國物價水平較低，也為央行實施較為寬松的貨幣政策打下了良好的基礎(chǔ)?，F(xiàn)在美國經(jīng)濟增速出現(xiàn)下降，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也比較低，預(yù)計9月份美聯(lián)儲降息的可能性非常大，一旦開啟降息周期，這樣就會減輕人民幣貶值的壓力。人民幣有升值預(yù)期，這也會給中國央行帶來降息降準(zhǔn)的可能，從而支持經(jīng)濟回升。

　　總體來看，7月份國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進。但同時也要看到外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求依然不足，新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛等問題，經(jīng)濟持續(xù)回升向好仍然面臨著諸多的困難和挑戰(zhàn)。下一階段要進一步落實中央會議的精神，堅持穩(wěn)中求進，全面推進經(jīng)濟的復(fù)蘇，采取更加強有力的手段來帶動經(jīng)濟回升。

　　資本市場作為經(jīng)濟的晴雨表，往往反映的是投資者對于未來的信心?，F(xiàn)在我國經(jīng)濟已經(jīng)開始出現(xiàn)一定的回升，但是力度還不大，需要進一步采取更加給力的措施來提振投資者的預(yù)期。而資本市場經(jīng)過三年的下跌之后，很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)跌出了價值，特別是能夠穿越經(jīng)濟周期的一些品牌消費品往往具有較高的投資價值。一旦經(jīng)濟復(fù)蘇需求回升，這些品牌消費品可能會慢慢漲上來，甚至可能會創(chuàng)新高。堅持價值投資就是要堅持逆向布局，特別是在市場信心低迷的時候，往往是做價值投資的好時機。建議投資者們也要保持信心和耐心，每一輪市場的非理性下跌都能帶來獲得超額收益的機會，這一次也不例外。當(dāng)然價值投資知易行難，特別是很多投資者無法克服恐懼的心理，不敢在歷史低位位置去布局好股票、好基金，最終錯失良機。

　　現(xiàn)在各種利空因素其實對于市場的影響已經(jīng)逐步被消化。外圍市場來看，歐美日股市見頂?shù)嫩E象越來越明顯，全球資本也面臨著再平衡，一些先知先覺的資金開始從美股、日股撤出，獲利了結(jié)。比如巴菲特在二季度大幅減持了美股900億美元左右，通過大幅減倉第一大重倉股和第二大重倉股來規(guī)避泡沫破裂的風(fēng)險，等到市場出現(xiàn)大跌的時候再進行布局，這一點也是非常值得我們學(xué)習(xí)的。我一直倡導(dǎo)價值投資理念，號召大家去學(xué)習(xí)巴菲特的價值投資，就希望大家能夠從長期做好公司的股東，同時要克服貪婪和恐懼的心理，在市場出現(xiàn)泡沫的時候敢于減倉，在市場出現(xiàn)極度悲觀的時候敢于加倉，只有這樣才能夠從長期戰(zhàn)勝市場，從長期獲得資本增值的機會。現(xiàn)在是做逆向投資的好時機，著名的逆向投資大師鄧普頓總結(jié)了做逆向投資成功的三個條件，今天再次給大家分享一下。第一個條件就是在市場極度悲觀的時候入手。第二就是要逢低布局被錯殺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，要確保這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠扛得過經(jīng)濟周期，最終他們價格都會慢慢漲回來。第三就是要在低位布局之后持有足夠長的時間。鄧普頓一生平均的持股時間長達(dá)四年，這三條是我們做逆向布局所要遵守的原則。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理）

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183