如果重回那些A股“至暗時刻”，你會怎么辦？

　　原創(chuàng)： 長期投資 來源：上投摩根領(lǐng)航者

　　今年以來A股市場的持續(xù)調(diào)整，讓不少投資者感到身處“至暗時刻”。但在A股歷史上，“至暗時刻”其實出現(xiàn)過好幾次，最近的兩次，分別是2008年和2013年。

　　2008年，上證綜指最大回撤高達68%；而2013年，上證綜指不僅已在2500點以下震蕩了近兩年，而且在當年7月跌至1850點以下。

　　如果給你一次機會，重回A股那些至暗時刻，你會怎么辦？

　　至暗時刻，都在黎明之前

　　今年以來，A股市場就持續(xù)調(diào)整。截至8月20日，上證指數(shù)觸及年內(nèi)低點2653點，截至當日，上證指數(shù)年內(nèi)調(diào)整幅度已近16%。

　　除了指數(shù)之外，前期表現(xiàn)較強的消費、食品飲料等板塊近期也出現(xiàn)補跌。再加上外圍市場不時傳來的負面新聞，很多投資者都感到身處“至暗時刻”：不知道方向在哪，信心備受打擊，別說期待牛市了，甚至都要開始考慮“戒股”。

　　但A股歷史上的至暗時刻并不少，最近的兩次，分別是2008年和2013年，可以說，這也是兩次完全不同，但各有特色的“至暗時刻”。

　　2008年，至暗時刻之不敢再抄底。在2007年抵達6124的歷史高點之后，A股在2008年連續(xù)下臺階。上證綜指從年初的5000點以上，接連跌破3個千點整數(shù)關(guān)口，到9月就已跌破2000點。市場連續(xù)、幾乎不反彈的下跌，讓投資者重復(fù)經(jīng)歷“下跌、抄底、再跌、再抄底……”，直至不敢再抄。

　　2013年，至暗時刻之信心消磨殆盡。自2011年上證指數(shù)跌破3000點之后，A股市場就進入一段長達數(shù)年的震蕩、盤整，到2013年時，這場底部磨底已經(jīng)持續(xù)了近3年，而且還將持續(xù)一年多的時間。交投清淡，一些股票的市值回到10億以下，投資者的信心和耐心被極大地考驗。

　　但關(guān)鍵是，你愿意回到那些至暗時刻嗎？

　　當然愿意。因為就在這些至暗時刻的后面，都迎來了一波幅度很大的趨勢行情。

　　2009年，上證指數(shù)最大漲幅達到170%。從長期投資角度看，如果我們在2008年堅定布局權(quán)益類資產(chǎn)，以Wind偏股混合型基金指數(shù)進行測算，截至2018年8月30日，累計漲幅達到73%。

　　2014年-2015年的行情，最大漲幅也達到150%。從長期投資角度看，如果我們在2013年堅定布局權(quán)益類資產(chǎn)，以Wind偏股混合型基金指數(shù)進行測算，截至2018年8月30日，累計漲幅也會達到56%。

　　△投資成本分別以2008年、2013年全年平均價格計算

　　回到至暗時刻，你會干什么？

　　如果回到2008年或者2013年這樣的“至暗時刻”，我們應(yīng)該有什么樣的啟發(fā)呢？

　　其一，堅定長期投資的信心。在市場情緒低落的時候，信心總是非常重要。短期波動確實會影響階段性收益，短期內(nèi)甚至?xí)?jīng)歷虧損，但是拉長時間來看，越是市場情緒低落的時候，越是應(yīng)該長期堅持的時刻。

　　這其中估值的重要性就特別重要。當市場估值進入歷史較低水位時，股價進一步下跌的空間就不大了，投資者更應(yīng)堅持長期投資。

　　中證800歷史走勢和估值水平

△數(shù)據(jù)來源：Wind   統(tǒng)計時間：20070830-20180830

　　如果投資者在2008年堅持甚至加倉，如果在2013年堅持甚至加倉，到2009年或者2015年的時候，市場就會給他很好的回報。

　　其二，采用更好的投資方式。長期投資，并不是完全忽略短期投資體驗。即使2008年、2013年確實是階段性市場底部，但短期的波動依然十分煎熬。所以采取合理的投資方式，能夠改善組合的波動表現(xiàn)，實現(xiàn)更好的堅持。

　　至暗時刻投資法之一：多元配置，嚴控組合波動

　　單一的資產(chǎn)配置，會導(dǎo)致組合波動加大，而在組合中適當增加資產(chǎn)類別，就可以嚴控組合波動。上投摩根目標收益系列產(chǎn)品，運用多元化的投資策略，靈活配置股票和債券部分的投資比例。當我們判斷股市具有長期投資價值時，擇機增加股票部分的投資倉位，并按照事先設(shè)立的回撤目標嚴格控制波動。當股市波動幅度觸碰風(fēng)控閥值，或者我們對市場觀點維持謹慎時，降低倉位，幫助投資人在看不清局勢的時候把握股票中長期布局時機，并嚴格控制回撤。

　　以目標收益系列的代表產(chǎn)品上投摩根安通回報為例。截至7月31日，安通回報基金成立以來的回報達到6.51%，年化波動率為2.87%，成立以來最大回撤僅-2.49%。

△數(shù)據(jù)來源：萬得，截至2018.7.31

　　△業(yè)績比較基準：中證綜合債券指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*15%

　　至暗時刻投資法之二：定投

　　至暗時刻的特點是，時間長，價格不斷下降。這就為定投創(chuàng)造很好的建倉機會：通過拉長時間分批建倉，降低組合持倉成本，靜待市場機會來領(lǐng)。我們通過一個例子來進行說明。

　　我們假定定投標的為上投摩根新興動力基金（377240），方式為按月定投，分別從基金成立之日（2011年7月13日、五年前）開始，每月13日扣款，基金申購費均為1.5%。

　　△業(yè)績比較基準：中證綜合債券指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*15%

△數(shù)據(jù)來源：Wind

　　可見隨著定投周期的拉長，收益則明顯要比短周期內(nèi)更為豐厚。顧名思義，定投是通過定期定額進行投資，以期撫平市場波動的影響，在市場低估時入手，長線持有等待機會來臨爭取自己的預(yù)期收益。相對而言，投資期限較短之時，受到市場波動影響也愈大。并且，相對按周定投而言，按月定投波動會相對較大。不過，對于大部分上班族而言，考慮到每月薪資的固定發(fā)放模式按月定投或是更為合適的“懶人之選”。而隨著市場的逐漸轉(zhuǎn)暖，投資者也有望逐步分享股價上漲的紅利。

免責聲明：自媒體綜合提供的內(nèi)容均源自自媒體，版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內(nèi)容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險，入市需謹慎。

責任編輯：石秀珍 SF183