⊙記者 王彭 ○編輯 于勇

　　近些年來，公募基金開始逐步擴(kuò)張全球投資版圖，此前鮮有人涉足的歐洲股市也出現(xiàn)了公募基金的身影。上投摩根基金日前發(fā)布公告稱，旗下上投摩根歐洲動(dòng)力策略股票基金開始正式發(fā)行，這也是中國內(nèi)地第一只全面布局歐洲市場(chǎng)的基金。

　　在上投摩根歐洲動(dòng)力基金擬任基金經(jīng)理張軍看來，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，企業(yè)盈利出現(xiàn)加速上行態(tài)勢(shì)，加上市場(chǎng)估值仍處于歷史低位，選擇當(dāng)前時(shí)點(diǎn)布局歐洲股市可謂恰逢其時(shí)。

　　歐股是主動(dòng)管理者的“獵場(chǎng)”

　　“現(xiàn)在的歐洲經(jīng)濟(jì)跟三、四年前的美國經(jīng)濟(jì)很相似，經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定維持在2%左右，企業(yè)盈利自2017年開始明顯加速上行，此外，市場(chǎng)的整體估值也處于歷史平均水平的下限。選擇此時(shí)進(jìn)入歐洲股市，時(shí)機(jī)上較為合適。”張軍表示。

　　金融機(jī)構(gòu)在布局某一市場(chǎng)時(shí)，往往會(huì)有兩種選擇：一是通過發(fā)行指數(shù)基金進(jìn)行被動(dòng)投資；二是通過主動(dòng)管理爭取超額收益。對(duì)于相對(duì)陌生的歐洲股市而言，主動(dòng)管理尤為不易。但與美股、A股相比，歐洲股市的獨(dú)特屬性意味著主動(dòng)管理更有機(jī)會(huì)爭取超額收益。

　　“在歐洲市場(chǎng)中，研究員對(duì)上市公司的覆蓋率相對(duì)較低，這意味著有著較強(qiáng)投研實(shí)力的主動(dòng)管理團(tuán)隊(duì)更有希望獲取超額收益，因此歐股也可以被稱為主動(dòng)管理者的‘獵場(chǎng)’。”張軍說。

　　據(jù)了解，基金的投資顧問摩根資產(chǎn)管理擁有超過兩百年的歷史，是全球最大的資產(chǎn)管理人之一。在醞釀這只歐股基金前，上投摩根的海外投資團(tuán)隊(duì)已遠(yuǎn)赴倫敦，與摩根資產(chǎn)駐歐洲投研團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了深度交流溝通。

　　歐洲股市行業(yè)分布較為均勻，據(jù)統(tǒng)計(jì)，金融行業(yè)以20%左右的比例排名首位，而第2名至第6名的行業(yè)占比均為8%至13%之間，因此在各個(gè)行業(yè)中均可以篩選出許多可投資標(biāo)的。

　　“在英國、德國、法國、瑞士和荷蘭這五大市場(chǎng)中，每個(gè)市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)行業(yè)都不會(huì)完全重疊，各個(gè)市場(chǎng)之間存在良好的多樣性與互補(bǔ)性。此外，我們還可以看到一個(gè)很有趣的現(xiàn)象，歐洲企業(yè)以中小型企業(yè)居多，且很有可能是某個(gè)行業(yè)里的‘隱形冠軍’。”張軍表示。

　　三大維度篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　張軍介紹稱，上投摩根歐洲動(dòng)力基金覆蓋約1800只歐洲市場(chǎng)股票。不過，該基金的主要投資標(biāo)的集中于其中的成熟股票市場(chǎng)。

　　在選股標(biāo)準(zhǔn)上，張軍表示，將從價(jià)值、質(zhì)量和動(dòng)能三個(gè)維度去衡量。首先是價(jià)值。希望能夠?qū)ふ业交久婢哂型顿Y吸引力的目標(biāo)，也就是無論橫向與指數(shù)、同行相比，還是縱向與自己的歷史估值區(qū)間相比，公司估值都應(yīng)處于較低的位置。第二個(gè)維度是質(zhì)量。這些公司的盈利模式和資本管理能力需要具有可持續(xù)性，且能夠經(jīng)受市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換的考驗(yàn)。不過，這些高質(zhì)量、低估值的公司往往也會(huì)相對(duì)缺乏動(dòng)能和爆發(fā)力。因此，還需要引入第三個(gè)維度——?jiǎng)幽堋！拔覀兿Ｍ麑ふ业臉?biāo)的，無論是當(dāng)下還是未來，無論是業(yè)績還是外圍關(guān)注度，都有一個(gè)加速發(fā)展的動(dòng)能。”張軍表示。

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)