加速清盤后又見發(fā)行失敗，公募低潮期預(yù)示A股見底？

　　來源：雪球  超級巴菲特

　　今年基金加速清盤，2018年前7個月就已有213只基金進(jìn)入清盤程序，超過了歷年基金清盤數(shù)量的總和，同時7月份基金清盤數(shù)量超過了基金成立數(shù)量，均創(chuàng)下了歷史新紀(jì)錄。

　　基金清盤數(shù)量的走高趨勢并沒有在7月剎住車，8月份進(jìn)入清盤期的基金數(shù)量達(dá)到48只，超過7月42只的清盤總量，再創(chuàng)月度新高。而今年以來清盤的基金總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的258只，是去年全年清盤數(shù)量的2.5倍。

　　一方面是迷你基金加速退出，另一方面，基金的發(fā)行也進(jìn)入寒冬。據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有約21只新基金因達(dá)不到成立要求而宣布發(fā)行失敗，今年前8個月的新基金發(fā)行失敗案例約是去年的3倍。

　　我們知道新基金成立的兩個必要條件，一是認(rèn)購戶數(shù)達(dá)200戶，二是首募規(guī)模2億元以上，缺一不可。而探尋發(fā)行失敗背后的原因，老巴認(rèn)為主要有兩點，最主要的是股市、債市環(huán)境均不佳，使得投資者投資意愿降低；另一個就是委外資金的大規(guī)模撤退。

　　成功募集的基金日子也不好過。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，8月份成立的新基金共49只，但首募基金合計僅有214億元，平均1只基金首募額僅為4.37億份元。其中，僅4只基金規(guī)模超過10億，多達(dá)28只基金規(guī)模不足3億，剛剛跨過“及格線”。對比2015年以來的基金發(fā)行情況來看，平均首募規(guī)模小于5億元的僅4個月度，分別為2015年8月（4.88億）、2017年1月（3.77億）、2017年5月（3.94億）、2017年7月（4.97億），可見現(xiàn)在基金募集情況也處于“地量”了。

　　此外，不同類型基金在不同階段的發(fā)行情況也很值得玩味。

　　股票型基金各季度成立情況：

　　混合型基金各季度成立情況：

　　債券型基金各季度成立情況：

以上數(shù)據(jù)均來自Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2015.1.1-2018.8.29

　　從上圖可以看出，在2015第二季度A股市場最瘋狂的時候，股票型、混合型基金的發(fā)行數(shù)量和份額都達(dá)到了近幾年巔峰，總數(shù)量達(dá)326只，總規(guī)模達(dá)8600億份，同期債基發(fā)行數(shù)量、規(guī)模僅11只、171億份。而從2015年四季度至2016年底期間，權(quán)益、固收類基金發(fā)行情況有所變化，特別是在股票型基金和債券型基金的發(fā)行趨勢來看，呈現(xiàn)出一定的負(fù)相關(guān)性。今年7月份以來，債券型基金發(fā)行數(shù)量占比所有基金總數(shù)的45%，而2015年全年比例僅為10%，可見偏固收類產(chǎn)品的市場需求較大。

　　A股有句俗語，“地量見地價”，反應(yīng)的是市場人氣低迷到冰點，也就是市場接近底部或者即將爆發(fā)的征兆。在公募基金行業(yè)也有一句老話：“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”，意思是在市場低迷、基金發(fā)行困難時成立的基金，往往能獲得更好的業(yè)績。從中長期看，目前許多股票價格都處于低位，其中不乏價值被低估的優(yōu)質(zhì)股票，獲取絕對收益的概率遠(yuǎn)比高位被熱捧的基金要強(qiáng)得多。

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)