今日看到日發(fā)精機的公告，說是控股股東將依據(jù)浙江省杭州市中級人民法院的判斷書履行業(yè)績補償義務，本次應補償股份數(shù)量為5000萬股，由日發(fā)精機以一元的價格購回并予以注銷。

單看這個消息，感覺是個大利好啊，上市公司發(fā)行股票購買大股東的資產(chǎn)，結果資產(chǎn)質量不佳，未能達到收購時承諾的業(yè)績，那么就拿出股權賠償給上市公司，上市公司相當于拿到這筆股權對應的資產(chǎn)與權益，等于是補償了全體股東。所以這個消息再迭加其當前進入機器人行業(yè)，連續(xù)拉了五個漲停板似乎也合情合理。

但是，仔細了解一下這個業(yè)績承諾的前情與后果，不得不說，上市公司的廣大中小股東，再次成為了大股東收割的對象，成為了真正的韭菜！

首先，不管日發(fā)精機進軍機器人的概念多么時髦，這家公司近年來的業(yè)績都十分差勁，2022年虧損超過15個億，2023年虧損超過9個億，今年前三季度情況略有好轉，虧損也仍有6600多萬元。但值得關注的是，第三季度的虧損情況相比第二季度的虧損再次加大。因此，哪怕有機器人的光環(huán)，也根本不具備連續(xù)大幅上漲的理由。

再來看下這個業(yè)績賠償。事實上，2019年日發(fā)精機以定向增發(fā)的方式融資12.5億元，收購大股東旗下的捷航資產(chǎn)100%的股權，大股東承諾收購后四年內的扣非業(yè)績分別是不低于2050萬新西蘭元、2450萬新西蘭元、3000萬（2020年）新西蘭元及3250萬（2021年）新西蘭元。

但事實上，這個業(yè)績沒有任何一年達到了目標，2019年大股東為此賠償了49.3萬股，2020年賠償了48萬股，2022年賠償了6265.4萬股，2023就是這回法院判決的賠償5000萬元。2021年之所以不用賠償，是公司稱2020年受到疫情不可抗力的影響，將整體承諾期延后至2021年和2022年。但2021年及2022年，相應業(yè)績承諾均未完成，因此對2021年的業(yè)績，大股東的補償達到了6000多萬。但2022年度業(yè)績承諾差額達到了7624萬新西蘭元。

即這家收購來的公司在2022年度，經(jīng)審核的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不但沒有達到3250新元，反而還虧損了4374萬新西蘭元，兩者相加，大股東需補償上市公司的業(yè)績差異數(shù)為7624萬新西蘭元。按2023年1月份的兌換率計算，大股東需補償上市公司約為3.3億元。但此時大股東全部股權均已質押，無法進行股權賠償，而現(xiàn)金又沒有那么多，因此被上市公司告上了法院。

因此，這樣一出收購鬧劇，最終以大股東總共賠償上市公司49.3萬+48萬+6265.4萬+5000萬股就結束了。即上市公司的大股東總共賠償了1.136億股給了上市公司。但實際上，這筆總投資12.5億元的資產(chǎn)，基本上已經(jīng)全軍覆沒了：2022年第三季度因對Airwork公司（即捷航投資的主要運營資產(chǎn)）被扣留在俄羅斯境內的5架波音757飛機全額計提資產(chǎn)減值準備7.41億元，對Airwork公司從奧林巴斯收回的2架A321客機計提資產(chǎn)減值準備1.05億元，計提商譽減值準備5.76億元，上述合計計提減值準備14.23億元。

但是，這筆投資帶來的巨額減值，全部由二級市場的投資者承擔了。因為當初機構參與定增的2.02億股，都已經(jīng)在2022年1月開始解禁了。2022年2月28日盤后，日發(fā)精機披露非公開發(fā)行限售股份解除限售的提示性公告，解除限售的限售股份數(shù)量為1.08億股，占公司總股本的12.46%，該限售股上市流通日為2022年3月7日。相隔僅一個月時間，2022年3月28日，日發(fā)集團又通過大宗交易減持290萬股。

而在此之前，日發(fā)精機2021年9月18日披露，日發(fā)集團及其一致行動人五都投資未來六個月內擬減持其持有的公司股份合計不超過3451.6萬股（占公司總股本的4.00%）。繼三筆減持動作之后，2022年3月21日，日發(fā)集團通過大宗交易和集中競價的減持比例分別為1.47%、0.04%。

隨后，日發(fā)精機又在2022年6月21日披露控股股東日發(fā)集團更大規(guī)模的減持計劃：日發(fā)集團計劃未來六個月內減持其持有的公司股份合計不超過5177.4萬股（占公司總股本的6.00%）。

上述參與減持的股東，除了大股東與一致行動人，就是定增參與方，一共減持了約2.2億股，基本上將2019年定增的2.02億股減持光了。而減持時間集中在2021年10月到2022年年底這段時間，這期間內，其二級市場的交易價格最高是12.52元，最低是4.52元，平均價格為8.52元，高于之前的定增價6.18元。

總之，當初參與定增的機構完全可以賺錢走人了，但是參與接盤的廣大中小散戶，只落得個計提減值14億多的垃圾資產(chǎn)！

有意思的是，據(jù)媒體報道，日發(fā)精機向大股東提出的賠償是1.06億股，現(xiàn)在法院判決的卻是5000萬股，這樣一個公司，二級市場還要送給它5個漲停，到底是什么樣的投資者在做這樣顯然是虧本的買賣呢？

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