來源：公私風(fēng)云

近一周來，公募基金二季報(bào)披露拉開大幕。截至7月17日，已有中銀基金、先鋒基金、英大基金、東證資管、朱雀基金、新華基金、安信基金、平安基金、鵬華基金、德邦基金等十余家公募率先披露旗下基金二季報(bào)。

從已披露的基金二季報(bào)來看，少量主動(dòng)股票型基金在二季度進(jìn)行了減倉，混合型基金在二季度倉位調(diào)整上出現(xiàn)分歧，有些選擇大幅加倉，有些則保守維持倉位或減倉。展望后市，公募依舊集體看好消費(fèi)和科技板塊，對(duì)于下半年的市場(chǎng)風(fēng)格，可能會(huì)逐漸趨向均衡。

加倉消費(fèi)科技 減倉金融地產(chǎn)

二季度以來，醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源、電子設(shè)備等行業(yè)成為市場(chǎng)熱炒的話題，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始將投資比例集中在“消費(fèi)+科技”上，低估值的金融地產(chǎn)板塊被部分基金從重倉股名單中剔除。從已披露的公募二季報(bào)來看，已有基金公司提前重點(diǎn)布局上述熱點(diǎn)行業(yè)。

根據(jù)已披露信息，基金重倉持股總市值排在前十位的個(gè)股分別是騰訊控股、隆基股份、美的集團(tuán)、格力電器、順豐控股、華泰證券（HTSC）、藍(lán)思科技、伊利股份、立訊精密、貴州茅臺(tái)。

新華鑫動(dòng)力靈活二季度末股票倉位增至84.58%，季度環(huán)比增加47.05個(gè)百分點(diǎn)，該基金主要投資新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，二季度重倉股中增加了研發(fā)鋰離子電池的公司。基金經(jīng)理劉彬認(rèn)為，新能源汽車行業(yè)是一個(gè)未來能夠?qū)崿F(xiàn)十年十倍增長(zhǎng)的超級(jí)成長(zhǎng)賽道，同時(shí)行業(yè)即將迎來趨勢(shì)性拐點(diǎn)。

英大靈活配置混合二季度股票倉位升至90%，該基金二季度重倉股相對(duì)一季度有較大變化，二季度新增重倉股全部來自電子設(shè)備、新能源產(chǎn)業(yè)鏈和生物醫(yī)藥行業(yè)，一季度重倉的銀行、券商、地產(chǎn)板塊個(gè)股被全部剔除。該基金在二季報(bào)中表示，當(dāng)上證綜指在合理區(qū)間范圍內(nèi)，主要投資思路為絕對(duì)收益，布局行業(yè)特征為“消費(fèi)+科技”，并以純內(nèi)需且對(duì)疫情免疫的行業(yè)為主，主要包含醫(yī)藥生物、農(nóng)產(chǎn)品、食品飲料以及政策對(duì)沖預(yù)期較強(qiáng)的汽車等行業(yè)。

廣發(fā)資管消費(fèi)精選靈活在二季度增持了消費(fèi)行業(yè)龍頭個(gè)股，減持了地產(chǎn)和銀行個(gè)股，該基金在二季報(bào)中表示，消費(fèi)升級(jí)要求更高品質(zhì)，低線消費(fèi)帶來增長(zhǎng)空間，能夠抓住這些趨勢(shì)和機(jī)會(huì)的企業(yè)，量?jī)r(jià)將受益。多數(shù)企業(yè)均提及市場(chǎng)份額向龍頭集中的趨勢(shì)，疫情加速了份額向龍頭集中的過程。

但也有部分權(quán)益類基金選擇在二季度減倉以達(dá)到穩(wěn)定收益的目的。英大國企改革主題基金二季度股票倉位減少近3%，該基金在二季報(bào)中表示，“在投資策略上我們一月底降低了科技股持倉，強(qiáng)調(diào)持股的穩(wěn)健抗跌特性，對(duì)于低估值、高股息率風(fēng)格進(jìn)行了加倉，以期降低在巨幅震蕩行情中的回撤，維護(hù)投資人權(quán)益。”

德邦優(yōu)化基金將股票倉位降至90%以下，該基金在行業(yè)上重點(diǎn)布局消費(fèi)、醫(yī)藥、科技板塊，短期回避業(yè)績(jī)下滑壓力大、估值中樞明顯偏離合理水平的品種。

市場(chǎng)風(fēng)格趨向均衡

回顧今年上半年，A 股市場(chǎng)與全球股市都經(jīng)歷了巨大波動(dòng)。新冠肺炎疫情的爆發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大沖擊，上證綜指在2020年第一個(gè)交易日大跌7.72%，同時(shí)市場(chǎng)的悲觀情緒也得到釋放。伴隨疫情的逐步穩(wěn)定、政策資金對(duì)市場(chǎng)的強(qiáng)力托底，投資者悲觀情緒被逐漸修復(fù)，全球市場(chǎng)逐漸從底部走出。

雖然股票市場(chǎng)在7月中旬出現(xiàn)大幅調(diào)整，從行業(yè)板塊來看，已經(jīng)有個(gè)別股票展現(xiàn)出較大泡沫跡象，但展望下半年市場(chǎng)，消費(fèi)和科技板塊依舊被眾多公募基金看好，低估值的板塊可能存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

先鋒聚元靈活基金經(jīng)理孫欣炎認(rèn)為，三季度市場(chǎng)風(fēng)格可能漸趨均衡。“7月中報(bào)季消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)確定性較高，可能仍對(duì)消費(fèi)風(fēng)格有一定支撐，但往后看，金融板塊開始具備明顯的配置價(jià)值，結(jié)合3月份至今反彈漲幅來看，消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥估值提升更為明顯，家電、汽車、通信、計(jì)算機(jī)及地產(chǎn)、銀行、非銀金融可能有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。”

具體到細(xì)分領(lǐng)域，有多家公募看好新能源領(lǐng)域。新華鑫動(dòng)力靈活基金經(jīng)理劉彬認(rèn)為，下半年國內(nèi)比亞迪漢、小鵬P7、蔚來EC6和Model3長(zhǎng)續(xù)航版等優(yōu)秀車型開始交付，動(dòng)力電池企業(yè)的排產(chǎn)數(shù)據(jù)也開始持續(xù)恢復(fù)。種種跡象表明，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)度過周期低點(diǎn)，后續(xù)行業(yè)基本面逐季改善，新能源汽車行業(yè)投資的黃金時(shí)代即將到來。結(jié)構(gòu)上重點(diǎn)看好動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈，以寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈和LG產(chǎn)業(yè)鏈為主線進(jìn)行配置，同時(shí)也看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。

工銀瑞信新能源汽車基金經(jīng)理閆思倩預(yù)計(jì)，國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)基本面拐點(diǎn)將到來，看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，看好長(zhǎng)期消費(fèi)大周期啟動(dòng)。

對(duì)于行業(yè)配置，銀華基金建議下半年相對(duì)均衡。一是后續(xù)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)進(jìn)入復(fù)蘇狀態(tài)，相對(duì)暴露宏觀因子的行業(yè)可能增強(qiáng)邊際收益，大部分是偏低估值行業(yè)；二是從中期看，以補(bǔ)短板為目標(biāo)的國家后續(xù)重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域、受益于科技周期以及受中美沖突影響的成長(zhǎng)類行業(yè)景氣度或仍然存在，如果后續(xù)持續(xù)調(diào)整，可逐步配置。

作者：夏悅超

編輯：姚惠

版式：包文嘯

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