作者/《壹財(cái)信》修文，發(fā)自南京

　　FOF基金的推出是我國資本市場的一次新嘗試，然而不幸的是，從第一只FOF成立之時(shí)起，這類產(chǎn)品就趕上了A股市場的持續(xù)下跌。

　　和眾多偏債類FOF相比，海富通聚優(yōu)精選混合這只偏股型FOF當(dāng)然就更悲催了。截至目前，該基金的凈值在今年內(nèi)已經(jīng)下跌15.08%，這也是唯一一只跌幅超過10%的FOF，而業(yè)績?nèi)绱瞬患训脑螂m然有股市差勁的背景，但基金經(jīng)理頂格配置權(quán)益類基金資產(chǎn)也是其中的重要因素。

　　海富通聚優(yōu)精選成最悲催FOF

　　兩任基金經(jīng)理毫無經(jīng)驗(yàn)

　　我國第一只FOF產(chǎn)品成立于去年10月份，此后，這類產(chǎn)品的數(shù)量逐漸增加到了17只，但從有業(yè)績的13只FOF產(chǎn)品看，除了成立于今年5月份的前海開源裕源外，其余幾只均為虧損。

　　排名榜首的海富通基金公司旗下的海富通聚優(yōu)精選混合（FOF），該產(chǎn)品成立于2017年11月6日，然而不到一年時(shí)間，業(yè)績就虧損了15%以上，比排名第二位的產(chǎn)品高出足足10個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過從類型上看，該基金是一只偏股型FOF產(chǎn)品，這和其他所有FOF都是偏債型產(chǎn)品有明顯的不同。因?yàn)楦鶕?jù)基金合同，海富通聚優(yōu)精選混合的投資組合比例中規(guī)定：“本基金投資于證券投資基金份額的比例不低于本基金資產(chǎn)的80%，投資于股票型、混合型基金份額的比例合計(jì)為本基金資產(chǎn)的70%~95%。”而偏債型FOF則規(guī)定，投資于股票型基金的比例不高于基金資產(chǎn)凈值的30%，如此說來該基金的悲催業(yè)績還是情有可原的，誰讓你主要都投資于股票類基金呢。

　　該FOF的二季度前十大重倉基金也顯示，除了南方中證500ETF、華夏上證50ETF兩只被動指數(shù)基金外，其余八只重倉基金都是主動管理型產(chǎn)品。但問題是，您這二季度的倉位居然高達(dá)94.39%，幾乎處于頂格狀態(tài)，一季度時(shí)的基金持倉占比也為93.20%，似乎完全不顧及市場高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在去年11月該基金剛成立時(shí)，基金經(jīng)理為孫陶然，盡管此人有多年外資從業(yè)經(jīng)歷，也在國內(nèi)擔(dān)任過分析師等職位，但在管理海富通聚優(yōu)精選混合之前，其沒有任何管理基金的經(jīng)驗(yàn)。管理僅8天之后就增補(bǔ)姜萍與其共同管理該基金。隨后，孫陶然與2018年6月25日因個(gè)人原因離任，前后共任職231天，任職回報(bào)為-6.73%。

　　姜萍?xì)v任交通銀行哈爾濱分行信貸業(yè)務(wù)科長、興安證券研究發(fā)展部研究員、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部高級項(xiàng)目經(jīng)理、證券投資部投資經(jīng)理助理，中信建投證券資產(chǎn)管理部FOF投資顧問、研究發(fā)展部基金分析師。2017年6月加入海富通基金管理有限公司，但姜萍此前也沒有擔(dān)任過基金經(jīng)理職位。

　　無知者無畏

　　A股高位回調(diào)VS海富通聚優(yōu)精選滿倉權(quán)益產(chǎn)品

　　沒有經(jīng)驗(yàn)不要緊，誰都是從零開始的，但沒有經(jīng)驗(yàn)還自信滿滿就是基金經(jīng)理的不對了。海富通聚優(yōu)精選混合的2018年一季報(bào)顯示，在前十大重倉基金中，主動型權(quán)益產(chǎn)品與二季度時(shí)的完全一樣。

　　嘉實(shí)優(yōu)化紅利混合是其第一大重倉基金，配置比例在一季度時(shí)就達(dá)到了基金總資產(chǎn)的15.33%，二季度時(shí)繼續(xù)上升到17.82%。但嘉實(shí)優(yōu)化紅利混合在一季度就下跌了4.04%，二季度小幅反彈之后繼續(xù)出現(xiàn)大跌，其在二季度重倉的成長龍頭海康威視，以及格力電器、山西汾酒等個(gè)股在近期均跌幅明顯。

　　其余重倉基金在二季度里也多有提升，然而今年二季度，海富通聚優(yōu)精選混合的跌幅達(dá)到了3.10%，進(jìn)入到三季度，該基金凈值繼續(xù)下跌8%以上，跌勢愈演愈烈。而基金經(jīng)理姜萍的任職回報(bào)也和同類平均水平越走越遠(yuǎn)。

　　FOF（Fund of Fund）即“基金中的基金”，它是一種專門投資于其他投資基金的基金。FOF基金經(jīng)理主要任務(wù)就是做大類資產(chǎn)配置，正因此，F(xiàn)OF掙得主要也是資產(chǎn)配置的錢。簡單說，普通基金經(jīng)理賺錢靠的是所買入的股票、債券價(jià)格上漲，而FOF基金經(jīng)理賺錢靠的是對當(dāng)下宏觀和各類資產(chǎn)現(xiàn)狀處于何種投資時(shí)機(jī)的準(zhǔn)確判斷，并在合適的投資時(shí)機(jī)下配置適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)賺錢目的。

　　這樣看來，F(xiàn)OF基金經(jīng)理也許不熟悉某個(gè)行業(yè)或某個(gè)公司的投資價(jià)值，但必須對宏觀經(jīng)濟(jì)有良好的判斷，以及不同資產(chǎn)在不同宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下的表現(xiàn)進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)判，這樣才有可能提前配置有上漲潛力的大類資產(chǎn)。但不管是海富通聚優(yōu)精選混合（FOF）還是其他FOF產(chǎn)品，根據(jù)《壹財(cái)信》的了解，所有FOF的現(xiàn)任基金經(jīng)理的累計(jì)管理經(jīng)驗(yàn)均不足一年，在毫無管理基金經(jīng)驗(yàn)，以及對資本市場相對陌生的情況下，投資者怎么能奢望這些“新人”準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)變化對不同資產(chǎn)的影響，從而奢望其作出正確的配置呢？

　　無論是偏股型FOF還是偏債型FOF，只要基金公司不提高重視，只要基金經(jīng)理沒有大格局觀，想讓這類基金實(shí)現(xiàn)盈利，只能是靠天吃飯了，而對于已經(jīng)套在其中的投資者，有朝一日這些基金實(shí)現(xiàn)盈利，就是大家及時(shí)撤退之時(shí)。

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)