新浪財(cái)經(jīng)訊 5月20日消息，由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、浙江省人民政府金融工作辦公室、杭州市人民政府共同主辦的第四屆（2018）全球私募基金西湖峰會(huì)5月19-20日在杭州舉行，主題是“科技引領(lǐng)發(fā)展 監(jiān)管促進(jìn)規(guī)范”，招商證券股份有限公司董事長霍達(dá)參會(huì)并發(fā)表演講，他表示，私募股權(quán)基金是多層次資本市場的基石。

　　以下是霍達(dá)演講實(shí)錄：

　　尊敬的從玖省長，建平市長，洪磊會(huì)長，各位嘉賓，各位朋友：

　　大家上午好！非常高興有機(jī)會(huì)在西子湖畔和大家分享我對(duì)私募基金行業(yè)的一些觀察和思考。

　　“心隨明月到杭州，夢里相逢西子湖”，每次來到西湖都非常愉快，西湖是個(gè)有靈性的地方，在西湖邊漫步總能產(chǎn)生很多靈感，尤其是聽到這么多重量級(jí)嘉賓的演講，讓我有很多的觀察和思考！所以，今天我想與大家交流幾點(diǎn)關(guān)于資本市場、私募基金、證券公司的體會(huì)。

　　一、私募股權(quán)投資基金是多層次資本市場的基石，提供直接融資，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　從玖省長剛才講，IPO之前的工作是資本市場的基石性工作。我對(duì)此深有感觸，以前我們只看到交易所，那么在交易所之外、IPO之前，這個(gè)市場應(yīng)該如何來組織、如何來打造，我想是有不同的路徑來選擇的。

　　多層次資本市場的概念，大概是在新舊世紀(jì)之交提出來的，那時(shí)候我們講多層次資本市場，都會(huì)提到一個(gè)詞“納斯達(dá)克”，很多人去美國看了納斯達(dá)克，覺得它非常成功，就覺得我國多層次資本市場應(yīng)該比照納斯達(dá)克的形態(tài)來打造。實(shí)際上，納斯達(dá)克的基礎(chǔ)是券商的柜臺(tái)，而我們在構(gòu)架場外市場的時(shí)候，幾乎沒有人提及券商的柜臺(tái)。現(xiàn)在我們一講到多層次資本市場就想到主板、創(chuàng)業(yè)板、三板、四板，但是都沒有提及券商的柜臺(tái)發(fā)揮了怎樣的作用。

　　所以，我們的多層次資本市場是不是要用同樣的組織方式來構(gòu)造？這應(yīng)是我們需要深入思考的話題。因?yàn)榻灰姿慕灰祝男螒B(tài)是高頻、小額、大眾，而場外的交易是低頻、大額、小眾的交易，是完全不同的市場。這樣完全不同的交易需求，用同樣的組織形態(tài)去打造，可能未必是最佳的選擇。

　　那么，我們的多層次資本市場的基石究竟在哪里？我覺得恰恰是私募股權(quán)基金。洪磊會(huì)長剛才用了一系列非常詳實(shí)的數(shù)據(jù)，說明了我們的私募股權(quán)基金對(duì)于直接融資功能的發(fā)揮起到的關(guān)鍵性作用。借著洪會(huì)長的數(shù)據(jù)，來思考我們?nèi)绦袠I(yè)的IPO業(yè)務(wù)：我們推向IPO的企業(yè)，究竟從哪里選、去哪里找？以我在券商的經(jīng)歷來看，我們的大部分的企業(yè)來源不是來自于三板，也不是來自于四板，證券公司選擇的這些IPO客戶，基本上都有私募股權(quán)基金投資的影子。

　　私募股權(quán)基金是非常聰明的投資者，它從成千上萬的企業(yè)中篩出了一批可以IPO的企業(yè)，而我們承接的是他們下一輪的工作。從這個(gè)角度來看，私募股權(quán)基金是真正的多層次資本市場的基石。

　　二、私募證券投資基金是資本市場流動(dòng)性的重要提供者，承擔(dān)著價(jià)格發(fā)現(xiàn)和市場定價(jià)的功能

　　在這里有很多私募證券投資基金都是我們招商證券的客戶，感謝你們對(duì)我們的信任。我認(rèn)為，二級(jí)市場的投資者大體分類四類：第一類是股權(quán)分置改革以后取得流通權(quán)的大股東，這些股東在公司管理當(dāng)中是非常積極的角色，是主導(dǎo)者，但是在二級(jí)市場的交易頻率很低，屬于“沉默的大多數(shù)”，因?yàn)樗麄兊墓蓹?quán)一般是不會(huì)轉(zhuǎn)讓的。第二類是社保基金、年金包括公募基金，這些投資者的參與量很大，但是交易的換手率相對(duì)不高，對(duì)公募基金來說，倉位的調(diào)整也要受到較大的限制。第三類是公眾投資者，他們主要是二級(jí)市場交易的跟隨者而不是定價(jià)者。第四類是私募證券投資基金，它是最活躍的投資力量，是真正市場流動(dòng)性的提供者和定價(jià)者。所以，我認(rèn)為市場的有效性、流動(dòng)性真正關(guān)鍵主體還是私募證券投資基金。當(dāng)然需要私募基金按照洪磊會(huì)長的要求，把與投資者、資本市場、被投企業(yè)的關(guān)系處理好，成為資本市場積極的建設(shè)性力量。

　　三、私募行業(yè)生態(tài)圈是私募基金發(fā)展壯大的土壤，助力私募基金可持續(xù)發(fā)展

　　為什么私募股權(quán)基金能夠成為真正的多層次資本市場的基石，私募證券投資基金能夠成為二級(jí)市場的真正定價(jià)者，這和行業(yè)生態(tài)圈的構(gòu)造是很有關(guān)系的。私募基金要實(shí)現(xiàn)基業(yè)長青，離不開一個(gè)好的行業(yè)生態(tài)圈，比如清晰的監(jiān)管框架、全面的自律體系、配套的服務(wù)機(jī)構(gòu)等。這一點(diǎn)要非常感謝基金業(yè)協(xié)會(huì)按照市場化、法治化、國際化理念構(gòu)造的有效的行業(yè)治理。

　　私募行業(yè)生態(tài)圈是無形的，但圈里的人和機(jī)構(gòu)是需要地理位置和經(jīng)營環(huán)境的，杭州是一個(gè)重要的私募基金人才和機(jī)構(gòu)集聚地，也是西湖峰會(huì)每年舉辦的地方，在這個(gè)生態(tài)圈里承擔(dān)著非常重要的引領(lǐng)地位。

　　四、證券公司是私募基金天然的合作伙伴，助推私募基金更快更好發(fā)展 

　　招商證券非常重視以私募基金為主要客戶群的機(jī)構(gòu)服務(wù)，也成為了公司的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，托管外包服務(wù)的私募基金數(shù)量和規(guī)模多年穩(wěn)居行業(yè)第一，同業(yè)市場占比將近30%，是券商行業(yè)在這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。我用一個(gè)形象的比喻來描述我們和私募行業(yè)的關(guān)系，就是“券商搭臺(tái)，私募唱戲”，私募基金就好象明星一樣，負(fù)責(zé)表演，所有的聚光燈都在他們身上，我們?nèi)痰闹饕蝿?wù)是給明星們提供場地、燈光、道具等所有的服務(wù)。

　　回到今天會(huì)議的主題，叫做“科技引領(lǐng)發(fā)展”，實(shí)際上券商行業(yè)和金融科技關(guān)聯(lián)最密切的服務(wù)領(lǐng)域，可能就是私募基金的托管與外包服務(wù)。在我從事券商工作之后，金融科技這個(gè)詞撲面而來，受到市場的極度熱捧。但是我發(fā)現(xiàn)各個(gè)主要的業(yè)務(wù)條線都是“說的多，做的少”，而我們恰恰在券商這個(gè)新型的服務(wù)領(lǐng)域，對(duì)金融科技的運(yùn)用是最廣泛的。比如說我們現(xiàn)在同時(shí)管理9000多份合約，契約條款都是三方，分別為投資人、管理人和托管人。如果三方之中有一方把合約條款做了更改，其他的各方要同步去修改或者要達(dá)到信息的同步的話，實(shí)行起來非常麻煩。因?yàn)楣芾砣撕屯泄苋诵枰儐査械耐顿Y人是否同意該修改，這將大大提高了操作成本和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，如果我們嘗試用區(qū)塊鏈的方法管理智能合約，就能很有效地解決這個(gè)問題。

　　最后，我有一個(gè)不太成熟的想法，也是這次到杭州來產(chǎn)生的火花，就是“IT”這個(gè)詞，“I”，傳統(tǒng)意義上大家認(rèn)為是Information信息。實(shí)際上我們中國資本市場的構(gòu)造正好是在信息化浪潮涌現(xiàn)的時(shí)候，所以我們很多的業(yè)態(tài)、很多的組織管理方式是運(yùn)用了大量的信息技術(shù)，而且是全球領(lǐng)先的。比如，我們很早就采取了無紙化和集中交易的方式，我們的證券托管也是“看穿式”的，二億賬戶都在登記公司的系統(tǒng)里，在券商的業(yè)務(wù)板塊，和信息化連接最緊密的是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)了大量的公眾投資者，每天都在交易，可以無縫對(duì)接，移動(dòng)互聯(lián)，隨時(shí)隨地下單，我們已經(jīng)非常有效地將信息化的技術(shù)運(yùn)用到實(shí)踐當(dāng)中。

　　現(xiàn)在我們面臨的問題是另外一個(gè)“I”，Intelligence，就是從信息化邁向智能化的“I”，這個(gè)在我們的行業(yè)還沒有做到很大規(guī)模的應(yīng)用場景。我們給在座各位私募大佬提供的托管和外包服務(wù)，在應(yīng)用場景里也許是最靠近金融科技前沿的。所以，請(qǐng)大家放心，你們把資產(chǎn)交給我們托管，把合約交給我們管理，我們一定用金融科技的手段，打造“智能化時(shí)代的金融服務(wù)平臺(tái)”，服務(wù)體系逐步實(shí)現(xiàn)線上化、自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化，用我們最前沿的技術(shù)、最佳的服務(wù)讓你們滿意。

　　最后，預(yù)祝本次峰會(huì)圓滿成功，謝謝大家！

責(zé)任編輯：高艷云