原標題：美聯(lián)儲判斷錯了嗎？通脹預期創(chuàng)十六年新高，交易員追加2022年加息押注

　　周三（5月13日）美國國債收益率上漲，債市衡量未來物價壓力的指標躍升至多年高點。

　　在4月份CPI大幅上升后，美聯(lián)儲有關通脹率加快升高只是暫時情況的說法面臨考驗。

　　10年期收益率上漲7個基點至1.698%左右，達到4月14日以來最高水平。受到普遍關注的2年期和10年期國債收益率差擴大至約149個基點，為本月以來最高，但仍保持在3月底創(chuàng)下的2015年以來峰值162基點下方。

　　4月CPI漲幅為2009年以來最大，同比上升4.2%。債市5年盈虧平衡通脹率應聲突破2.8%，創(chuàng)下2005年以來最高點。10年期美國通膨保值債券（TIPS）盈虧平衡通脹率升至2.58%，為2013年初以來最高水平。

　　Seaport Global的國債交易和策略部門董事總經理Tom di Galoma表示，“最新的CPI數(shù)據(jù)讓所謂通脹升高只是暫時現(xiàn)象的理論被一舉摧毀”。

　　銅和木材等大宗商品飆升至創(chuàng)紀錄水平，金融市場對通貨膨脹的擔憂在本月已蔓延開來。最新一輪美國公司業(yè)績電話會議顯示，通貨膨脹這個詞再次成為熱議話題。

　　美聯(lián)儲官員一直強調，隨著經濟從疫情中反彈，通貨膨脹的上升不會長期持續(xù)。美聯(lián)儲副主席克拉里達（Richard Clarida）周三重申了這個論調。但一些投資者可能無法信服。交易員押注美聯(lián)儲將在2023年提高利率，這比官員們預測的時間要早。

　　Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示，“通貨膨脹情況是普遍的，已經反映在官方數(shù)據(jù)中，市場和美聯(lián)儲希望這是暫時現(xiàn)象，但很遺憾，我堅持認為這不是。美聯(lián)儲的政策與現(xiàn)實脫節(jié)，這點令人恐懼”。

　　美聯(lián)儲副主席：就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)嚴重預測誤差，但不會致聯(lián)儲改變計劃

　　美聯(lián)儲副主席克拉里達（Richard Clarida）周三表示，4月就業(yè)增長疲軟和通脹走強的雙重意外并未影響美聯(lián)儲的計劃，他并稱距離美國經濟愈合到足以讓美聯(lián)儲考慮撤回危機時期支持政策還有“一段時間”。

　　美國勞工部周三公布的報告顯示，截至4月的12個月里，消費者物價指數(shù)（CPI）上漲4.2%，創(chuàng)自2008年9月以來的最大漲幅。克拉里達表示，這個數(shù)字“遠高于”他的預期。

　　這是美聯(lián)儲政策制定者在一周內第二次未能正確預估一項重要經濟數(shù)據(jù)，此前公布的報告顯示，4月美國就業(yè)崗位僅增加26.6萬個，大約是美聯(lián)儲官員和許多經濟學家預測增幅的四分之一。

　　克拉里達表示，這是“歷史上最大的預測誤差”。

　　不過，他仍預計物價上漲將被證明是暫時的，而疲弱的就業(yè)報告使就業(yè)復蘇步伐比經濟活動復蘇步伐“更加不確定”，并證明美聯(lián)儲承諾保持寬松貨幣政策的“智慧”。

　　“我們會毫不猶豫地采取行動降低通脹，”他稱，不過，“這只是一個數(shù)據(jù)，就像就業(yè)報告一樣……一段時間以來，我們一直在說，經濟重啟將給物價帶來一些上漲壓力。”

　　共和黨官員一聽到通脹數(shù)據(jù)就指責拜登政府向經濟注入了太多刺激措施，他們稱，經濟本來也能自行復蘇。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行總裁博斯蒂克（Raphael Bostic）則表示，可能要到秋季才能弄清楚發(fā)生了什么。

　　博斯蒂克表示，“未來四五個月將會有很多雜音，”無論是在價格方面，還是在工人將以何種速度重返可能已經發(fā)生變化的就業(yè)市場方面。

　　對于美聯(lián)儲來說，市場和家庭對未來通脹的預期到目前為止已經達到了2%的目標，正如聯(lián)儲所希望的那樣，但高出目標不多，這讓聯(lián)儲相信未來幾個月的物價上漲不會繼續(xù)下去。

　　盡管如此，市場和經濟分析師已經開始質疑，美聯(lián)儲是否面臨落后于通脹周期的風險，此輪周期的發(fā)展可能恰恰是因為工人們不愿重返工作崗位，以及需求激增和供應瓶頸推高價格。

　　問題是，在克拉里達所說的美國勞動力市場“重新平衡”的過程中，所有問題將以多快的速度得到解決，這可能涉及到在后疫情時代“常態(tài)”浮現(xiàn)之際，企業(yè)的崗位需求與工人愿意做的工作之間的結構性不匹配。

　　克拉里達稱，目前的就業(yè)增速意味著，美國就業(yè)市場要到2020年8月才能恢復到大流行前的水平，盡管總體產出可能在今年就能恢復到疫情前的水平。

　　在這期間，“我們致力于在真正完成這項工作所需的時間內，使用所有工具支持經濟，”他在談到實現(xiàn)充分就業(yè)時表示，他補充稱，距離美國經濟愈合到足以讓美聯(lián)儲考慮減少月度購債規(guī)模還有“一段時間”。

　　美聯(lián)儲此前曾表示，任何將目前處于近零水平的隔夜指標利率上調的行動都會比縮減購債規(guī)模來的更晚。

　　克拉里達稱，盡管今年整體產出復蘇料將“加快步伐”，但“勞動力市場的短期前景似乎比經濟活動的前景更加不確定。”

　　他表示，“這波必要的勞動力供需再平衡對工資和物價動態(tài)意味著什么，將主要取決于勞動參與率復蘇的步伐，以及大流行后在特定經濟領域勞動力供需不匹配的程度，和這樣的失衡將持續(xù)多久。”

　　通脹會熱到何種地步？交易員追加對美聯(lián)儲2022年被迫升息的押注

　　利率交易員正在加大押注美聯(lián)儲可能在明年被迫升息，遠早于決策者們暗示的時點，因周三公布的美國消費者價格數(shù)據(jù)暴漲，加劇了通脹可能熱到何種程度的辯論。

　　歐元美元期貨合約目前消化的2022年底前加息25個基點概率超過80%以上，高于本周初的67%。這比決策者們暗示的整整早了一年。

　　與此同時來自紐約聯(lián)儲前行長William Dudley等人的呼聲也越來越高。 他說央行不僅需要提高利率，而且幅度應該可能要遠超投資者的預期。

　　法國巴黎銀行10國集團利率美洲策略負責人Shahid Ladha說，“對通脹的擔憂并非沒有根據(jù)，通脹率和盈虧平衡通脹率應該會繼續(xù)上升。但是在下半年，價格上漲的速度可能會逐漸放緩。”

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責任編輯：李園