原標題：近兩次美聯儲聲明對比：連續第七次強調疫情風險，維持購債直到復蘇取得“實質性進展”

　　北京時間2020年12月17日凌晨3：00，美聯儲決策層一如預期宣布將聯邦基金利率目標區間維持在0%-0.25%不變。會后發表的聲明繼續維持9月份大改后的格局，內容幾無變化，再次暗示在實現充分就業和通脹率達到2%這兩個目標之前都會維持利率在近零水平不變。此次決策層明確了美國國債和機構抵押貸款支持證券的增持金額，但刪除了“未來幾個月”的說法。聲明也連續第七次提及新冠疫情構成的風險。下文比較了12月聲明和11月聲明的異同之處。

　　不同點：

　　12月：

　　美聯儲將至少以每月800億美元的規模增持美國國債，以及每月至少400億美元的規模增持機構抵押貸款支持證券，直至委員會充分就業和物價穩定的目標已取得重大的進一步進展

　　11月：

　　在未來幾個月，美聯儲將至少以目前的速度增持美國國債和機構抵押貸款支持證券

　　美聯儲主席鮑威爾在聯儲此次政策會議結束后的新聞發布會上表示：“這些措施加在一起，將確保貨幣政策繼續為經濟提供強有力的支持，直到復蘇完成。”

　　鮑威爾還對記者表示，盡管在經濟復蘇和失業率方面取得了一些進展，但改善的步伐正在放緩，正在工作或正在找工作的人口所占比例仍低于疫情爆發前的水平。“盡管自春季以來勞動力市場有了很大改善，但我們不會忽視數以百萬計仍處于失業狀態的美國民眾”。

　　本次會議聲明的措辭首次將每月1200美元的購債計劃與一系列經濟指標聯系起來。美聯儲之前承諾將在“未來幾個月”實施購債計劃，并未給出明確的指引來闡明其對抗衰退的舉措可能在何時停止。

　　牛津經濟研究院首席美國經濟學家Kathy Bostjancic，“我們原本預計（美聯儲）購買資產的年期可能會延長。但他們沒有這么做。不過，關于量化寬松的前瞻性指引相當給力，他們將維持當前的資產購買規模，直到認為美聯儲在實現雙重目標方面取得了實質性進展。因此，這提供了一些明確性，這很好。如果看到長期利率有小幅上行壓力和動向，我不會感到意外。”

　　相同點：

　　①貨幣政策行動獲得一致贊成。

　　②委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在0%至0.25%。

　　③美聯儲致力于在這個充滿挑戰的時期使用全部工具來支持美國經濟，從而促進其充分就業和物價穩定的目標。

　　④新冠疫情正給美國乃至全世界造成巨大的民生和經濟困難。

　　⑤經濟活動和就業繼續復蘇，但仍遠低于年初的水平。

　　⑥經濟路徑將在很大程度上取決于疫情的發展。

　　⑦當前持續的公共衛生危機將在近期內繼續拖累經濟活動、就業和通脹，并對中期經濟前景構成相當大的風險。

　　⑧在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測后續信息對經濟前景的影響。

　　⑨如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。

　　⑩委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括公共衛生信息、勞動力市場狀況指標、通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態。

　　點陣圖：利率將維持在接近零的水平直到2023年底；

　　美聯儲的點陣圖--美國中央銀行用來暗示其對利率走勢預期的工具--表明，基于預測中值，美聯儲官員們預計明年政策不會改變，利率將維持在接近零的水平直到2023年底。在大流行病爆發期間的3月15日降息整整一個百分點之后，美聯儲周三連續第六次維持基準利率不變。

　　季度經濟預測報告：上調經濟增速預期，下調失業率預期

　　美聯儲的季度經濟預測表明經濟較9月份出現了一定改善，以下是重點摘要。

　　① GDP：

　　2020年料下降2.4%（前預測為下降3.7%）；2021年料增長4.2%

　　② 第四季度失業率：

　　2021年料為5%（前預測為5.5%），2022年料為4.2%

　　③ 個人消費支出價格指數（PCE）：

　　2021年料為1.8%（前預測為1.7%），2022年料為1.9%

　　④ 較長期聯邦基金目標利率：

　　料為2.5%，與前預測持平

　　機構觀點

　　富國銀行：美聯儲鴿派程度不及預期提振美元

　　① 富國銀行策略師Erik Nelson表示，美聯儲沒有像許多人預期的那樣延長所購買債券的期限或調整債券購買步伐，給疲弱的美元帶來提振。

　　② 富國銀行看好美元短線走勢，預計某些重要的美元貨幣對，如歐元/美元，可能出現溫和的走勢逆轉

　　保德信金融集團：美聯儲政策聲明積極，極端鴿派將推升通脹；

　　保德信金融集團首席市場策略師Quincy Krosby認為，這是一份積極的聲明。他們所做的是，將對明年的積極預測，與保持寬松和極端鴿派立場直到確定經濟復蘇取得實質性進展的打算相結合。極端鴿派將導致通脹攀升，問題是美聯儲將采取什么行動，將如何應對通脹攀升？

　　金融狀況很寬松，美聯儲無需調整政策；

　　Schwab Center For Financial Research固定收益策略師Collin Martin表示，這是一份非常乏味的聲明。對我們來說，這并沒有太多意外，因為我們真的認為他們沒有必要做更多。外界一直在談論發布更多前瞻性指引，或者明確表示要從量化寬松政策轉向可能的扭轉操作（Operation Twist）政策，但我們目前看到的所有市場狀況是--股市正在上漲，金融狀況很寬松，信貸利差下降。在我們看來，現狀似乎沒什么問題。我們也真的認為沒有必要進行任何實質性調整。

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責任編輯：李園