專題：紐約社區銀行暴雷 股價重挫 新一輪銀行業危機重來?

　　財聯社

　　在過去短短24小時內，伴隨著美聯儲執拗喊話“3月不降息”的背景聲，橫跨全球三大洲的銀行集體發出有關商業地產的損失警告，其中有兩家銀行的掌門因此辭職。

　　以北京時間為基準，順序大概是這樣的：

　　周三晚間，紐約社區銀行報告巨額貸款損失，其中也有一部分與商業地產項目有關，股價因此大跌超37%。因為這家銀行曾在去年接手暴雷的簽名銀行，使得這一事件格外引人關注。截至發稿，紐約社區銀行周四繼續下跌13%，整個美國區域銀行板塊一同風聲鶴唳。

（紐約社區銀行日線圖，來源：TradingView）

　　周四一早，位于日本東京的青空銀行（Aozora Bank）披露，由于與美國商業地產有關的損失，公司預期截至今年3月的財年將凈虧損280億日元（約合13.59億人民幣），此前預期盈利240億日元。

　　青空銀行同時宣布，總裁兼CEO谷川啟（Kei Tanikawa）將去職，4月1日生效。受此消息影響，青空銀行股價周四下跌21.49%。

（青空銀行日線圖，來源：TradingView）

　　這里有一個冷知識：與A股不同，日股對于漲跌停的限制是按照股價所在的區間，劃定日內價格波動的范圍。舉例而言，青空銀行前一交易日收盤價為3257日元，所以今天跌700日元已經達到極限。而到周五，青空銀行最多只能再跌500日元。

　　周四晚些時候，瑞士寶盛集團（Julius Baer）宣布，公司因借給奧地利私營地產公司Signa Group的貸款，計提接近7億美元的損失撥備。同時，寶盛宣布CEO Philipp Rickenbacher辭職，同時宣布關閉與這筆貸款有關的私募信貸業務。

　　同樣在周四，德意志銀行也宣布，在四季度將美國商業地產貸款的損失撥備，同比翻5倍至1.23億美元。

　　歐美商業地產的麻煩恐剛開始

　　銀行與地產之間的緊密關系并不難理解：地產開發商和地產持有人，往往會與銀行展開融資業務。所以當商業地產使用率和估值下降的時候，銀行也站在風暴襲來的前排。

　　在這一系列事件中也呈現出鮮明的特點：歐美商業地產問題的沖擊，對于中小銀行、區域銀行更為明顯，但對寶盛、德銀這種百年大行影響相對有限，周四這兩家銀行的股價還因為各種利好明顯上漲。從另一個角度來看，小銀行的商業地產貸款占比，也要比超級大行明顯高出一截。

　　正因如此，當美聯儲明確表態“不急著降息”后，大家迅速將憂慮的目光投向這個板塊。

　　金融數據供應商Trepp的追蹤器顯示，光是美國，到2027年底前就有2.2萬億美元的商業地產貸款到期。面對美國政策利率突然暴漲的情況，許多銀行也在過去兩年給予一些貸款短期展期，將清算日期稍稍往后推了一點。

　　由于商業地產貸款的周期往往在5-10年間，所以即將到期的大部分貸款都是高房價、低利率時期發放的。如果美聯儲咬定不降息，現在這些地產的持有者愈發難以負擔“借新還舊”的巨額差價。

　　投資銀行Guggenheim的首席投資官Anne Walsh上個月曾在達沃斯指出，商業地產里辦公樓領域的痛苦才剛開始。她指出，中小銀行將在未來24個月內面對大量辦公樓貸款的再融資。這種情況可以被視為銀行業的滾動式衰退，可能會持續一段時間。

　　美國的麻煩輻射日本

　　過往討論美國商業地產面對的高利率問題時，普遍關注的是美國地區銀行的承受能力。但青空銀行的暴雷，則展現出美國商業地產的麻煩，存在“輻射海外”的風險。

　　青空銀行的資產規模接近550億美元，在日本大概算是中等規模的區域性銀行，也排不進日本的系統重要性銀行。就是這樣一家銀行，在美國的辦公樓貸款余額達到18.9億美元，占到整個銀行貸款組合的6.6%。青空銀行強調，該行在美國的商業地產貸款都集中在芝加哥、洛杉磯這樣的大城市。

　　在這背后，也是日本投資者重回美國商業地產市場的身影。根據MSCI的數據，截至去年12月中旬，2023年日本投資者總共在美國商業地產上花了37億美元，較前一年翻倍，并達到2016年以來新高。

　　除了直接參與地產交易外，也有不少日本資金通過房地產基金進入美國市場。最具有代表性的是，從2018年開始涉足房地產基金的日本政府養老金投資基金，2023年分別向黑石、Brookfield的房地產基金各承諾投資5億美元。

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責任編輯：周唯