一、化工行業3C評級概況

化工行業主體級別中樞為CR4，行業主體大部分仍處在相對安全級別內，集中在中樞右側分布的邊際主體的信用弱化易發生違約風險。

化工行業選取了87家有存續級別的主體進行3C評級。從基于2023年經營和財務數據的3C評級結果看，化工行業主體等級中樞為CR4，大部分主體集中在CR4+~CR5的5個等級中，合計占比為67.82%。從3C評級體系歷年回溯檢驗效果來看，CR4-以上級別未出現過違約事件，CR5以上級別整體違約概率較小。化工行業主體大部分仍處在相對安全級別內，但集中在中樞右側分布的主體仍易發生信用風險暴露。

二、經營風險及評價

化工行業細分子行業較多，細分子行業市場容量有限，整體呈現企業數量多，但是經營規模偏小的特征，經營評價要素（行業地位）水平較低制約了行業內企業市場競爭力，化工行業主體整體經營能力較弱。

從2023年經營能力得分來看，化工行業主體經營得分均值低于50分（滿分100分，得分越高能力越強），約為47分左右。從經營能力分布來看，50分以下主體占比58.62%， 20~30分數段占比最高為24.14%。雖然多數樣本企業的經營效率較高，但化工行業主體整體經營能力仍較弱，主要體現為化工行業細分子行業較多，細分子行業市場容量有限，整體呈現企業數量多，但是經營規模偏小，經營評價要素（行業地位）水平較低制約了行業內企業市場競爭力。

三、財務風險及評價

化工行業整體財務能力表現尚可，但部分主體償債能力指標較弱。

從2023年財務能力得分來看，化工行業主體財務得分均值達到53分。從財務能力分布來看，63.22%的主體財務得分高于50分，50~60分數段占比最高，達到28.74%，整體左偏，化工行業主體整體財務能力尚可。從財務能力考察的風險要素來看，化工行業企業的資本實力較強，債務負擔尚可，但行業整體盈利能力受市場變化影響波動較大，部分主體償債能力指標較弱，財務抗風險能力不足。

四、可持續發展風險及評價

化工行業整體可持續能力一般，得分偏低的主體較多，主要系行業內公司治理能力不高，環境責任壓力較大等因素影響所致。

從2023年可持續能力得分來看，化工行業主體可持續得分均值為45分，處在一般水平。從可持續能力得分分布來看，39.08%的主體得分處在30~40分之間，占比最高，其次是40~50分和50~60分數段，分別占比22.99%和14.94%；大部分化工行業主體的可持續能力得分處在30~60分之間，合計占比超過75%，整體可持續發展能力一般。從可持續發債能力主要考察的發展韌性、財務彈性和ESG三方面來看，化工行業主體可持續發展能力評價要素中公司治理能力不高，環境責任壓力較大等因素加大了化工企業未來持續經營的風險。

五、總結及風險提示

根據Wind數據，截至2024年11月8日，化工行業存續債券數量416只[1]，存續債券余額4407.11億元。2024年以來，僅有控股股東已違約的鴻達興業股份有限公司因流動資金不足無法兌付可轉債回售本息發生實質性違約，但除化纖等細分行業外，2023年，化工行業整體經營業績下降，景氣度處于低谷，行業整體信用風險加大。根據公開資料情況，3C評級體系最新覆蓋存續主體87家，余額規模覆蓋達到79.78%，整體來看，化工行業主體財務能力尚可，但經營能力較弱，可持續發展能力一般，主體信用中樞CR4，行業主體大部分仍處在相對安全級別內，集中在中樞右側分布的主體易發生信用分析暴露。

[1]本數據統計口徑為債券分類（Wind）下的全部化工行業的銀行間發行的中期票據、短期融資券、企業債、公司債、可轉換債券及可交換債券加上聯合3C化工模型打分的相關主體。

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