原標題：坐實！“2019年最大的雷”爆了，東旭光電兩只中票違約

　　來源：小債看市

　　昨日，有關東旭光電中票違約的消息一直甚囂塵上，另一方面市場上也有一些沒有違約的質疑聲音，晚間上清所公告終于坐實消息，號稱“2019年最大的雷”爆了。

　　01、爆雷

　　11月19日，上清所連發(fā)兩份公告稱，未收到東旭光電（000413.SZ）發(fā)行的中期票據(jù)付息兌付資金，暫無法代理發(fā)行人進行本期債券的付息工作。涉及債券分別為“16東旭光電MTN001A”以及“16東旭光電MTN001B”。

上清所公告

　　“16東旭光電MTN001A”，發(fā)行規(guī)模22億元，期限為5（3+2）年，附發(fā)行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權；“16東旭光電MTN001B”，發(fā)行規(guī)模為8億元，期限5年，票面利率5.09%。

　　《小債看市》統(tǒng)計，“16東旭光電MTN001A”回售違約18.7億元，“16東旭光電MTN001B”利息違約4072萬元。

　　11月18日，“17東旭01”（143007.SH）出現(xiàn)大跌，因為異動被上交所兩次盤中臨時停牌。有消息稱，東旭光電上午召開臨時會議，宣布暫時沒有資金回售公司之前發(fā)行的企業(yè)債券，債券回售違約。

　　《小債看市》統(tǒng)計，東旭光電目前存續(xù)4只債券，總余額合計56.56億元，一年以內面臨行權的有3只，規(guī)模達48.56億元，公司主體評級為AA+。

　　令人疑惑的是，截止9月末，東旭光電賬上還有183億貨幣資金，如今竟連18.7億債券回售無法兌付？難道這又是一個“康得新”？

　　02、詭異的貨幣資金

　　東旭光電成立于1992年，是國內領先的集液晶玻璃基板裝備制造、技術研發(fā)及生產銷售于一體的高新技術企業(yè)，也是全球領先的光電顯示材料供應商。

東旭光電官網(wǎng)

　　東旭光電的第一大股東是東旭集團有限公司（以下簡稱“東旭集團”），持股比例為15.97%。

　　2019年，東旭光電業(yè)績出現(xiàn)下滑。

　　2019年前三季度，東旭光電實現(xiàn)營業(yè)收入125.66億元，同比下滑27.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.35億元，同比下滑13.71%。

歸母凈利潤

　　截至9月末，東旭光電總資產724.40億元，總債務381.60億元，資產負債率52.68%。

　　《小債看市》分析東旭光電債務結構發(fā)現(xiàn)，其主要以流動負債為主合計270.46億元，其中短期借款高達101.29億元，應付票據(jù)及應付賬款84.15億元，一年內到期的非流動負債32.38億元。

　　截至9月末，財務數(shù)據(jù)顯示東旭光電賬上擁有183.16億元貨幣資金，表面上看完全可以覆蓋短期債務。

　　2019年5月，深交所曾就貨幣資金余額問詢過東旭光電，深交所要求其說明公司在貨幣資金余額較高的情況下維持大規(guī)模有息負債并承擔高額財務費用的必要性及合理性等。

　　東旭光電賬上資金到底是真是假，還需監(jiān)管部門進一步調查。

　　但是，目前的現(xiàn)實是東旭光電確實資金緊張，有媒體曝出旗下子公司已出現(xiàn)延遲發(fā)放工資情況，本該這兩天到賬的10月工資，現(xiàn)已被告知要延期發(fā)放。

　　東旭集團總部位于北京，公司旗下?lián)碛袞|旭光電（000413）、東旭藍天（000040）、嘉麟杰（002486）三家上市公司、四百余家全資及控股公司。

　　2019年半年報顯示，截至6月末東旭集團總資產2071.30億元，凈資產780.07億元。光是賬面上的貨幣資金就有564.32億元；總債務1291.23億元，資產負債率62.34%。

　　2019年上半年，東旭集團營業(yè)務收入201.96億元，凈利潤10.97億元。

　　8年時間，東旭集團將公司凈資產從4.26億元擴張到458.62億元，成為集光電顯示、新能源、金融、地產等為一體的大型多元產業(yè)投資集團。

　　除了旗下?lián)碛械臇|旭光電、東旭藍天、嘉麟杰三家上市公司之外，東旭集團還是西藏金融租賃、金鷹基金等多家金融機構的第一大股東。

　　目前，東旭集團將其旗下三家上市公司的股權大比例質押，累計質押東旭光電79964萬股，質押數(shù)量占其持股比列的87.39%；累計質押東旭藍天57667萬股，占其持股比例的99.35%；累計質押嘉麟杰845萬股，占其持股比例的100%。

東旭光電股權質押

　　東旭集團想要騰挪的資金空間已經(jīng)十分有限。

　　03、創(chuàng)始人李兆廷

　　20年前，東旭從一家名不見經(jīng)傳的小廠起家。

　　1997年，李兆廷從石家莊柴油機廠下海創(chuàng)業(yè)，與妻子李青共同瞄準CRT裝備制造。從幾個人的小團隊起步，逐步拓展整條生產線的生產配套服務，成為國內最大的CRT裝備制造商。

李兆廷

　　2004年，東旭集團的業(yè)務重心向平板顯示方向轉移。

　　2010年5月，東旭集團在鄭州旭飛建成國內第一條擁有完全自主知識產權的第5代液晶玻璃基板生產線，實現(xiàn)了玻璃基板真正國產化。年底，東旭建設第5代液晶玻璃基板生產線共9條，東旭集團歸母凈資產4.26億元，2010年度營業(yè)收入3.84億元。

　　東旭的資本市場轉折點，發(fā)生在2009年對寶石A的收購，當時的寶石A受困于連年虧損和產品淘汰的危機。

　　2009年11月，石家莊市國資委收購三家AMC持有的寶石集團股權，同時，東旭集團以其擁有的旭新光電50%股權對寶石集團增資，增資完成后，石家莊市國資委持有寶石集團52.94%股份，東旭集團持有寶石集團47.06%股份。

　　2011年8月，東旭集團以5.3億元受讓寶石集團22.94%的股權。上述股權轉讓完成后，東旭集團成為寶石集團的控股股東，并間接控制了上市公司寶石A，也就是后來的東旭光電。

　　2012年11月，李兆廷又通過北京赫然恒業(yè)受讓寶石集團30%股份，全資控制寶石集團，雖未披露轉讓價格，但按照2011年的交易價格估算，30%股份轉讓價格不低于6.9億元。

　　此后，東旭展現(xiàn)了強大的募資能力，2013年增發(fā)50億元（東旭集團認購12.6億元），2015年增發(fā)80億元（東旭集團認購30億元），2016年募集69.5億元（東旭集團未認購），2018年重大資產重組收購申龍客車和旭虹光電（東旭現(xiàn)金認購配套募集資金37.5億中的22.75億元）。

　　東旭入主寶石A以來，共計募集現(xiàn)金237億元，東旭集團出資65.35億元 。截至目前，東旭集團共直接和間接持有東旭光電12.47億股。以11月13日的收盤價4.83元/股計算，持有市值60.25億元。

　　此后，東旭集團又收購了寶安地產、嘉麟杰兩家上市公司，幾乎完全復制了東旭光電的資本運作路徑。

　　2015年9月，東旭集團分兩次，共計23.64億收購寶安地產控股權，后更名為東旭藍天。

　　2016年，東旭藍天定增95億元（東旭集團出資30億元），2017年，東旭集團出資21.34億元收購東旭藍天的地產資產，2018年，東旭藍天再次定增20億元，全部由東旭集團認購。

　　截至目前，東旭集團持有東旭藍天5.8億股，持有嘉麟杰1.63億股。

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責任編輯：李鐵民