轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)

寶城期貨：貴金屬短期市場(chǎng)行情邏輯切換較快 操作難度上升

銅冠金源期貨：美國(guó)CPI數(shù)據(jù)重振降息預(yù)期 金銀大幅走強(qiáng)

海通期貨：通脹預(yù)期不斷抬升 支撐貴金屬價(jià)格持續(xù)反彈

世界黃金協(xié)會(huì)：黃金是一種非常有效的對(duì)沖工具

TheGoldForecast.com：仍看漲2025年黃金前景，但留意貴金屬關(guān)稅的可能性

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分析】

寶城期貨表示，隔夜美國(guó)勞工部公布了12月通脹數(shù)據(jù)，CPI符合市場(chǎng)預(yù)期，核心CPI略低于市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)跳水，貴金屬跳漲。但隨后美元指數(shù)出現(xiàn)明顯反抽。貴金屬短期市場(chǎng)行情邏輯切換較快，使得操作難度上升。臨近美國(guó)總統(tǒng)換屆，市場(chǎng)的不確定性較高，可參考11月上旬美國(guó)總統(tǒng)選舉落地前后行情。市場(chǎng)可能在特朗普上任后出現(xiàn)靴子落地的反向走勢(shì)。技術(shù)上，金價(jià)臨近前期高點(diǎn)，或面臨技術(shù)壓力。短期建議觀望為主。

銅冠金源期貨表示，美國(guó)2024年12月CPI同比增長(zhǎng)2.9%符合預(yù)期，核心CPI意外降溫，同環(huán)比增速均低于預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯稱(chēng)，通脹會(huì)繼續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)前景很不確定，降息取決于數(shù)據(jù)。“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”稱(chēng)，12月CPI數(shù)據(jù)不明朗，美聯(lián)儲(chǔ)本月料將按兵不動(dòng)，還需要更多數(shù)據(jù)才能確定下一步行動(dòng)。在美國(guó)12月PPI意外降溫之后，CPI數(shù)據(jù)也低于預(yù)期，進(jìn)一步確認(rèn)美國(guó)通脹處于下降趨勢(shì)之中，重振了降息預(yù)期，貴金屬價(jià)格收到提振。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將繼續(xù)消化通脹數(shù)據(jù)帶來(lái)的利多，金銀價(jià)格將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。

海通期貨表示，近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，新增非農(nóng)就業(yè)和PMI均顯著超預(yù)期，失業(yè)率也再度回落。通脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提升，導(dǎo)致美債利率突破上行。目前，30Y已經(jīng)來(lái)到4.95%，為2023年11月以來(lái)的新高。同時(shí)，油價(jià)也打破了此前的下行趨勢(shì)，推動(dòng)通脹預(yù)期不斷抬升，支撐貴金屬價(jià)格持續(xù)反彈。此外，特朗普正式接任總統(tǒng)日期臨近，市場(chǎng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)上升，美元和黃金均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。由于人民幣匯率明顯承壓，使得內(nèi)盤(pán)黃金走勢(shì)強(qiáng)于外盤(pán)，短期內(nèi)內(nèi)盤(pán)金價(jià)維持易漲難跌的勢(shì)態(tài)。

世界黃金協(xié)會(huì)研究主管Juan Carlos Artigas在一次在線節(jié)目上表示，金價(jià)有望在2025年繼續(xù)上漲，盡管其漲勢(shì)與2024年相比可能更加溫和。Artigas解釋稱(chēng)，2024年金價(jià)的飆升主要得益于黃金作為投資資產(chǎn)和消費(fèi)品的雙重屬性，這使得金價(jià)年內(nèi)40多次創(chuàng)下新高。尤其是在市場(chǎng)波動(dòng)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，黃金是一種非常有效的對(duì)沖工具。此外，各國(guó)央行，特別是亞洲央行的強(qiáng)勁需求提振了市場(chǎng)。展望2025年，Artigas警告稱(chēng)，特朗普第二任期的政策前景未知，全球經(jīng)濟(jì)的未來(lái)充滿了不確定性，由此帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)性，將開(kāi)始讓黃金更加受到投資者的關(guān)注。不過(guò)，主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能是給2025年黃金走勢(shì)帶來(lái)快速?zèng)_擊的“黑天鵝事件”。不過(guò)，Artigas強(qiáng)調(diào)，黃金在各種貨幣中的表現(xiàn)突顯了其作為對(duì)沖通脹和貨幣貶值的作用。

TheGoldForecast.com的編輯Gary Wagner表示，金價(jià)可能在迎來(lái)“最后一跌”之后開(kāi)啟目標(biāo)看向3000美元的反彈。Wagner解釋說(shuō)，一些未知因素，包括特朗普第二任期的經(jīng)濟(jì)政策和地緣政治的不確定性，可能給金價(jià)帶來(lái)超預(yù)期的影響。但對(duì)比近年來(lái)兩輪金價(jià)每次約500美元／盎司的漲幅，期間金價(jià)均出現(xiàn)過(guò)一定程度的回調(diào)后，最終實(shí)現(xiàn)上漲。展望2025年，Wagner表示，特朗普第二任期可能的新關(guān)稅政策，是看漲黃金前景的關(guān)鍵動(dòng)力。因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致通脹飆升，從而有利于黃金作為通脹對(duì)沖工具。同時(shí)，地緣局勢(shì)因素也會(huì)支撐金價(jià)。此外，美國(guó)財(cái)政政策和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策構(gòu)成影響黃金的其他潛在宏觀不確定性。但最大的未知數(shù)是貴金屬關(guān)稅的影響，因?yàn)橘F金屬歷來(lái)免征關(guān)稅，“對(duì)貴金屬征收關(guān)稅可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)極度波動(dòng)。”

編輯：郭洲洋

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