轉自：新華財經
新華財經上海10月12日電（葛佳明） 美聯儲9月降息為全球央行開啟進一步寬松周期創造了空間，近期包括印度、韓國和新西蘭聯儲在內的央行轉向信號頻現。但市場對美聯儲后續降息路徑的押注卻因9月通脹和就業數據走強大幅波動。
美國經濟“軟著陸”概率提升疊加美聯儲降息預期降溫，美債利率和美元指數雙雙走強，資金會否繼續遵循歷史規律流向非美市場再度具有了不確定。
各國央行近期接連轉向
10月9日，印度央行宣布維持6.5%的基準利率不變，但將政策立場轉為中性，為該行自2019年6月以來首次四年來首次改變政策立場，為今年年末降息做好鋪墊。
同日，新西蘭央行加快了寬松步伐，宣布將基準利率下調50個基點至4.75%，自8月降息25個基點后，連續第二次降息。
10月11日，韓國央行宣布下調基準利率25個基點至3.25%，為2020年疫情以來的首次降息，或為其降息周期的開始。
9月份，包括印尼和菲律賓在內的多家新興市場經濟體央行選擇降息。其中，印尼央行意外宣布將基準利率下調25個基點至6%，是自2021年2月以來首次降息。
10月16日，泰國央行、菲律賓央行以及印尼央行將公布最新利率決議。繼菲律賓和印尼開啟降息周期后，泰國財政部長稱泰國央行將考慮降息。巴克萊銀行經濟學家Shreya Sodhani認為，菲律賓央行可能會在10月和12月分別降息25個基點。
10月17日，歐洲央行也將公布最新利率決議，市場普遍認為，歐洲央行10月降息25個基點已“板上釘釘”，將存款利率下調至3.25%。野村證券在報告中預測，歐洲央行從10月開始可能開啟連續降息至2025年6月，共降息175個基點。
分析師普遍認為，美聯儲9月降息50個基點后為全球央行后續降息行動打開了空間，從近期各國央行的表態來看，通脹放緩及對經濟增長放緩的擔憂成為轉向的關鍵。
7-8月，印度通脹率已連續兩個月降至印度央行4%的目標以下，與此同時印度的經濟增長出現一定放緩跡象，9月制造業PMI初值降至56.7，服務業PMI降至58.9。
韓國方面，9月CPI同比降至1.6%，2021年初以來首次降至2%以下，二季度實際GDP環比下降0.2%，在2022年四季度之后時隔1年6個月再次出現GDP環比負增長
歐洲方面，德國政府近期下調了對2024年經濟增長的預期，稱今年德國GDP將萎縮0.2%，這讓德國面臨自21世紀初以來的首次兩年期經濟衰退。
美聯儲降息預期大幅波動
9月美聯儲進行了四年來首次降息，以“非常規”降息50基點開局。美聯儲解釋稱，此次降息并非美聯儲急于行動，是對當前就業市場環境的正常應對。
美聯儲更新后的點陣圖顯示，2024年底的聯邦基金利率為4.4%，此前預期為5.1%：即這次降息50個基點后，今年還有至少兩次25個基點的降息。
但近期美國就業和通脹數據的走強再度影響了市場關于降息的預期。
9月，美國非農就業數據人數超預期增長25.4萬。CPI同比上漲2.4%也高于市場預期。與此同時，最新公布的9月FOMC會議紀要顯示，三周前美聯儲做出50bp降息決定時存在較大分歧。
上述因素都使得接下來的兩次降息懸念再起。目前，芝商所（CME）美聯儲觀察工具顯示，市場預期美聯儲11月維持利率不變的概率從一周前的2.6%升至10.5%，降息25個基點的概率為近90%。
降息交易告一段落？
受益于美聯儲開啟降息周期，9月以來全球市場資金凈流入是新興市場的趨勢。MSCI新興市場指數9月漲幅達到了6.7%，同期標普500指數上漲2.3%。
從過去美聯儲降息周期后的資產表現看，受益于流動性和風險偏好的改善，降息初期新興市場的表現相對優于美股。在美聯儲9月降息之后，新興市場的表現延續了歷史規律。
光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東認為，短期來看，由于通脹數據較前期已有明顯回落，美聯儲決策的重心已經轉向勞動力市場，尤其是近期颶風沖擊下，或繼續降息進一步呵護勞動力市場。
但從中期來看，高瑞東稱，美國去通脹進程仍在反復，通脹進一步回落難度較大，尤其是在降息推動下需求重啟會帶來部分通脹壓力，基于此，美聯儲仍要在穩定勞動力市場和控制通脹之間尋求平衡，這表明未來降息步伐或將放緩，降息路徑仍存在不確定性。
中泰證券固收首席分析師肖雨認為，“降息交易”告一段落，強美元或將持續，后續關注地緣、大選等因素對資產影響。短期來看，隨著“降息交易”告一段落，海外資產的分母端波動性收斂，強美元或持續。美國經濟韌性疊加降息預期回調，美元指數或難低于102。美股定價重心回到分子端，美債利率短期難有大幅下行空間。
責任編輯：郭建
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
