來源：雪球

　　記者：平凡淡泊　　

　　4月29日晚上民生銀行發布了2020年報業績，下面將從經營收入利潤、資產、不良和核充率等幾個方面分析，重點關注凈息差、規模增速、不良率，新增不良等指標。具體內容如下：

　　1、經營分析

圖一

　　分析：由上圖所示，營業收入430.72億元，同比降低12.69%，其中凈利息收入同比增長0.75%，非息收入同比下降了41.49%。業務和管理費同比增長0.63%，信用減值損失同比下降17.25%，最終實現歸母凈利潤同比下降11.43%。

　　由上可以看出：營業收入同比下降非常明顯，除了凈利息微增影響外，非利息收入表現非常糟糕。

　　1.1 凈利息收入分析

圖二

　　分析：由上圖可知，凈利差同比下降0.18%，環比下降0.1%；凈息差同比下降了0.09%，環比下降了0.04%。

　　由上可以看出，凈利差和凈息差同比還是環比都是下降的，凈利息收入微增，主要還是依賴于資產規模增長了。但是資產規模同比只是微增，這就決定了凈利息收人也是微增了。

　　另外，根據財報內容也說明了這一點，貸款平均收益率同比下降抵消了規模增長的影響，貸款利息收入同比基本持平。

　　1.2 非凈利息收入

　　分析：非利息凈收入91.83億元，同比下降了41.49%；尤其是手續費及傭金收入同比也下降了10.48%。

　　由上可以看出，非利息收入是表現非常不好。財報有專門說明，持續壓降非標準化投資，非標投資規模較上年同期大幅下降，相關收益同比下降35.38億元；債券收益率區間震蕩，缺乏上年同期債券市場的趨勢性交易機會，相關收益同比下降26.86億元。

　　以下摘自財報的重大財務指標變動截圖，見下圖：

　　2、資產分析

圖三

　　分析：如上圖所示，資產總額7.06萬億元，同比增長了1.45%，較上年末增長1.62%；負債總額同比增長1.44%，較上年末增長1.51%；存款同比下降了1.35%，較上年末下降了0.51%，貸款同比增長8.49%，較上年末增長4.12%。

　　由上可以看出，

　　資產和負債增速只是微漲，這也是凈利息收入微漲的主要原因；

　　存款增速同比下降主要是公司存款下降明顯，說明了對公業務受到了影響；

　　貸款同比大增超8%，主要是加大了零售貸款投放，同比大增超15%。根據財報披露，零售客戶比年初增長了56.62萬戶，個人客戶金融資產19，909.90億元，比上年末增長807.74億元；零售小微客戶金融資產4，545.26億元，比上年末增長355.69億元；

　　貸款增速大于存款增速，且貸款總額大于存款總額，但小于負債總額，再結合財報內容，負債端加大了同業等負債配置；另外，強化同業客戶準入和授信額度統一管理，提升分類分層精細化管理水平，同業客群經營穩步轉型。參考如下圖：

　　3、不良貸款分析

圖四

　　分析：由上圖所示，

　　不良貸款余額同比增加146.18億元，比年初增加20.57億元；不良貸款率1.8%，同比增加0.25個百分點，比年初下降0.02%；貸款損失準備余額1017.5億元，同比增加了121.33億元，比年初增加41.13億元；撥備覆蓋率141.11%，同比減少了14.78個百分點，比年初增加1.73% ；撥貸比2.54%，同比增加了0.12個百分點，比年初增加了0.01%。另外，2021年一季度新生成不良貸款沒有找到現成數據，根據不良余額增量+核銷毛估的，約118.88億元，同比減少了33.66億元。新生成不良率，同比減少了0.46%，比年初下降了0.85%。

　　由上可以看出，

　　不良率和不良余額同比增加了，不良率較年初略有下降，不良余額較年初增加了；

　　撥備覆蓋率低于150%監管要求，撥貸比大于2.5%，滿足監管要求；

　　信用減值損失同比下降17.25%，貸款減值損失同比也是下降的，這是計提不夠的；

　　毛估推算的新生成不良率同比和較年初都有下降，主要還是核銷力度有限，資產質量難判斷好轉，未來需要持續跟蹤分析。

　　下面從五級分類看貸款分布情況。

　　3.1 五級分類貸款分布分析

圖五

　　分析：不良和關注類較年初都有下降，貸款資產質量有所改善。但目前加大了信貸資產投資，應加大減值損失計提，但同比下降非常明顯，資產質量存在一定風險的。

　　4、資本充足率分析

圖六

　　分析：核心一級同比下降37個基點，比年初增長了0.08%；一級同比下降44個基點，比年初增長了0.05%；資充率同比下降0.12%，比年初下降0.06%。雖然都達到監管要求，但是卻無法支持信貸風險資產擴張。

　　綜上所述，通過上面的分析可以看出，民生銀行一季整體表現不是很好。主要體現在：一是凈息差下降；二是非凈利息收入下降太多；三是信用減值計提不夠，在貸款加大投放，卻減低了減值損失，未來資產質量存在質量風險；四是受制于資本金限制，資產規模無法擴張，直接影響了凈利息收入。

　　展望今年，隨著一季度GDP大漲18.3%，經濟超預期發展，凈息差將提升，有利于收入提升；但是受制于資本率限制，無法進行資產快速擴張，很難快速提升收益，改善業績。再加上之前的歷史賬短時間很難清理完畢，今年業績堪憂。正如之前分析的一樣，最核心兩點，無論是財務一次性洗澡還是資產規模擴張都沒有發生好轉，短時間難以改善，請慎重投資！

　　特別說明：因個人能力和精力有限，以上只是個人粗淺認知，遠不如大V分析，只是作為個人學習記錄，切莫作為投資建議！

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責任編輯：陳嘉輝