原標題：收益“逆襲” 銀行理財凈值轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進

　　來源：金融時報

　　本報記者 陸宇航

　　“盡管有波動，但從總體來看，低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品收益率還是比前段時間要高一些，切換成不同銀行理財子公司的產(chǎn)品也很方便?！焙土?xí)慣使用手機App來對自己的部分資產(chǎn)進行簡單理財?shù)耐跖恳粯?，近期，多位消費者發(fā)現(xiàn)收益率一直“跌跌不休”的理財產(chǎn)品有了“逆襲”的態(tài)勢。

　　除了最受消費者關(guān)注的收益情況外，在凈值轉(zhuǎn)型的過程中，銀行理財產(chǎn)品在過去的2020年中，呈現(xiàn)出發(fā)行量下跌的趨勢。在資管新規(guī)過渡期最后延期的2021年，銀行理財還將呈現(xiàn)哪些趨勢？銀行將如何適應(yīng)新的資管市場環(huán)境？與此同時，在推動凈值新產(chǎn)品銷售時，如何進一步打破消費者對銀行理財?shù)膭們稇T性預(yù)期？

　　理財產(chǎn)品量跌價增

　　從多家機構(gòu)最新發(fā)布的銀行理財數(shù)據(jù)來看，銀行理財產(chǎn)品收益率在近期上漲。銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的銀行業(yè)理財市場指數(shù)報告顯示，2020年12月，全國銀行理財價格指數(shù)環(huán)比上升0.45點至84.01點，銀行理財收益水平環(huán)比上升兩個基點至3.51%。從不同類型產(chǎn)品收益變化來看，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比上升1.27點至89.60點，開放式預(yù)期收益型產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比下滑0.79點至75.62點。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年12月，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均收益率為3.79%，環(huán)比上升5個基點。其中，當月發(fā)行的凈值型理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為4.11%，環(huán)比上升6個基點，比全量理財產(chǎn)品平均收益率高32個基點；2020年全年，凈值型理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準都在4%以上。

　　與去年12月的價格上升相對應(yīng)，銀行業(yè)理財市場指數(shù)報告顯示，當月全國銀行理財發(fā)行指數(shù)環(huán)比上升8.56點至78.50點，整體發(fā)行量8820款，環(huán)比上升961款。

　　不過，總體而言，理財產(chǎn)品數(shù)量還是呈現(xiàn)出下跌趨勢。據(jù)普益標準統(tǒng)計，2020年四季度，315家銀行共發(fā)行了19191款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行減少28家，產(chǎn)品發(fā)行量減少2157款。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，銀行理財發(fā)行量為86774只，相比2019年的116111只，減少29337只，環(huán)比下降25.27%，資管新規(guī)發(fā)布以來，銀行理財在持續(xù)的凈值化轉(zhuǎn)型進程中，發(fā)行量減少，規(guī)模增速放緩。

　　凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比提升

　　自資管新規(guī)發(fā)布以來，各類型銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型整體呈現(xiàn)穩(wěn)步推進態(tài)勢，凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比穩(wěn)步提升。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年末，全國銀行理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為131931款，其中，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為27542款，凈值化轉(zhuǎn)型進度為20.88%。

　　從發(fā)行機構(gòu)端來看，據(jù)普益標準統(tǒng)計，2020年，172家銀行發(fā)行了20595款凈值型理財產(chǎn)品。排名前十位的銀行共發(fā)行8238款，占總發(fā)行量的41.19%，其中，股份制銀行貢獻了4964款，占比達60.26%。

　　“股份制銀行更加市場化的經(jīng)營模式為凈值化轉(zhuǎn)型提供了優(yōu)質(zhì)的生存土壤，同時，頭部機構(gòu)更完善的投研體系和更充足的人才供給也為凈值化轉(zhuǎn)型提供了良好的發(fā)展保障?！逼找鏄藴史治鰩煆埨け硎?。

　　在資管新規(guī)過渡期大限將至的2021年，銀行理財?shù)膬糁缔D(zhuǎn)型依舊是最大看點?！爱斍埃O(jiān)管通過多維度的數(shù)據(jù)報送對銀行理財整改進展實施監(jiān)測，銀行需加大存量處置力度、盡早完成整改，否則隨著過渡期剩余時間縮短，整改壓力將更大。”在光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰看來，監(jiān)管推動持續(xù)壓降存量資產(chǎn)和老產(chǎn)品規(guī)模態(tài)度堅定，不太可能容忍存在“拖而不決”的情況。

　　對于今年的政策預(yù)期，王一峰表示，現(xiàn)金管理類理財正式稿、資管產(chǎn)品披露具體要求、理財業(yè)務(wù)流動性風(fēng)險管理、理財子公司管理交易相關(guān)細則等配套政策或?qū)⑾嗬^落地。值得關(guān)注的是，在當前凈值型產(chǎn)品中，現(xiàn)金管理類理財占比過半，但后續(xù)現(xiàn)金管理類理財管理辦法正式稿出臺后，可能面臨二次整改問題。

　　為進一步應(yīng)對凈值轉(zhuǎn)型的影響，銀行業(yè)該從哪些方面著手？張坤表示，在投研方面，銀行需要搭建完整的投研框架體系，增強對收益波動的控制和對增厚收益策略的挖掘能力；在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，銀行應(yīng)以混合類資產(chǎn)投資作為主導(dǎo)，并循序漸進地增加權(quán)益類投資的占比；風(fēng)控方面的核心是建立與凈值型產(chǎn)品和標準化資產(chǎn)相適應(yīng)的全面的風(fēng)控體系，以應(yīng)對市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、交易對手風(fēng)險等，同時銀行還應(yīng)引入量化模型與各類衍生品對沖工具，對投資組合進行管理。

　　銷售端積極應(yīng)對挑戰(zhàn)

　　理財凈值轉(zhuǎn)型不僅對各家金融機構(gòu)進行規(guī)范，也不斷引導(dǎo)消費者樹立正確理財觀。在這個過程中，如何讓消費者接受并習(xí)慣新的理財市場規(guī)則，也是銀行理財所要應(yīng)對的一個重要挑戰(zhàn)。

　　“銀行理財客群風(fēng)險偏好相對較低，他們主要將銀行理財作為替代儲蓄的短期穩(wěn)健投資品種，部分新產(chǎn)品銷售相對困難，如期限在1年期以上產(chǎn)品、風(fēng)險評級在PR4及以上產(chǎn)品等。同時，由于客戶對銀行理財凈值波動甚至可能破凈的情況心理預(yù)期不足，銀行面臨的消費者保障服務(wù)工作壓力也隨之加大?！蓖跻环灞硎?。

　　銀行理財應(yīng)高度重視銷售端的轉(zhuǎn)型?！百Y管機構(gòu)的銷售從業(yè)人員應(yīng)該從客戶的切身需求出發(fā)，有效結(jié)合投資者的成熟度、風(fēng)險偏好和投資習(xí)慣，推介更加適合現(xiàn)階段投資者的產(chǎn)品，逐步引導(dǎo)、推進轉(zhuǎn)型工作?！睆埨け硎?。

　　同時，銀行理財?shù)匿N售渠道仍要進一步完善。王一峰表示，理財產(chǎn)品發(fā)行由母行資管部轉(zhuǎn)變?yōu)槿Y子公司后，行內(nèi)銷售協(xié)同、代銷安排等內(nèi)部機制仍待理順；同時，理財子公司也通過拓展他行代銷等方式加強渠道布局。

　　“2020年12月，《商業(yè)銀行理財子公司產(chǎn)品銷售管理暫行辦法（征求意見稿）》出臺，明確了現(xiàn)階段僅允許銀行理財子公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為代銷機構(gòu)，同時監(jiān)管也表示，將根據(jù)理財轉(zhuǎn)型發(fā)展情況，適時將代銷機構(gòu)拓展至其他金融機構(gòu)和專業(yè)機構(gòu)，后續(xù)理財銷售渠道具有進一步拓展空間?！蓖跻环逭f。

　　而在新的資管環(huán)境中，培養(yǎng)消費者多元化的金融素養(yǎng)也勢在必行?！爱斍敖鹑跇I(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢日益明顯，混合性的金融產(chǎn)品與服務(wù)不斷涌現(xiàn)。在‘各管一片’的教育工作模式下，這些混合性金融產(chǎn)品或服務(wù)容易落入金融消費者教育盲區(qū)，使公眾難以獲得相關(guān)知識的教育。因此，內(nèi)地各金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)建立金融消費者教育的溝通協(xié)調(diào)機制，在金融知識宣傳和教育中協(xié)同采取行動，以形成工作合力，取得更好效果。”普益標準分析師夏雨建議。

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責(zé)任編輯：潘翹楚