年化收益4.1%，工行代銷的理財產品都能爆雷？
來源：中國銀行保險報
近日，有媒體曝出，由鵬華基金子公司鵬華資產管理有限公司（下稱“鵬華資產”）作為管理人、工商銀行代銷的“鵬華聚鑫1號-25號資管計劃產品”已全線違約，25只產品總規模或超40億元，資金缺口或超20億元；目前涉及投資者人數為2000多人，并且分布在全國各地。
據悉，鵬華聚鑫系列屬于固定收益類產品，銀行提示風險等級為PR3，即風險適中，100萬元起投，期限為6個月，為滾動發售。最新一期發售時間為今年2月份，業績比較基準為4.1%（年化），25只產品原本全部應于今年8月到期。
理財產品兌付困難
為求證相關信息，《中國銀行保險報》在微博上找到相關投資者爆料，下方截圖所顯示的是《鵬華聚鑫21號專項資產管理計劃關于分配延期的公告》和《鵬華聚鑫21號專項資產管理計劃關于提前終止的公告》。
該投資者稱，其購買的理財產品“鵬華聚鑫21號專項資產管理計劃”理應7月11日到期，到期想贖回被告知發生巨額贖回，30天內錢款到賬；而后，鵬華資產于8月18日再次發出一份公告，表示需再延期40天。
經歷兩次延期的投資者顯然對產品的前景很失望。該微博引發了眾多網友的關注，微博下的評論達40多條，《中國銀行保險報》記者發現其中不乏“同病相憐者”。
違約原因至今未明
鵬華資產是國內排名前十的公募鵬華基金的子公司。據天眼查APP顯示，該公司2013年1月成立，公司經營范圍包括特定客戶資產管理業務等，大股東鵬華基金持股比例70%，銘鶴投資持股比例30%。代銷機構工商銀行又被稱為“宇宙第一大行”，兩家機構的實力無疑是投資者選擇購買該產品的重要因素之一。但是現實卻讓投資者大跌眼鏡。
為何出現這一情況？投資人對此提出了諸多質疑。但是從反饋來看，投資者對產品和運作情況顯然并不了解。
而根據《中國銀監會關于規范商業銀行代理銷售業務的通知》中有關信息披露與保密管理部分的規定，代銷產品存續期內，商業銀行應當督促合作機構按照規定，及時、準確、完整地向客戶披露代銷產品投資運作情況、風險狀況和對投資者權益或者投資收益有重大影響的風險事件等信息。
不過，在8月鵬華資產發布的公告中對于本次產品違約給出的解釋是，該資管計劃已經開始對持倉資產進行變現操作。一定比例的資產已經完成變現，但仍有個別資產存在嵌套結構，回款需要一定時間；個別資產原定交易策略為持有至到期，詢價賣出需要一定調解；個別資產的變現回款處于清算在途狀態。基于以上原因，該計劃盡可能在延期公告發布后40天內執行分配。
在嵌套模式中，一旦底層非標資產出現質量問題，極有可能導致產品兌付出現逾期。同時，業內人士表示，工商銀行作為代銷行，不可能知道底層資產，否則就成了“老鼠倉”。
關于產品兌付問題，據《中國銀行保險報》了解，10月16日，鵬華發公告稱，目前聚鑫系列產品相關兌付工作正順利推進并基本完成，投資者利益得到了最大程度的保護。
另外，據投資者描述，工商銀行方面稱，如按照目前的產品清算進度要求清算，僅能獲得相當于本金60%的返還。這也意味著該產品虧損幅度達到40%。雖然打破剛性兌付一直是行業發展方向，但年化收益率僅4%左右的固收產品能虧損達40%還是比較少見的。
《中國銀行保險報》記者獲悉，工商銀行也已拿出了一份兌付方案，承諾今年10月20日兌付本金的50%，另外48%的本金轉為工行理財，2%本金作為該理財的收益，1年后到期兌付。工商銀行方面對部分“鵬華聚鑫”系列投資者表示，如按照目前的產品清算進度要求清算，投資者僅能獲得相當于本金60%的返還。
就此兌付方案，工商銀行未進行否認，但也沒有透露更多細節。
據悉，“鵬華聚鑫”資管計劃主要投資于現金、正回購、逆回購、銀行存款、同業存單、債券（含可交換債券）、證券投資基金、央行票據、非金融企業債務融資工具、資產支持證券，以及具有業績比較基準的各類證券投資類資產管理計劃（如信托計劃、證券公司資產管理計劃、基金及基金子公司資產管理計劃、期貨資產管理計劃等）。
記者 仇兆燕
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責任編輯：陳鑫
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