原標題：21金融研究： 透析銀行負債變化， 降成本路在何方 來源：21世紀經濟報道

　　近年來，伴隨著存款競爭加劇，部分銀行紛紛加大了結構性存款、智能存款等產品的營銷，銀行的存款付息率出現上行壓力。但今年上半年由于監管部門窗口指導壓降高息的結構性存款，上半年銀行存款付息率出現一定下降。

　　21金融研究院研究員 楊志錦

　　新冠肺炎疫情以來，貨幣政策發力在逆周期政策中扮演了重要角色。今年以來，監管部門通過下調LPR帶動了銀行貸款利率下行，由此實現銀行向實體經濟讓利的目標。后續來看，降低貸款利率的關鍵在于降低銀行負債成本。

　　商業銀行負債端主要由存款、同業負債、應付債券和向央行借款四個部分構成。本文以36家上市銀行為樣本，呈現上半年銀行負債端全景及變化。總體看，上半年上市銀行存款占比小幅提升，同業負債、應付債券占比小幅下降，向中央銀行借款占比持平。

　　上半年由于銀行壓降結構性存款，存款付息率小幅下行。同時貨幣市場利率處于低位，同業負債、應付債券成本大幅下降，如一年期同業存單發行利率（加權平均）由1月份的2.96%降至6月份的2.46%，下降50BP。此外，由于央行1.8萬億低成本的再貼現再貸款陸續投放，商業銀行向央行借款的成本也有所下降。總體而言，上半年商業銀行負債成本呈現下降的態勢，為貸款利率下降提供了空間。往后看，下半年商業銀行負債成本走勢如何？

　　大行及部分農商行存款基礎扎實

　　今年上半年上市銀行資產、負債持續擴張：36家銀行資產合計為202萬億，相比去年末增長7.8%。負債端方面，上半年36家銀行負債合計為186萬億，相比去年末擴張8%。從個體看，36家上市銀行資產、負債規模均保持正增長，并未出現“縮表”情況，顯示出上半年銀行加大了對實體經濟的支持力度。

　　存款仍是中國商業銀行最主要的負債來源。存款可分為一般性存款和結構性存款，一般性存款又可細分為活期存款、定期存款和其他存款，其本金和利息均納入存款保險范圍。近年來存款占比持續提升，主要由于同業負債監管趨嚴。

　　Wind數據顯示，截至6月末，36家上市銀行存款余額合計為141.83萬億，相比去年末增加12.59萬億；同期存款占總負債的比重為76%，相比去年末提高1.2個百分點。這與今年銀行表內資產擴張帶來存款派生有關。

　　從整體存款結構來看，在結算類業務降低、存款定期化的影響下，公司及個人活期存款占比分別低于去年末0.5、0.4個百分點。原因在于，疫情沖擊下企業部門、居民部門對未來預期較為悲觀：企業減少了投資增加定存、居民減少消費增加儲蓄，導致活期存款向定期存款轉化。

　　存款是較為穩定的低成本資金，在網點、人員和客戶基礎允許的條件下，銀行更青睞存款。六大國有銀行歷來在存款來源上具有天然優勢，上半年國有大行存款占比為81.2%，相比去年末提升0.7個百分點。

　　農商行由于網點布局下沉，存款基礎也較好。截至6月末，上市農商行存款占總負債的比重為77.3%，相比去年末提升2.1個百分點。但與國有大行不同的是，農商行活期存款占總存款比例較低，導致其存款成本率較高。

　　數據還顯示，上半年城商行和股份行存款占比分別提升2.0、1.9個百分點至65.7%、62.8%，但占比相較國有大行及農商行低。究其原因在于，二者網點布局相對有限，負債結構相對靈活，通過同業負債籌資比例較大。而由于存款基礎相對薄弱，二者也是高息存款的主要吸納者。

　　以單家銀行絕對值看，工行、建行、農行、中行存款余額位列前四，四大行存款余額均超過20萬億，合計達到102萬億，約占上市銀行存款總額的四分之三。

　　從存款占負債的比重看，郵儲銀行該比例最高，6月末達到96%。緊隨其后的是無錫銀行、張家港行、江陰銀行、常熟銀行、蘇農銀行，存款占比均超過80%，顯示五家江蘇地區的農商行深耕當地，吸收存款能力強。接下來才是工農中建四大行，占比在80%左右。即便占比最低的興業銀行，其存款占總負債的比重也達到59%，換言之存款是商業銀行負債的主體部分。

　　近年來，伴隨著存款競爭加劇，部分銀行紛紛加大了結構性存款、智能存款等產品的營銷，銀行的存款付息率出現上行壓力。但今年上半年由于監管部門窗口指導壓降高息的結構性存款，上半年銀行存款付息率出現一定下降。

　　農行行長張青松在該行半年報業績會上表示，上半年農行在負債端成本管理方面做了些功課，通過主動調整存款的策略，繼續壓降部分高成本存款，使得農行的存款付息率同比下行了8個基點，壓降了負債成本。

　　“至于存款負債成本還能不能繼續下降，或者是保持較低的水平。坦率來講，存款競爭還是非常激烈。”張青松表示。

　　同業負債占比持續下降

　　同業負債是銀行彌補資金來源缺口的重要工具。一般而言，同業負債以銀行資產負債表中的同業存放、拆入資金和賣出回購加總衡量。其中，同業存放是同業負債的主要構成項，上市銀行同業存放占同業負債比例達到50%以上。

　　同業負債一度是支撐中小銀行擴張的“利器”。但2017年以來，監管對同業業務監管趨嚴，同業負債占比持續下降，今年上半年這一趨勢亦持續。Wind數據顯示，上半年36家上市銀行同業負債余額合計為21.4萬億，相比去年末增加了近8000億；但同業負債占總負債的比重為11.1%，相比去年末下降0.5個百分點。

　　分銀行類型來看，上半年各類型銀行同業負債占比相比去年末均出現下降。具體來看，大行、股份行、城商行、農商行占比分別下降0.3、0.8、0.5、0.7個百分點至9.1%、17.2%、13.5%、3.7%。大行因為負債來源廣泛、結構穩定，農商行同業認可度不高，二者對同業負債的依賴性較低，而股份行、城商行占比相對較高。

　　從單家銀行看，截至6月末，上海銀行同業負債占總負債比重最高，接近26%。緊隨其后的是興業銀行、民生銀行、中信銀行、華夏銀行，占比分別為24.1%、21.1%、17.9%、17.7%。整體來看，上市銀行均符合同業負債不超過總負債1/3的標準。

　　銀行的應付債券主要是同業存單、金融債、二級資本債等。從2014年開始，隨著同業存單發行放量，銀行的發債融資也逐漸增多。在銀行應付債券中，同業存單逐步占據主導地位。

　　Wind數據顯示，上半年36家上市銀行應付債券余額合計為12.1萬億，相比去年末收縮了約3000億。從占比看，應付債券占總負債的比重由去年末的7.2%，下降至6月末的6.5%，下降了0.7個百分點。

　　分銀行類型看，6月末國有大行、股份行、城商行、農商行應付債券占比均出現下降：占比分別為3.6%、11.1%、14.5%、12.2%，分別相比去年末下降0.4、1.1、1.7、2.8個百分點。

　　同業負債及同業存單的久期一般較短，多為1年以內。在今年2-5月，央行多次降準降息，市場利率持續走低，同業負債及同業存單的付息成本大幅下降。但二者余額及占比不升反降，表明銀行并不希望增加同業負債的分量。

　　光大銀行行長劉金在該行上半年業績會上表示，上半年在市場流動性保持合理充裕的情況下，同業負債利率大幅下行。從成本視角看，加大同業負債吸收力度存在階段性機會，但光大銀行始終堅持存款的核心定位，堅持夯實負債基礎，促進可持續發展。

　　分析來看，原因主要有：一是存款占比提升，對同業負債的需求下降；二是部分時段存單利率即便下降，但也還是普遍高于存款利率；三是監管對同業資金運用仍然嚴格限制；四是存款利率更為穩定，但同業負債、同業存單利率可能會隨著市場利率回升，利率并不穩定。相比于央行貨幣投放帶來的同業負債擴張，存款給銀行的安全感要更強一些。

　　實際上，7月以來隨著央行貨幣政策邊際收緊，市場利率出現上行，同業負債及應付債券成本大幅上升。

　　農商行向央行借款占比顯著增加

　　“向央行借款”科目表示央行將錢借給銀行后，銀行形成對央行的負債。目前，這類負債由MLF、PSL、逆回購、TMLF（定向中期借貸便利）、再貸款再貼現等貨幣政策工具操作形成。整體來看，商業銀行向央行借款在負債中所占比重較低。

　　Wind數據顯示，上半年36家上市銀行向中央銀行借款余額合計為4.8萬億，相比去年末增加約600億；占比與去年底相當，大約在3%左右。分銀行類型來看，股份行和城商行向央行借款占總負債比例較高，6月末占比分別為5.1%、4.5%，而農商行、國有大行的占比分別為3.6%、2.6%。

　　分析來看，國有大行和農商行的存款基礎較好，資金來源較為穩定，而股份行和城商行吸儲能力相對較弱，對穩定地向央行借款配置意愿更為強烈。值得注意的是，上年上市農商行向央行借款余額為619.07億，同比大增32.6%；其占負債比重亦提升0.6個百分點至3.6%。這反映出疫情以來央行的結構性政策的確對農商行的負債起到了有效補充作用。

　　一般而言，央行MLF等貨幣政策工具的交易對手主要是國有大行及股份行，但今年應對疫情推出的再貸款工具大范圍惠及農商行。為應對疫情，央行上半年創新推出了3000億疫情防控專項再貸款政策、5000億復工復產再貸款再貼現政策以及10000億再貸款再貼現政策工具，以支持小微、民營企業等。而農商行貸款主要投向小微、民企，相應獲得央行較多的再貸款再貼現額度支持，反映在資產負債表上則是“向央行借款”增加。

　　從成本看，央行1.8萬億再貸款利率較低，比如3000億疫情防控專項再貸款利率僅在1.6%左右，因此銀行向央行借款的平均成本應有明顯下行。下半年央行再貸款還將繼續投放，但3000億防疫再貸款已在上半年投放完畢，剩余再貸款利率高于3000億防疫再貸款，下半年銀行向央行借款成本可能略微上行。

　　往后看，7月以來結構性存款持續壓降且幅度大于上半年，這有助于降低存款成本。但市場利率快速回升，同業負債、應付債券成本相應上行。二者相互作用下，銀行計息成本的走向尚有不確定性。在壓降結構性存款后，商業銀行通過同業存單補充負債，顯示銀行中長期負債缺乏。其中，中小銀行壓降規模更大，負債壓力顯著，因此針對中小銀行的結構性定向降準效果可能更好。這將有助于降低同業負債、應付債券成本，從而為降低貸款利率提供空間。（本文摘自《中國金融業發展趨勢報告（2020）》，該報告將于2020年11月10日-11日召開的第十五屆21世紀亞洲金融年會對外發布）

　　（責任編輯：韓明 ）

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責任編輯：杜琰 SF007