文/新浪財經意見領袖專欄作家 沈建光 朱太輝 姜傳鉞 張曉晨

　　9月中國制造業PMI為51.5%，較8月上升0.5個百分點。各分項指標基本同步改善，生產、新訂單指數連續多月上升，小型企業PMI、進出口指數均重回榮枯線以上，原材料和產成品庫存亦有回升。這表明，近期中國經濟恢復的積極因素不斷增多，動力更加強勁。

　　9月PMI的最大亮點是，小型企業PMI大幅反彈，6月以來首次升至榮枯線以上，扭轉了5-8月大型和小型企業PMI持續分化的趨勢。這背后既有疫后恢復疊加傳統生產旺季的帶動，也得益于一系列針對小微企業的紓困幫扶政策逐步見效。

　　對照中小企業二季度財務經營情況，三季度末中小企業經營加快恢復。此前我們基于上萬家民營企業的半年報數據分析發現，無論是以A股上市公司為代表的大中型民營企業，還是以新三板掛牌公司為代表的小型民營企業，二季度以來生產經營均有所好轉，但后者的恢復進度仍相對滯后。

　　一方面，A股樣本企業（2403家）2020上半年營收增速回正、為0.75%，且二季度當季同比增速8.4%、較一季度的-8.1%有較大反彈，已接近2019年全年水平（9.4%），復工復產推動大中型企業生產經營基本恢復正常。另一方面，新三板樣本企業營業收入同比大幅下降16%，明顯不如A股樣本企業同期表現，生產恢復仍然相對滯后。原因可能在于中小企業受疫情沖擊相對更大，同時重啟生產面臨更多困難（如資金、人員、原材料等）。

　　三季度末小型企業景氣度出現加速恢復跡象，這無疑是經濟持續復蘇的重要利好。結合宏觀指標蘊含的信息，隨著疫情防控和經濟發展工作不斷推進，三季度中國經濟不僅延續回暖態勢，而且釋放出更加積極的信號，我們由此判斷三季度我國經濟增速大概率回升至5%以上，四季度有望達到至疫情之前的水平。

　　然而，考慮到疫情對中小企業（特別是部分線下行業）以及中低收入人群影響極為深遠、短期難以抹平，接下來政策面仍要聚焦中小企業，持續加強金融支持、擴大有效需求、促進服務業恢復、防范中低收入群體失業，從金融、財稅、數字化轉型等多個方面為中小企業生存發展提供長期支持；同時，有針對性地化解結構性矛盾，為暢通國內大循環打下基礎。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，現任京東數科副總裁、首席經濟學家。)