央行果然降準(zhǔn)了，釋放長(zhǎng)期資金5500億！專家：預(yù)計(jì)將引導(dǎo)本月LPR下調(diào)

　　來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　央行今日宣布3月16日定向降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金5500億元。

　　具體來(lái)看，央行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長(zhǎng)期資金5500億元。

　　對(duì)此，民生銀行首席研究員溫彬表示，普惠金融定向降準(zhǔn)如期而至。3月10日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施。3月13日，央行決定于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，體現(xiàn)了特殊時(shí)期穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。下階段，降準(zhǔn)、降息仍然有空間，要把握好時(shí)間窗口，也可適時(shí)適度降低存款基準(zhǔn)利率，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)融資成本下降。

　　普惠金融考核達(dá)標(biāo)行降準(zhǔn)0.5~1個(gè)百分點(diǎn) 2018年，人民銀行建立起普惠金融定向降準(zhǔn)年度考核制度，對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款占比達(dá)到一定比例的大中型商業(yè)銀行給予0.5個(gè)百分點(diǎn)或1.5個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠。普惠金融領(lǐng)域貸款包括農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、建檔立卡貧困人口消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款、單戶授信小于1000萬(wàn)的小型企業(yè)貸款、單戶授信小于1000萬(wàn)的微型企業(yè)貸款。

　　據(jù)了解，考核對(duì)象包括大型銀行、股份制銀行、城商行、較大的農(nóng)商行和外資銀行。近期人民銀行完成了2019年度考核，一些達(dá)標(biāo)銀行由原來(lái)沒(méi)有準(zhǔn)備金率優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個(gè)百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，另一些銀行由原來(lái)得到0.5個(gè)百分點(diǎn)優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個(gè)百分點(diǎn)優(yōu)惠，總的看，對(duì)這些達(dá)標(biāo)銀行定向降準(zhǔn)了0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得一提的是，此次定向降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金5500億元，其中對(duì)達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行釋放長(zhǎng)期資金4000億元，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)釋放長(zhǎng)期資金1500億元。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金有效增加銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來(lái)源，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微、民營(yíng)企業(yè)貸款實(shí)際利率，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此次定向降準(zhǔn)兼顧主動(dòng)推動(dòng)和事后激勵(lì)，用市場(chǎng)化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場(chǎng)主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析， 此次定向降準(zhǔn)是10號(hào)國(guó)常會(huì)會(huì)議精神的落地，主要針對(duì)受疫情沖擊較為嚴(yán)重行業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)。疫情期間，受防控停工的影響，大量中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)和資金流轉(zhuǎn)存在壓力。加之疫情全球范圍擴(kuò)散，外貿(mào)企業(yè)正在和將要面臨的外需壓力也在加大。對(duì)這些企業(yè)加大流動(dòng)性支持十分必要。

　　為何股份行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)？ 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在央行公告中，特別提到了“對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)”，釋放長(zhǎng)期資金1500億元。

　　為何特別提到了股份行呢？央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，以股份制商業(yè)銀行為代表的中型銀行是我國(guó)銀行體系的重要組成部分。考慮到去年人民銀行已對(duì)符合條件的農(nóng)商行和城商行實(shí)施過(guò)定向降準(zhǔn)，此次普惠金融定向降準(zhǔn)中所有大型商業(yè)銀行都將得到1.5個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠。

　　該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，為發(fā)揮定向降準(zhǔn)的正向激勵(lì)作用，支持股份制銀行發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，同時(shí)優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率框架，此次對(duì)得到0.5個(gè)百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)要求將降準(zhǔn)資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域的信貸支持力度。

　　“為股份行減負(fù)，既提升其支持中小企業(yè)的積極性，又化解和防范非對(duì)稱降息推進(jìn)過(guò)程中銀行業(yè)內(nèi)部潛在的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”?？紤]到銀行業(yè)內(nèi)部發(fā)展不平衡現(xiàn)象存在的長(zhǎng)期性，監(jiān)管的彈性應(yīng)該進(jìn)一步增強(qiáng)，部分監(jiān)管指標(biāo)可以體現(xiàn)出針對(duì)性和差異化”，唐建偉如是表示。

　　溫彬指出，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行進(jìn)行了額外定向降準(zhǔn)，不僅由于股份制商業(yè)銀行體量規(guī)模較大，體制機(jī)制較靈活，在大型銀行之外，是普惠金融服務(wù)的主力軍，還因?yàn)楸敬味ㄏ蚪禍?zhǔn)中所有大型銀行都將得到1.5個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，去年也已對(duì)符合條件的城、農(nóng)商行實(shí)施過(guò)定向降準(zhǔn)，而當(dāng)前股份制銀行存款準(zhǔn)備金率偏高，因此，對(duì)股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)，發(fā)揮正向激勵(lì)作用，促進(jìn)普惠金融領(lǐng)域貸款的投放，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)紓困。

　　事實(shí)上，3月10日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也曾指出，“抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進(jìn)商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)降低融資成本?！?/p>

　　在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析看來(lái)，股份行額外降準(zhǔn)主要原因可能有三個(gè)：在加大信貸投放過(guò)程中，股份制銀行面臨更大的可貸資金來(lái)源約束，而額外降準(zhǔn)將直接提升股份制銀行的信貸投放能力；與存款、公開(kāi)市場(chǎng)批發(fā)融資相比，額外降準(zhǔn)相當(dāng)于為股份制銀行提供成本近乎為零的資金來(lái)源，這將在一定程度上激勵(lì)這些銀行下調(diào)對(duì)企業(yè)的貸款利率，符合當(dāng)前降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的政策目標(biāo)；與國(guó)有大行相比，股份制銀行有更多中小企業(yè)客戶，從這意義上講，額外降準(zhǔn)實(shí)際上也是一種支持中小企業(yè)的定向降準(zhǔn)措施。

　　今年還有降準(zhǔn)、降息的可能性嗎？ 值得一提的是，央行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　那么，今年還有降準(zhǔn)、降息的空間和可能性嗎？

　　王青指出，總體上看，伴隨普惠金融定向降準(zhǔn)落地，加之此次實(shí)施對(duì)股份制銀行額外降準(zhǔn)，當(dāng)前監(jiān)管層針對(duì)中小企業(yè)的定向支持力度在加大。不過(guò)，這也可能意味著短期內(nèi)實(shí)施全面降準(zhǔn)的概率在下降。

　　他進(jìn)一步分析，綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)降成本、控通脹及防風(fēng)險(xiǎn)等因素，我們認(rèn)為當(dāng)前存款基準(zhǔn)利率存在0.25個(gè)百分點(diǎn)左右的小幅下調(diào)空間，上半年實(shí)施下調(diào)的可能性不大。這意味著下調(diào)存款基準(zhǔn)利率會(huì)儲(chǔ)備在央行的政策工具箱里，但短期內(nèi)不一定馬上動(dòng)用。

　　在唐建偉看來(lái)，降準(zhǔn)先于降息符合預(yù)期，貨幣政策未來(lái)維持穩(wěn)健和靈活適度。他分析道，當(dāng)前環(huán)境下降低銀行負(fù)債端成本，提升銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)積極性，降準(zhǔn)效果可能優(yōu)于調(diào)降存款基準(zhǔn)利率。特別是在當(dāng)前貨幣市場(chǎng)利率與存款市場(chǎng)利率之間的利差已經(jīng)顯著收窄的背景下，再通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)向市場(chǎng)投放中長(zhǎng)期低成本流動(dòng)性，可以起到一舉三得的效果：一是可以直接降低銀行的負(fù)債成本；二是還能有效壓低貨幣市場(chǎng)利率，繼續(xù)壓縮貨幣市場(chǎng)利率與存款利率之間的利差；三是貨幣市場(chǎng)利率走低還能夠直接拉低銀行與市場(chǎng)化利率掛鉤的那部分負(fù)債的成本。通過(guò)持續(xù)的降準(zhǔn)把貨幣市場(chǎng)利率與存款利率的利差壓縮到基本為零時(shí)，就是推進(jìn)存款基準(zhǔn)利率并軌的最好時(shí)機(jī)。

　　溫彬分析認(rèn)為，當(dāng)前正處于疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，仍然需要加大逆周期調(diào)控力度，保持流動(dòng)性合理充裕。預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)將引導(dǎo)本月LPR下調(diào)5個(gè)bp。下階段，降準(zhǔn)、降息仍然有空間，要把握好時(shí)間窗口，也可適時(shí)適度降低存款基準(zhǔn)利率，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)融資成本下降。

　　封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

責(zé)任編輯：陳鑫