原標題：現金管理類理財產品將迎監管規范，與貨幣基金看齊，明確投資負面清單，過渡期至2020年底
銀行理財重要板塊——現金管理類理財產品將迎來監管規范！
銀保監會網站27日消息，銀保監會、人民銀行起草了《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知（征求意見稿）》（簡稱《通知》），現向社會公開征求意見。
《通知》充分借鑒國內外同類資管產品的監管制度，確保與貨幣市場基金等同類產品監管標準保持一致，促進公平競爭，防范監管套利。
現金管理類產品不得投資于：股票；可轉換債券、可交換債券；以定期存款利率為基準利率的浮動利率債券，已進入最后一個利率調整期的除外；信用等級在AA+以下的債券、資產支持證券等金融工具。
規定現金管理類產品持有高流動性資產比例下限和流動性受限資產比例上限。要求現金管理類產品的杠桿水平不得超過120%。
明確過渡期自《通知》施行之日起至2020年底，促進相關業務平穩過渡。
明確了現金管理類產品“攤余成本+影子定價”的估值核算要求，銀行和理財子公司按照公允價值確定影子定價，對攤余成本法計算的資產凈值公允性進行評估，并根據影子定價和攤余成本法確定的資產凈值之間的偏離程度，采取相應調整措施。
明確現金類管理產品定義
《通知》明確，現金管理類產品是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理產品份額認購、贖回的商業銀行或銀行理財子公司理財產品。
銀保監會、央行有關部門負責人介紹，與貨幣市場基金相似，現金管理類產品面向不特定社會公眾公開發行，允許投資者每日認購贖回，容易因大規模集中贖回引發流動性風險，風險外溢性強。
此前資管新規補充通知提出，“允許過渡期內銀行的現金管理類產品在嚴格監管的前提下，暫參照貨幣基金的‘攤余成本+影子定價’方法進行估值”。作為符合新規要求的凈值型產品，現金管理類產品迅速成為銀行理財轉型的重要抓手，規模增長較快。
由于此前對于現金類管理產品沒有明確定義，因此該類產品規模和占比還有待審慎評估。
據光大證券估算，預計開放凈值型現金管理類表外理財規模在4.5萬億左右，占表外22萬億理財規模的20%，較2019年初上升2.5萬億左右。從不同機構看，目前大行主流規模在3000億元-4000億元，股份行在2000億元-3000億元，其中招行規模顯著領先行業。
設定投資范圍負面清單
上述負責人強調，雖然現金管理類理財產品參考貨幣市場基金進行安排，但依舊結合不同存量產品的特點，例如基金公司沒有計提撥備的要求等，在一些指標上有不同的安排，不能簡單比較二者的“嚴”或“松”。相比于貨幣基金，對于現金管理類產品的投資范圍要求更嚴格，贖回管理更具體。
具體來看，一是規定產品投資范圍?，F金管理類產品應當投資于現金，期限在1年以內（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單，剩余期限在397天以內（含397天）的債券（包括非金融企業債務融資工具）、在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券等貨幣市場工具。不得投資于：股票；可轉換債券、可交換債券；以定期存款利率為基準利率的浮動利率債券，已進入最后一個利率調整期的除外；信用等級在AA+以下的債券、資產支持證券等金融工具。
二是規定投資集中度要求。分別對每只現金管理類產品投資于同一機構的金融工具、有固定期限銀行存款、主體評級低于AAA機構發行的金融工具，以及全部現金管理類產品投資于同一銀行存款、同業存單和債券等，提出了比例限制要求。
明確流動性管理和杠桿管控要求
《通知》對流動性和杠桿管控作出明確規定：
一是加強投資組合流動性管理。規定現金管理類產品持有高流動性資產比例下限和流動性受限資產比例上限。
二是加強杠桿管控。要求現金管理類產品的杠桿水平不得超過120%。
三是加強久期管理。限制投資組合的平均剩余期限不得超過120天，平均剩余存續期限不得超過240天。
四是強化投資者分散程度。對單一投資者持有份額超過50%的現金管理類產品，要求在銷售文件中進行充分披露及標識，不得向個人投資者公開發售，避免不公平對待個人投資者；對前10名投資者集中度超過20%及50%的現金管理類產品，進一步提高投資組合久期、流動性資產持有比例等監管要求。
五是加強融資交易管理。要求加強產品同業融資的流動性、交易對手和操作風險管理，針對買入返售交易質押品采用科學合理估值方法，審慎確定質押品折扣系數等。
現金管理類產品如何進行估值核算？
《通知》明確了現金管理類產品“攤余成本+影子定價”的估值核算要求，要求銀行和理財子公司按照公允價值確定影子定價，對攤余成本法計算的資產凈值公允性進行評估，并根據影子定價和攤余成本法確定的資產凈值之間的偏離程度，采取相應調整措施。
加強認購贖回和銷售管理
在認購贖回和銷售管理方面，上述負責人介紹，一是加強認購贖回管理。對于產品認購，要求審慎確認大額認購申請，合理控制產品投資者結構；對于產品贖回，要求加強對巨額贖回的管控，針對具體情形明確強制贖回費用、延期辦理部分贖回申請或者延緩支付贖回款項等措施。
二是加強銷售管理。銷售現金管理類產品，應加強投資者適當性管理，充分披露信息和揭示風險，不得宣傳或者承諾保本保收益，不得夸大或者片面宣傳現金管理類產品的投資收益或者過往業績。
過渡期至2020年底
在過渡期安排方面，《通知》充分考慮對機構業務經營和金融市場的潛在影響，合理設置過渡期，明確過渡期為《通知》施行之日起至2020年底，促進相關業務平穩過渡。
過渡期內，新發行的現金管理類產品應當符合《通知》規定；對于不符合《通知》規定的存量產品，銀行、理財子公司應當按照資管新規、理財新規和《通知》要求實施整改。過渡期結束之后，銀行、理財子公司不得再發行或者存續不符合《通知》規定的現金管理類產品。
銀行整改壓力如何？
上述負責人表示，《通知》出臺后，對現金管理類產品的整改是一個持續的過程。
對于現金管理類產品的整改，各家銀行已經提前推進，隨著《通知》出臺會進一步調整規范產品的管理。整改將是實事求是，穩妥推進的，充分考慮單家銀行，以及對金融市場和實體經濟的影響，綜合把握力度和節奏。
需要強調的是，銀行理財轉型不是完全依靠現金管理類理財產品。當前銀行發力一些現金管理產品，這與消費者希望短期持有的習慣有關。從資管行業來看，監管部門鼓勵銀行對于產品有科學定位，推出匹配流動性和風險收益的產品。
“短期和長期的產品應是并存的，我們也鼓勵銀行盡可能設計發行期限較長的產品，有長期的資金可以去投資運作?，F金管理類產品只能作為一攬子產品的組成部分，不鼓勵銀行只依賴這類產品進行轉型，現金管理類產品的調整與理財產品轉型有機結合在一起?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?。
責任編輯：張緣成
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