今天A股走得太好了，好到什么程度？

　　郵儲銀行沖擊漲停了！此前中簽郵儲銀行的投資者應該笑開了花。

　　12月17日上午，券商股突然發力拉漲，南京證券率先漲停，午后銀行股接力拉升，蘇州銀行、紫金銀行先后漲停。

　　在金融股的帶領下，A股三大股指今日延續上攻態勢，收盤漲幅都在1%以上，滬指收復3000點大關，創業板指重上1800點并且創出2018年6月以來新高。市場成交量繼續放大，兩市合計成交超過7500億元。

　　具體來看，滬指收盤上漲1.27%，收報3022.42點；深成指上漲1.45%，收報10306.03點；創業板指上漲1.20%，收報1801.62點。

　　北向資金今日凈流入104.94億元，已經連續24個交易日凈流入。

　　俗話說，牛市啟動，券商先行。

　　從近幾輪牛市看，券商能否持續走強預示著A股能否走強。

　　時至年末，券商股 連續走強，是否預示著2020年A股將帶給我們驚喜？

　　金融股齊發力

　　A股一片紅

　　今日，兩市繼續上攻，滬指站上3000點，創業板創年內新高。

　　盤面上，證券、多元金融、銀行、保險、通訊、有色、航天航空、房地產等行業漲幅居前；題材股方面，LED、豬肉、智能電視、特斯拉、石墨烯、北斗導航、5G概念、鋰電池、稀土永磁等漲幅居前。

　　56只非ST個股漲停，3087只個股上漲，僅有562只個股下跌。

　　兩市今日大漲，券商板塊功不可沒。

　　南京證券率先漲停，連續三個交易日漲停。

　　華安證券今日同樣漲停，西南證券張7.13%，中原證券漲6.96%，國盛金控漲6.64%，華西證券、浙商證券、太平洋等紛紛跟漲。

　　至此，券商板塊已連續三個交易日大幅上漲，三日累漲8.81%，三個交易日市值增加2315.86億元。

　　港股市場方面，中資券商股表現強勢。截至港股收盤，中資券商板塊漲逾4%，申萬宏源香港漲11.21%，信達國際控股漲8.70%，中州證券漲7.32%，申萬宏源漲6.91%，興證國際漲6.90%。

　　今日大金融齊發力，銀行股方面，蘇州銀行、紫金銀行漲停，西安銀行、青農銀行、南京銀行、蘇農銀行、青島銀行、張家港行漲幅均在3%以上。

　　金融股緣何爆發？

　　為何金融板塊今日會出現大漲行情呢？

　　中證君采訪多位券商分析師了解到，金融股今日行情主要來自于券商板塊的帶動。

　　“近日市場風險偏好大幅回升，并疊加政策利好，所以券商板塊先發力。”某券商策略分析師向記者表示，銀行地產都屬于低估值板塊，往往在年底都會有補漲行情，前幾個季度銀行地產等低估值板塊表現一般，所以年底估值切換后，要補漲一下，而且相對于科技板塊，金融板塊年初至今漲幅并不大，安全邊際高。

　　對于券商板塊，上交所昨日表示，同意東方證券、光大證券、廣發證券、國泰君安、國信證券、海通證券、華泰證券、申萬宏源、招商證券、中泰證券、中信建投證券、中信證券等12家證券公司成為上交所滬深300ETF期權主做市商。

　　業內人士認為，近日針對資本市場的一系列改革政策也對于券商估值的提升有著積極影響，這成為最近一段時間券商股大漲的一大因素。

　　11月29日，證監會在《關于政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號提案答復的函》中表示，將繼續鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化布局、加強合規風險管控，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業持續健康發展。

　　此外，中金所將于2019年12月23日開展滬深300股指期權上市交易。申萬宏源發布的研報認為，9月全面深化資本市場改革12個重點方向明確以來，政策落地節奏加快，再融資規則修訂征求意見稿出臺，放松力度較大，同時交易所和中金所擬推出新期權品種，多層次資本市場建設又向前邁出一步，有助于券商板塊估值提升，尤其利好龍頭券商。

　　另一方面，市場行情回暖的背景下，市場活躍度提升，券商業績也直接受益。中證君統計，上市券商前11月的業績表現可圈可點。有可比數據的30家上市券商前11個月營業收入同比均實現增長，其中28家上市券商實現營收、凈利潤同比雙增長。業內人士指出，從靚麗的前11月業績表現看，上市券商2019年全年業績增速可期，頭部券商優勢凸顯。

　　券商股后續怎么走？

　　臨近年末，不少證券公司研究所都發布了2020年投資策略，證券行業明年的走勢也引發市場的高度關注。券商作為資本市場最重要的紐帶和中介，未來的發展空間十分廣闊。

　　中證君梳理各家券商的2020投資策略發現，未來證券行業馬太效應仍將持續，機構普遍看好龍頭券商和特色券商。

　　天風證券夏昌盛團隊認為，資本市場有望在金融運行中發揮更突出的作用，金融體系結構力量對比有望發生較大變化，直接融資比重預計將進一步提升。證監會于2019年提出的全面深化資本市場改革的12個方面重點任務，后續大概率將有更多利好資本市場長期健康發展的制度性政策出臺。展望2020年，監管差異化的框架下，龍頭券商有望實現差異化的加杠桿，行業集中度將進一步提升，龍頭券商ROE將穩步提升。

　　信達證券研報稱，在我國經濟轉型、產業升級的大背景下，提高直接融資比例，發展股權融資、債券融資是有力保障。光速設立科創板并試點注冊制、并購重組新政落地、再融資“松綁”等政策利好，為券商投行股權融資業務帶來業務增量。同時，創新債券融資如高收益債券、資產支持證券等也有望快速發展。2020年將成為投行大年，由于集中度較高，龍頭券商將顯著受益。

　　券商牛與A股牛密不可分

　　“牛市啟動，券商先行”，這句股諺足以說明券商板塊在牛市中的分量。

　　縱觀2000年以來A股牛市行情共有四輪，第一輪發生在2005年6月6日至2007年10月16日，上證指數從998點一路上漲至6124點的歷史最高點，期間券商板塊從748點附近啟動至14808點見頂，漲幅達1879%，這一輪牛市中券商板塊甚至晚于大盤在11月見頂后才姍姍回落。

　　第二輪牛市發生在2008年10月29日至2009年8月4日期間，隨著多項刺激計劃相繼推出，大量資金進入股市交易，上證指數漲幅約101%。期間，券商板塊從6600點附近漲至10540點，漲幅近60%。

　　第三輪牛市則是2014年7月22日至2015年6月12日，以南車北車大合并為開端，大盤從2000點左右一路漲到5178點，創下2007年以來第二高點。期間，券商板塊從4822點附近漲至17556點，漲幅約264%。本輪牛市中券商股早于A股1個多月見頂。

　　再看本輪A股牛市行情，2019年1月起，A股進入上行通道，今年漲幅已逾20%。券商板塊則早于A股在2018年10月便啟動上漲行情，從5328點附近反彈，至3月份最高漲至10417點，期間漲幅達96%，隨后進入盤整期；近期券商板塊再次開啟反彈，本月券商板塊已累計上漲13.20%。

　　每輪牛市可能都有相似之處，但程度和節奏上均有所差異。因此盡管每輪牛市來臨前，券商雖然都能先行一步，但板塊在啟動時間、漲幅、領漲個股方面于每輪牛市中卻不盡相同。

　　東北證券分析師戴紹文指出，從上一輪A股牛市中券商股業績變化和估值預期的分析中可以看出，牛市前期自營占比高的券商業績彈性會先體現出來，但最大的贏家最終還是老牌經紀券商；大券商牛市上漲階段估值的提升在業績兌現時可以被很好地消化。

責任編輯：陳鑫