原標題：郵儲銀行低迷行情中上市更有利于市場

　　獨立財經撰稿人專欄作家 皮海洲

　　圖蟲創意 圖

　　“郵儲銀行A股上市顯然不會是‘中石油第二’，會不會重復農業銀行上市后推動行情上漲的故事，倒是值得投資者期待的。”

　　12月10日，郵儲銀行正式登入A股。

　　其實，就當下的A股市場來說，郵儲銀行上市的時機并不太好。市場上新股破發陰云密布，不僅科創板新股上市破發，主板上市的渝農商行、浙商銀行股價都相繼破發，其中后者還是上市首日破發，因此，投資者對郵儲銀行上市后的走勢充滿擔心。

　　投資者有這種擔心是正常的。不過，像郵儲銀行這種大型公司，在行情低迷時發行上市，比在行情火爆時發行上市，更有利于市場與投資者。究其原因主要有以下幾點：

　　首先，郵儲銀行在低迷行情中發行上市，其發行價格會相對便宜，有利于增加投資價值。比如，本次郵儲銀行A股的發行價格是5.50元/股，這基本上是其發行原則上的最低價。因為郵儲銀行是國有控股公司，其發行價不能低于每股凈資產值，而截至今年6月底，郵儲銀行的每股凈資產值達到了5.49元（三季度末的每股凈資產值已達到5.71元），因此，郵儲銀行A股的發行價已經達到最低。更何況，相對于三季度末的數據來說，已經“破凈”。如果在牛市，郵儲銀行A股的發行價顯然會定得更高一些。

　　其次，在低迷行情中發行上市，可以得到郵儲銀行大股東層面更多的呵護。發行人要考慮新股上市的平穩著陸問題，畢竟對于任何一家想維護市場形象、具有一定社會責任感的企業來說，都不希望自己公司的股票上市就破發，即便是無奈破發了，也不希望股票下跌得太多。

　　正是基于這種原因，為了保證郵儲銀行A股的平穩上市，郵儲銀行推出了不少穩定股價的措施。比如，新股發行引入“綠鞋機制”，向戰略投資者進行配售并設定12個月的鎖定期，對網下發行其中的70%股份設定6個月的鎖定期，作出維護股價穩定的承諾，控股股東推出增持計劃等。如12月8日，郵儲銀行發布《關于控股股東增持股份計劃公告》稱，控股股東中國郵政集團公司計劃自2019年12月10日起的12個月內擇機增持該行A股股份，增持金額不少于25億元。一邊IPO上市，一邊由控股股東推出增持計劃，這在新上市公司中尚屬首例。如果不是行情低迷，顯然就不會有控股股東對郵儲銀行股價的這種精心呵護了。

　　此外，郵儲銀行在低迷行情中上市對市場的沖擊較小，很難引發股市行情再度大幅下挫。相反，倒是有利于行情在低位企穩后回升。一旦郵儲銀行的股價在低位企穩，反而會成為行情上升的推動力量，投資者的利益也會得到保障。

　　這里有兩個明顯的事例：一個是中石油A股發行上市，當時正處在A股的歷史高位，中石油A股的發行確實讓市場很瘋狂，但瘋狂的結果卻是中石油A股的高價發行以及以歷史的次高價上市，然后套牢所有在二級市場買進股票的投資者，而且中石油股價的下跌成為推動股指下行的重要力量；另一個就是農業銀行A股發行上市。農業銀行是在低迷市況下發行上市的，市場普遍不太看好，但農業銀行上市后并沒有像中石油那樣嚴重套牢投資者，而且股市大盤也在農業銀行上市后走出了一波持續4個月的反彈行情。

　　因此，郵儲銀行在低迷行情中上市，對于投資者以及股市來說其實是一件好事。因為只有在低迷行情中，投資者才會保持冷靜，少犯錯誤，做到理性投資。而對照上述兩個事例，郵儲銀行A股上市顯然不會是“中石油第二”，會不會重復農業銀行上市后的故事，倒是值得投資者期待。

責任編輯：趙子牛