來源：中國金融四十人論壇

　　據(jù)中國政府網(wǎng)消息，9月27日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第八次會議。會議特別提到要“進(jìn)一步深化政策性金融機(jī)構(gòu)改革，完善治理體系和激勵機(jī)制，遵循金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營規(guī)律，發(fā)揮好政策性金融機(jī)構(gòu)的逆周期調(diào)節(jié)作用?！?/p>

　　在我國，政策性金融機(jī)構(gòu)主要還是指三大政策性銀行，即國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。在2015年的政策性金融機(jī)構(gòu)改革中，國開行明確定位為開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)出口銀行和農(nóng)發(fā)行則進(jìn)一步明確了政策性銀行的定位。

　　《2019·徑山報告》

　　建議設(shè)立小微企業(yè)政策性銀行

　　此前，監(jiān)管文件曾明確三家政策性銀行的定位：國開行要發(fā)揮中長期投融資作用，加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持；進(jìn)出口銀行要支持外經(jīng)貿(mào)發(fā)展、對外開放、國際合作、“走出去”等；農(nóng)發(fā)行主要服務(wù)國家糧食安全、脫貧攻堅等領(lǐng)域。

　　去年以來，民營小微企業(yè)遭遇融資難，政策性銀行在小微企業(yè)融資方面也做了不少嘗試。比如進(jìn)出口銀行成立了普惠金融服務(wù)部，統(tǒng)籌小微企業(yè)、扶貧、“雙創(chuàng)”、“三農(nóng)”等普惠金融業(yè)務(wù)，并發(fā)揮資金成本優(yōu)勢，通過與地方商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)合作，以小微企業(yè)轉(zhuǎn)貸款方式，重點(diǎn)發(fā)展批發(fā)性小微信貸業(yè)務(wù)等等。

　　但不可否認(rèn)的是，前述定位決定了政策性銀行在網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、團(tuán)隊構(gòu)建、信貸決策、風(fēng)控管理等諸多方面均與商業(yè)銀行存在差異，小微業(yè)務(wù)目前仍是政策性金融機(jī)構(gòu)的短板。

　　9月22日，由中國金融四十人論壇主辦的《2019·徑山報告》在杭州發(fā)布。楊凱生團(tuán)隊在分報告中建議，建立專門支持科技創(chuàng)新企業(yè)和小微企業(yè)發(fā)展的政策性銀行或科技銀行。

　　在答記者問時，楊凱生較為詳細(xì)地闡述了提出上述建議的原因——

　　我們課題組之所以考慮提出這么一個建議，即設(shè)立一個專門服務(wù)于創(chuàng)新型企業(yè)，專門服務(wù)于小微企業(yè)的政策性銀行，主要是考慮到，在目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，確實(shí)出現(xiàn)了大量的創(chuàng)新型企業(yè)，還包括其它一些小微企業(yè)。他們的特點(diǎn)是信貸投放風(fēng)險比較大，比如他們?nèi)鄙僮銐虻馁Y本，還沒有經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)周期的考驗(yàn)。企業(yè)的生命力和市場前景究竟如何，還很難做出足夠的判斷。或者說一些既有的小微企業(yè)，他們的財務(wù)管理不如一些大企業(yè)規(guī)范透明。但這些企業(yè)又有存在的必要或者說合理性。這樣的情況下，如果它得不到資金支持肯定是有問題的，比如可能發(fā)生就業(yè)問題、創(chuàng)新速度問題，乃至社會穩(wěn)定問題。因此，政府包括有關(guān)監(jiān)管部門方面，都很重視對這些企業(yè)的信貸投入。

　　按照現(xiàn)行的銀行體系，肯定就是商業(yè)銀行進(jìn)行投入。監(jiān)管部門出于好心出臺了新增貸款中必須有一定比例投入到上述創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)，如果達(dá)不到就要受到相應(yīng)監(jiān)管的處罰。而從商業(yè)銀行可持續(xù)性經(jīng)營原則來說，商業(yè)銀行必須對存款人負(fù)責(zé)，考慮到風(fēng)險控制的需要，考慮到維護(hù)存款人的利益，考慮到維護(hù)股東的利益，商業(yè)銀行在這個過程中確實(shí)面臨著兩難甚至是多難的選擇，也因此一直難以擺脫社會公眾，包括媒體的批評指責(zé)，說融資難、融資貴的問題一直沒有解決好。坦率的說，并不是銀行管理層政治站位不高，并不是銀行管理層不知道小微企業(yè)發(fā)展的重要性，不知道創(chuàng)新型企業(yè)加快發(fā)展的重要性，而是確實(shí)在經(jīng)營管理中有一定的難處。

　　支持小微企業(yè)發(fā)展，這是政府的既定方針，為了落實(shí)既定方針，政府確實(shí)是需要拿出一些投入來的。設(shè)立一個政策性銀行，我覺得就是一種投入方法，政策性銀行特點(diǎn)是什么呢？一旦出現(xiàn)了風(fēng)險，國家財政要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。當(dāng)然技術(shù)設(shè)計上還有很多辦法可以想，但顯然財政要承擔(dān)主要的責(zé)任，這也是現(xiàn)階段不得已而為之的辦法。通過這個辦法或許能較有效的解決企業(yè)融資難的問題。

　　PSL投放加大力度？

　　對于金融機(jī)構(gòu)來說，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，最直接的含義首先是加大信貸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。近年來，在發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)逆周期調(diào)節(jié)作用的過程中，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）扮演了重要角色。

　　2014年，為支持棚戶區(qū)改造、保障房安居工程、三農(nóng)和小微企業(yè)發(fā)展，央行就創(chuàng)設(shè)PSL為國開行提供流動性，后來擴(kuò)展到對三家政策性金融機(jī)構(gòu)。PSL類似定向再貸款，主要流向“三農(nóng)”、小微企業(yè)和棚改等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，期限一般在3-5年，央行此前透露，PSL的利率為3.1%。2016年5月，央行正式宣布將于每月月初對三家政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)放上月特定投向貸款對應(yīng)的PSL。

　　今年全國“兩會”期間，國開行行長鄭之杰曾建議，繼續(xù)加大PSL等專項(xiàng)資金規(guī)模，用于國家重點(diǎn)支持領(lǐng)域，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供低成本、中長期、可持續(xù)的資金來源。

　　但今年4月以來，央行PSL連續(xù)零投放，截至2019年8月末，抵押補(bǔ)充貸款余額為34924億元，較今年3月末的峰值減少了486億元。

　　PSL投放放緩的背后，實(shí)際上是棚改的降溫以及棚改融資方式的改變。此前，地方上大多采取政府購買棚改貸款服務(wù)的方式融資，但這一模式造成隱性債務(wù)的膨脹，因此被監(jiān)管叫停：2019年新增棚改項(xiàng)目不得再通過政府購買服務(wù)模式融資。今年地方主要通過棚改專項(xiàng)債融資，對棚改貸款的需求下降。

　　不過，PSL的應(yīng)用范圍并不限于棚改。央行指出，抵押補(bǔ)充貸款的主要功能是支持國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而對金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長的大額融資。抵押補(bǔ)充貸款采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。

　　9月25日召開的央行三季度例會指出，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。結(jié)合此次金融委對于政策性金融機(jī)構(gòu)的定調(diào)，PSL接下來是否會再次發(fā)揮作用值得關(guān)注。

　　本文亦有參考中國證券報、證券時報

免責(zé)聲明：自媒體綜合提供的內(nèi)容均源自自媒體，版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者并獲許可。文章觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內(nèi)容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

責(zé)任編輯：張文