原標題：做租賃還是賺快錢？資產結構日趨分化

　　來源：證券時報

　　記者 馬傳茂

　　金融租賃公司資產集中于租賃資產與現金兩大部分，其中租賃資產又包括融資租賃資產、經營租賃資產兩大塊。

　　“實際上經營租賃業務才是真正意義上的租賃業務，融資租賃很大程度上還是類信貸業務，所以除了規模的增長變化，還要更加關注經營租賃資產占比的情況。”一位中部金融租賃公司高管表示。

　　證券時報記者獲得的數據顯示，截至2018年末，剔除國銀租賃、興業租賃、江蘇租賃等12家公司，剩余54家公司去年末經營租賃資產合計占比不到15%。

　　但可喜的是，這一行業占比已與此前數年有明顯提升。數據顯示，金融租賃公司經營租賃資產占比呈現明顯的兩級分化特征，只有少數公司占比較高。

　　經營租賃資產占比分化

　　拓展經營租賃業務對金融租賃公司的轉型發展有著重要意義。交銀租賃原總裁陳敏此前發文表示，開展經營租賃業務實際上是金融租賃公司由資金提供者向資產管理人的“變身”，業務主要基于物權，基本不存在本金的信用風險，還能在較長的經營周期中，抵御利率波動的影響。

　　數據顯示，前述54家金融租賃公司中，交銀租賃、工銀租賃去年末經營租賃資產余額分別為1045億元、1124.5億元，分別占公司總資產的45%、41%，均遠高于其他金租公司。

　　其他經營租賃資產占比相對較高的公司包括民生租賃、招銀租賃、浦銀租賃、中鐵建金融租賃、農銀租賃和建信租賃，分別為21%、19%、18%、17%、12%和10%。其余金租公司占比則普遍較低，29家金租公司甚至尚未開展經營租賃業務。

　　“總體來說，經營租賃業務的開展主要集中在少數老牌的、銀行系的金租公司，畢竟這項業務的專業要求高、期限長、盈利慢，還需要龐大的客戶群，需要具備一定實力后再行開拓。”一位銀行系金融租賃公司高管對記者表示。

　　“大部分是嘴上說說，但這種選擇實際上是正確、現實的。”前述高管認為，“從國外經驗來看，以經營租賃業務為主打的租賃公司業務規模不好做大，中小公司可以嘗試一兩單，但沒必要看得那么重要。”

　　輕資本轉型提升回報

　　金融租賃行業的回報較為可觀。據了解，衡量金租公司回報的關鍵指標包括ROA（資產收益率）、ROE（凈資產收益率）兩個維度。“二者是正相關的，但又不完全一致，股東是更看重ROE，而ROA是從資產回報角度出發，兩者組合起來看更有效果。”一家老牌金融租賃公司高管稱。

　　數據顯示，前述54家金融租賃公司中，19家公司的加權平均ROE超過10%，最高的是珠江金融租賃、洛銀金融租賃2家銀行系租賃公司，分別達21.4%、19.11%，交銀租賃則以13.44%的ROE水平居千億級金租公司首位。開業不足三年的大部分公司由于經營時間較短，ROE普遍低于10%。

　　“我們因為成立時間不長，撥備要求比較高，看起來ROE就不太高，如果是撥備已經批滿、杠桿放得比較足的金租公司，ROE應該在10%以上。”一位小型金租公司部門負責人表示。

　　ROA方面，有一半的公司高于1%，其中錦銀金融租賃、珠江金融租賃位居前二，分別達2.78%、2.55%。“ROA水平也主要受撥備要求、杠桿水平的影響，但和撥備要求的聯系更緊密，ROE是和杠桿水平的聯系更緊密。”前述負責人稱。

　　值得注意的是，由于資產端以持有租賃資產為主，無論金租公司是持有融資租賃資產還是經營租賃資產，都難以解決資本消耗，也對ROA、ROE水平造成影響。

　　“所以進入成熟期的公司都會在轉型方向里提到一個‘資本節約’發展，其中又有兩個思路，一是資本占用不變，收益水平提高，二是收益水平不變，減少資本占用。”一家千億級金融租賃公司部門負責人此前對記者表示。

　　在他看來，要實現輕資本發展，金融租賃公司要在通過轉讓、資產證券化等方式盤活資產的同時，尋找有收益空間的行業和有議價權的客戶。

責任編輯：楊希