金言 央行觀察公眾號

　　多位網貸行業的人士均認為，目前行業的問題是短期的流動性風險和個別主體的信用風險，行業發展并不會受到太大影響。不過，他們也認為，市場的信心恢復和長遠發展需要監管層、企業、投資者、行業協會多方共同努力。

　　文 | 金言  

　　近日，由于630備案推遲，部分投資者對網貸行業的前景產生擔憂，疊加一些不合規的P2P密集爆雷，市場情緒出現波動。

　　不過監管和網貸行業的領軍企業普遍認為，這只是市場暫時的糾錯現象，對行業及優質主體的影響有限。同時，他們也在積極表態和行動，加強與投資者溝通，快速恢復市場信心。

　　一

　　“恐慌”情緒正在緩和

　　7月以來，共有29家網貸平臺出現經營異常，其中包括牛板金、錢爸爸、銀票網、投融家4家百億規模平臺，銀票網已被經偵介入。

　　另據媒體統計，截至7月11日，累計2149家網貸平臺出現問題，其中55.71%的平臺跑路，42.74%出現提現困難，1.54%已有經偵介入。這些平臺出現的問題大多為，對借款客戶審核不嚴，P2P平臺角色不清，行業準入門檻低，監管滯后等。

　　網貸行業問題頻現，也導致6月網貸行業活躍投資人和借款人的雙降。數據顯示，6月網貸行業活躍投資人、借款人分別為408.37萬人、435.2萬人，其中投資人數環比下降1.95%，借款人數下降0.32%。

　　一位網貸從業高管認為，情緒已經開始對市場出現負面影響。他認為，出現提現困難的并不一定都是有問題的平臺。一些不正規的平臺存在資金池的問題，資產和期限并未一一對應，一旦發生擠兌，則會出現資金鏈斷裂的問題。但更多的是，投資者受市場情緒影響，開始將手中未到期的P2P份額掛牌轉讓，突然增加的債權轉讓又超出了正常市場接受的范圍，越難轉出就越恐慌。“這種恐慌如果開始傳導，新進入資金就會變少，平臺收入減少，運營就可能出現困難，行業將陷入惡性循環。”

　　某第三方平臺創始人表示，“我現在很難有一個預測。就像股市或其他金融投資，它都會有一個風險釋放的過程，只是目前這種形式的釋放風險超過了大家預期。”

　　“不過，從壞消息密集出來到現在，市場經歷了一個心理變化。”上述網貸公司高管提供了一份監測的數據，轉讓標的在本周一二呈現高峰，周三開始回落，市場恐慌情緒有所緩解。

　　二

　　領軍企業：加強溝通，恢復市場信心

　　這期間，網貸平臺的從業者們也都在紛紛表態，加強投資者溝通與聯系，維護市場信心。

　　7月2日，23家平臺聯合發布合規自律倡議書，承諾堅決不觸碰自融等13條業務紅線，嚴格遵守法律法規和行業規范。

　　和信貸CEO周歆明日前在北京舉辦了一場投資人見面會，這樣的見面會從今年初開始陸續在50個城市進行，為的是要與更多投資人見面，“我們希望能夠與更多的投資人面對面溝通，與他們分享我們怎么理解這個行業，公司做了哪些事情。”這家2013年上線的P2P網貸公司，于2017年11月3日成功登陸美股，成為國內互聯網金融公司在美國納斯達克上市第一股。

　　另一家網貸平臺，正在加大自己的廣告投放量，希望給投資人側面傳達“公司運營正常，實力雄厚”的印象。同時，他們也相信這只是一個市場優勝劣汰的過程，未來“擠出”的貨幣仍舊會回到網貸行業中來，只是馬太效應會更加凸顯，行業集中度會更高。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼：相比金融機構，如何對形形色色的非金融機構實施有效治理，通過治理清除害群之馬，促進行業健康穩定發展，成為監管部門的一大挑戰。

　　三

　　P2P行業根基未變  市場前景明朗

　　同時，監管的密集發聲也明確了行業未來發展的政策環境。7月8日，在由上海新金融研究院主辦的“第八屆上海新金融年會暨第五屆金融科技外灘峰會”上，中國銀行保險監督管理委員會相關負責人表示，相信未來會涌現出更多真正優秀的網絡信貸企業，所以我們對網絡信貸不能一棒子打死。

　　7月9日，央行官網發布公告稱，近日，召開互聯網金融風險專項整治下一階段工作部署動員會，再用1到2年時間完成互聯網金融風險專項整治。

　　主流市場觀點均認為，P2P行業市場已經初步成熟，行業發展根基未變，前景仍舊明朗。據網絡之家數據顯示，2017年全年網絡借貸行業成交量達到了2.80萬億元，同比增長35.9%，2018年預計將突破3萬億。同時，網貸平臺的資本實力也在增強，據不完全統計截至2017年底，網絡借貸行業歷史累計獲得風投的平臺數量已經達到了153家，上市公司、國資入股的平臺數量分別為126家、212家，銀行背景的平臺數量為15家。

　　“本質上看，網貸行業解決市場上小而分散的投資需求，相應的投資人已經習慣了這一便捷、多樣的投資方式，這是網貸行業長遠發展的根基所在。”上述網貸行業高管表示。

　　那么，面對新環境，企業應該如何發展，廣大投資人又該如何選擇？這已經成為網貸行業面臨的新問題。

　　上述銀保監負責人認為，金融機構的核心競爭力，已經不再是現在的資產規模、客戶數量，而是對技術創新的理解和對未來商業模式變化的洞見。

　　作為市場參與主體，周歆明表示和信貸將繼續以小額分散的消費金融作為主營業務。“因為這樣的流動性更好。”同時，他也認定合規是行業立足之本，風控是行業核心競爭。“2016年我們并未參加到行業的跑馬圈地上，而是決定選擇上市，走一條更為合規的道路。在上市過程中，理順公司治理、業務風控、戰略發展的問題，現在公司的所有財務數據都是公開且經過審計的。和信貸為了追求公開透明，才主動上市。可以說，在跑馬圈地那個階段，我們犧牲了一定的發展速度和發展規模，來獲得規范。”

　　實際上，目前，幾家上市的網貸平臺業績均十分喜人。和信貸2018財年凈收入1.073億美元，同比增長368%；最早赴美上市的宜人貸2018年一季度總營收也同比增長56%，但凈利潤同比下跌21%。拍拍貸一季度總營收同比增37.1%，凈利潤4.37億人民幣，環比扭虧為盈。同時，國際投行給出的評級也十分積極，Macquarie對宜人貸的評級為“優于大市”，德意志銀行的評級為“持有”，摩根士丹利對其更是給了“增持”評級。

　　業內專業人士建議投資者，選擇P2P網貸平臺是至少要看四點：首先，要看到底是不是真的p2p，是不是資金資產一一對應。只要一一對應，那么借款人與出借人之間的債權關系，并不會因平臺發生什么變化而改變。其次，如果平臺的資產是小額分散的，那么風險更可控。第三，團隊構成是否合理，團隊是否穩定。最后，平臺的營利能力，代表了平臺的抗風險能力。

　　多位網貸行業的人士均認為，目前行業的問題是短期的流動性風險和個別主體的信用風險，行業發展并不會受到太大影響。不過，他們也認為，市場的信心恢復和長遠發展需要監管層、企業、投資者、行業協會多方共同努力。

　　“我們希望投資者能夠多思考，理性看待，避免陷入盲目的互相踩踏；監管層能夠正視和引導，行業協會能夠跟公眾及時溝通；領軍企業要主動站出來發聲，加強與投資者的溝通。”上述人士表示。

責任編輯：杜琰 SF007