銀行股苦撐跌勢(shì) 利好催化前景仍可觀 

　　昨日，在兩市全線回調(diào)的背景下，銀行股逆勢(shì)“苦撐”，成為市場(chǎng)中多方最大的“盼頭”。

　　分析人士表示，銀行板塊的上漲，源于基本面與技術(shù)面的共振。而日前銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于下調(diào)商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》更是對(duì)板塊的短期走勢(shì)形成催化，板塊前景依然可觀。

　　監(jiān)管利好催化銀行股

　　在昨日兩市普跌的背景下，銀行等三板塊逆勢(shì)收漲，堪稱昨日市場(chǎng)中最“亮點(diǎn)”。截至收盤，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，銀行板塊錄得0.53%的漲幅，實(shí)屬不易。

　　分析人士表示，昨日銀行股的逆市走強(qiáng)，與日前銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）之間不無關(guān)系。據(jù)悉，《通知》，將撥備覆蓋率要求由150%調(diào)整為120%-150%，貸款撥備率監(jiān)管要求由2.5%調(diào)整為1.5%-2.5%。

　　對(duì)此，中金公司（港股03908）分析指出，新規(guī)將從以下三方面對(duì)銀行業(yè)產(chǎn)生影響。首先，要求撥備覆蓋率差異化，降低優(yōu)質(zhì)銀行監(jiān)管成本。參照貸款分類準(zhǔn)確性、處置不良貸款積極性和資本充足性指標(biāo)，上市銀行要求最低撥備覆蓋率由150%降低至120%-150%，測(cè)算后平均下降22%。

　　其次，鼓勵(lì)引導(dǎo)銀行加快不良確認(rèn)和處置。根據(jù)上市銀行數(shù)據(jù)測(cè)算，政策調(diào)整對(duì)應(yīng)釋放2815億元存量撥備，按新政策可以邊際新增覆蓋2282億元不良貸款（占存量貸款比例為0.3%），或者可以新增處置不良資產(chǎn)4692億元（假設(shè)40%處置回收率，占不良貸款余額比例為37.4%），鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司在盈利能力提升周期加快不良確認(rèn)和處置。

　　最后，降低銀行再融資壓力。金融監(jiān)管背景下，非標(biāo)回表、存量資產(chǎn)補(bǔ)提撥備資本等操作加大了銀行再融資壓力。新增超額撥備相當(dāng)于可隨時(shí)釋放核心一級(jí)資本1431億元。同時(shí)，此前央行曾出臺(tái)政策鼓勵(lì)銀行發(fā)行更為靈活條款的二級(jí)資本補(bǔ)充工具。這些都利好銀行發(fā)行補(bǔ)充核心一級(jí)及二級(jí)資本。

　　在息差和不良改善的雙重推動(dòng)下，2018年銀行基本面向好的趨勢(shì)不改，行業(yè)盈利回升可期。隨著撥備新規(guī)加速不良出清，后市銀行股或?qū)⒂^續(xù)維持估值重構(gòu)的趨勢(shì)，提升空間也將有望超過去年。

　　估值有望迎來重估

　　近期銀行股走勢(shì)先揚(yáng)后抑，波動(dòng)幅度較大。目前時(shí)點(diǎn)上，隨著基本面改善疊加政策利好，不少機(jī)構(gòu)對(duì)銀行股后市的預(yù)期已越來越趨向一致。

　　申萬宏源（港股00218）證券指出，2018年行業(yè)不良和息差企穩(wěn)向好、業(yè)績(jī)改善的核心邏輯沒有變化，而前期調(diào)整則純屬業(yè)績(jī)真空期中策略風(fēng)格所致。隨著3月中下旬步入業(yè)績(jī)披露季，屆時(shí)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確認(rèn)將進(jìn)一步打開板塊后市的上行空間。

　　從交易的角度來看，廣發(fā)證券（港股01776）表示，雖然隨著金融去杠桿的深化以及后續(xù)資管新規(guī)的落地，未來行業(yè)的資產(chǎn)擴(kuò)張可能對(duì)部分銀行構(gòu)成較大的壓力。不過，鑒于銀行板塊2018年不良反彈延續(xù)趨緩態(tài)勢(shì)，板塊估值依然處于合理偏低區(qū)間，隨著基本面的企穩(wěn)回升，部分銀行息差有望獲得改善，配置價(jià)值正在提升，維持對(duì)銀行板塊的“買入”評(píng)級(jí)。

責(zé)任編輯：謝海平