銅：
美國三季度GDP終值下修至4.9%，PCE物價指數降溫，GDP和通脹數據強化美聯儲降息預期，美長債收益率下行，美元指數快速走軟，也推動銅價表現偏強。昨晚海外股市來看風險偏好仍較高，但隨著美股的不斷沖高，潛藏的風險也不容忽視，美聯儲降息周期帶來的樂觀效應再被充分計提，筆者預計元旦之后會有一定降溫。另外，近期海外不斷有礦山減產擾動，是否影響銅供求平衡有待觀察，但短期暫非主要矛盾，可能會影響春節前后銅價節奏。短期銅價可能出現沖高回落行情，但下行空間有限，整體或維系高位震蕩行情。
鎳&不銹鋼：
隔夜LME鎳漲0.36%，滬鎳漲0.35%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少48噸至53676噸；國內 SHFE 倉單減少149噸至10963噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下降50元/噸至-150元/噸。不銹鋼方面，上周全國主流市場不銹鋼社會總庫存85.22萬噸，周環比下降2.23%，呈現八連降，去庫速度較上期有所放緩，生產端在此前原材料價格下跌影響下有所恢復，當前原材料價格止跌疊加上游原材料擾動，成本端支撐較強。新能源汽車產業鏈方面，電池產量及裝機量環比增加，且三元電池也呈現較快的環比增速，庫存壓力或有改善，但三元材料產量預計仍將環比小幅下滑，拖累硫酸鎳需求。強驅動未顯，價格呈現區間震蕩。
氧化鋁&電解鋁：
隔夜氧化鋁震蕩偏強，AO2402收于3041元/噸，漲幅2.18%，持倉增倉1170手至64134手。滬鋁震蕩偏強，AL2402收于18990元/噸，漲幅0.29%。持倉增倉2571手至19.93萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格回漲至2998元/噸。鋁錠現貨升水轉至貼水10元/噸，佛山A00報價漲至19010元/噸，無錫A00貼水70元/噸。下游鋁棒加工費多地持穩，無錫下調10元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8系加工費下調45元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，ZLD102/104及A356下調50元/噸。近期近月合約持續走強，主因來自鋁錠出現明顯加速去庫影響。一是對于云南可能出現二輪減產，市場仍有一定供給緊縮擔憂，集中補庫意愿較強；二是鋁棒加工費堅挺，型材企業轉購鋁錠自產。國內社融數據向好和信貸結構改善，淡季出現消費沖刺征兆，現貨偏緊和低庫存對盤面形成一定支撐。預計鋁價維持偏強態勢運行，關注去庫速度下游開工表現。
錫：
滬錫夜盤主力漲0.24%，報209130元/噸，錫期貨倉單4981噸，較前一日減少57噸。LME錫漲0.30%，報25240美元/噸，錫庫存5074噸，較前一日增加93噸。現貨市場，對01月貼水200-升水200元/噸左右，云字對01月升水200-600元/噸附近，云錫對01月升水600-1000元/噸左右不變。01-02價差-130元/噸，02-03價差+10元/噸，內外比價至8.29。上周上海進口清關510噸，較前一周大幅減少，但需求在前期補庫下透支太多，上周國內大幅累庫。上周會議結束后未出任何實質性公告內容，佤邦礦山復產時間仍未知。LME庫存快速注銷但入庫量仍不減，市場對于消費轉好的預期在內外庫存再度同時累庫下被打破。加上國內本月進口量只增不減，多空博弈加劇，但仍無清晰交易方向，價格或仍偏震蕩。
鋅：
滬鋅夜盤主力跌0.02%，報21115元/噸，鋅期貨倉單5825噸，較前一日減少124噸。LME鋅跌0.64%，報2553.0美元/噸，鋅庫存230750噸，增加150噸。上海0#鋅對對2401合約升水230-260元/噸附近，對均價升水40-50元/噸附近；廣東0#鋅對滬鋅2402合約升水230-240元/噸左右，粵市較滬市貼水10元/噸；天津0#鋅對2401合約報升水170-200元/噸附近，津市較滬市貼水10元/噸。01-02價差+55元/噸，02-03價差+35元/噸，內外比價至8.27。美聯儲超預期鴿派言論，海外鋅價低位反彈，但國內鋅價受制于供應過剩預期，上漲幅度有限，鋅比價高位快速回落。接下來可開始逐步關注鋅冶煉企業1季度是否會因低利潤原因在春節前率先降低開工率，如果國內率先開始減產，鋅比價或將重新回歸到鋅錠進口的水平。
硅：
21日工業硅震蕩偏弱，主力2402收于14160元/噸，日內跌幅0.84%，持倉量增倉2018手至63342手。百川硅參考價15230元/噸，較上一交易日上漲53元/噸。其中#553各地價格區間漲至14550-15400元/噸，#421價格區間漲至15700-16150元/噸。最低交割品#421價格收漲至13700元/噸，現貨貼水擴至505元/噸。近期下游磨粉廠出現一定新增訂單，有效帶動低品貨源成交活躍度，高低品價差進一步縮窄，疊加西南擴大減產規模，西北增量補充后，南北供應格局和價差也開始拉大，導致市場出現分歧表現。近期供給維持緊縮邏輯，需求存在邊際改善，硅廠庫存壓力不大挺價意愿攀升，期貨整體跟隨現貨回暖。需關注目前高品位硅的成交不佳，對后續硅價維持向上調整幅度形成限制。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2401合約跌4.94%至9.4萬元/噸，2407合約跌4.22%至9.76萬元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下降1000元/噸至10萬元/噸，工業級碳酸鋰平均價下降1500元/噸至9.1萬元/噸，電池級氫氧化鋰下降1500元/噸至8.9萬元/噸，基差約0.24萬元/噸。倉單方面，昨日倉單增加500噸至2580噸。現貨市場來看，市場整體貿易冷清。近期，生產端或受利潤或受氣候因素影響仍將有所放緩，特別是受到價格快速下跌，部分鋰鹽廠重回虧損狀態，預計產量環比下降5.4%至4.1萬噸。需求方面，正極材料排產預計仍將環比走弱，剛需采買實現采購生產銷售緊平衡，12月正極材料呈現不同程度的降幅，弱預期逐步兌現。終端數據方面11月環比實現增長，在一定程度上有助于成品庫存的消化。11月鋰電池產量環比增長，其中磷酸鐵鋰仍占據主要份額；銷量環比增長，其中，動力電池仍占據主要份額，但儲能電池銷量增速略快于動力。動力電池裝機量環比增長，其中三元電池裝車量占總裝車量35.0%，環比增速快于磷酸鐵鋰電池。新能源汽車方面，國內市場，據乘聯會，11月中國乘用車市場零售達到208萬輛，同比增長26%，環比增長2.4%，預計明年新能源車銷量1100萬輛；海外市場，德國提前取消電動車補貼，需求預期有所下調。供需雙弱，激烈博弈之后逐漸回歸基本面，價格呈現區間震蕩，等待新的強驅動因素出現，關注現貨貿易流向和供應減產情況。
責任編輯：李鐵民
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