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play 于學(xué)軍2020金麒麟演講

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　　12月9日，新浪財(cái)經(jīng)2020年會(huì)暨第13屆金麒麟論壇在北京舉行。本屆論壇的主題為：聚焦“十四五”——構(gòu)建新格局　重塑新優(yōu)勢(shì)。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副部長(zhǎng)級(jí)干部，國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)主席于學(xué)軍出席并演講。

　　于學(xué)軍在演講中表示，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、金融監(jiān)管進(jìn)入一個(gè)較好階段。

　　“所謂較好，就是貨幣信貸相對(duì)適度、經(jīng)濟(jì)保持合理增長(zhǎng)，同時(shí)通貨膨脹也得到較好控制，處于既不過(guò)松又不過(guò)緊的狀態(tài)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、金融監(jiān)管的較好階段，曾在不同時(shí)期的歷史條件下多次出現(xiàn)，但總的來(lái)看保持的時(shí)間卻并不長(zhǎng)。”于學(xué)軍解釋道。

　　許有人會(huì)問(wèn)：近期發(fā)生不少債券違約事件，全年信托風(fēng)險(xiǎn)也不斷爆發(fā)，好像并不是風(fēng)平浪靜。我要說(shuō)的是一個(gè)大的環(huán)境，是總體上的平衡狀態(tài)，而在這種大的環(huán)境中，并不是什么風(fēng)險(xiǎn)都不發(fā)生。

　　“具體到某一方面的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，我認(rèn)為任何時(shí)候都難以避免，尤其是未來(lái)在十四五期間，隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的大門(mén)越來(lái)越大，經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)化、國(guó)際化的進(jìn)一步提高，爆發(fā)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件實(shí)屬正常，甚至是一種常態(tài)。”他說(shuō)。

　　于學(xué)軍表示，潛在的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，應(yīng)對(duì)和化解好這些風(fēng)險(xiǎn)極為重要。

　　當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間來(lái)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和金融監(jiān)管仍然面臨不少風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，如何有效應(yīng)對(duì)和化解這些風(fēng)險(xiǎn)、矛盾，對(duì)于在十四五期間我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，均十分重要。就金融業(yè)來(lái)看，至少有幾個(gè)問(wèn)題需要解決好：

　　首先是貨幣的控制與管理問(wèn)題。

　　風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)是一對(duì)孿生兄弟，負(fù)債規(guī)模大，風(fēng)險(xiǎn)必然高；尤其是當(dāng)債務(wù)水平快速上升的階段，往往更容易積累風(fēng)險(xiǎn)。而一旦加杠桿難以持續(xù)，往往又容易爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)問(wèn)題需要我們?cè)谑奈迤陂g高度警惕。同時(shí)，刺激性的經(jīng)濟(jì)政策易放難收，這是世界各國(guó)實(shí)施宏觀調(diào)控中面臨的一個(gè)共同難題。所以未來(lái)幾年，如何有序、平穩(wěn)地退出非常規(guī)的階段性政策將十分重要，相信也很棘手。

　　第二是對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及宏觀調(diào)控政策的調(diào)整變化，尤其是大幅度增加信貸之后，往往也會(huì)積累更多風(fēng)險(xiǎn)，下一步需直面考驗(yàn)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量往往也會(huì)下降，新增的不良貸款會(huì)使銀行承受相應(yīng)的代價(jià)；同時(shí)，政策的調(diào)整變化也會(huì)給經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)帶來(lái)能否有效應(yīng)對(duì)的問(wèn)題。總的來(lái)看，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字化時(shí)代，無(wú)論是大型銀行業(yè)機(jī)構(gòu)，還是中小型經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更為直接，激烈程度顯著提升，不確定性也更難把握。現(xiàn)在不少行長(zhǎng)都反映：他們感到經(jīng)營(yíng)管理的壓力越來(lái)越大。

　　第三是人民幣國(guó)際化的問(wèn)題。回顧起來(lái)，人民幣國(guó)際化的歷程已走過(guò)20個(gè)春秋，總的來(lái)看取得不小進(jìn)步。但未來(lái)尤其是十四五期間將進(jìn)入一個(gè)更加復(fù)雜、更加敏感的發(fā)展階段，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，如何把握好路徑、進(jìn)程、節(jié)奏，管理好相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)，任重道遠(yuǎn)，難度很大。

　　第四是十四五期間金融監(jiān)管也將面臨重大挑戰(zhàn)。這主要是隨著新一代信息技術(shù)的迅速發(fā)展，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化應(yīng)用更加廣泛，金融科技使金融服務(wù)進(jìn)一步虛擬化。十四五期間將有來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面的發(fā)展會(huì)對(duì)金融監(jiān)管形成持續(xù)的挑戰(zhàn)。一是傳統(tǒng)持牌金融機(jī)構(gòu)，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)一步向線(xiàn)上拓展運(yùn)用，在給金融業(yè)服務(wù)帶來(lái)更大便捷性的同時(shí)，也與社會(huì)上的各種商業(yè)活動(dòng)相互交叉、應(yīng)用等，使金融監(jiān)管環(huán)境日趨復(fù)雜；二是這種科技發(fā)展，也極易使各類(lèi)非持牌機(jī)構(gòu)滲透到金融領(lǐng)域模糊金融業(yè)務(wù)及其監(jiān)管的邊界，這對(duì)金融監(jiān)管提出了一個(gè)全新的課題。這些問(wèn)題，都需要全球的金融監(jiān)管者給出合理的回答。

　以下為演講實(shí)錄：

　　各位朋友大家好！我很高興參加“新浪財(cái)經(jīng)年會(huì)暨第十三屆金麒麟云端論壇”。本屆論壇的主題是：聚焦十四五—構(gòu)建新格局，重塑新優(yōu)勢(shì)。因?yàn)榧磳⑦^(guò)去的2020年是上一個(gè)五年計(jì)劃的最后一年，也是我國(guó)全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)的收官之年；而再過(guò)22天我們將迎來(lái)的2021年，是“十四五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，也是我們開(kāi)啟第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)的第一個(gè)五年規(guī)劃，所以在這個(gè)辭舊迎新的時(shí)刻，年會(huì)聚焦“十四五”，研究構(gòu)建新格局，重塑新優(yōu)勢(shì)，感到特別及時(shí)、重要。圍繞論壇主題，我簡(jiǎn)單談幾個(gè)相關(guān)問(wèn)題。

　　1、2020年作為十三五規(guī)劃的收官之年，雖然年初受新冠肺炎疫情突發(fā)的嚴(yán)重沖擊，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)歷史上少有的負(fù)增長(zhǎng)、低增長(zhǎng)，但卻經(jīng)受住了重大疫情和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的雙重考驗(yàn)，較好地完成了抗擊疫情和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)等各項(xiàng)工作任務(wù)，是難忘的一年，偉大的一年，可以載入史冊(cè)的一年。

　　從大的方面來(lái)看，一是成功控制住了新冠肺炎疫情的擴(kuò)散蔓延，使社會(huì)生活和生產(chǎn)活動(dòng)快速恢復(fù)；二是有效遏制經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭，在第三季度已實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，這成為今年全球大的經(jīng)濟(jì)體中唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的國(guó)家；三是堅(jiān)定不移打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，在環(huán)保、脫貧和防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)方面均取得明顯進(jìn)展，圓滿(mǎn)完成了各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)。

　　就金融業(yè)來(lái)看，無(wú)論是在抗擊新冠肺炎疫情，支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保就業(yè)、保民生、保市場(chǎng)主體、穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資等方面，還是在防范化解自身金融風(fēng)險(xiǎn)方面均表現(xiàn)良好。在降息讓利、解決中小微企業(yè)融資難融資貴、普惠金融、科技進(jìn)步等方面又取得新進(jìn)展。

　　2、當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、金融監(jiān)管進(jìn)入一個(gè)較好階段。受年初突如其來(lái)的新冠肺炎疫情的沖擊，一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)下降6.8%，這在我們改革開(kāi)放40多年的歷史上從未出現(xiàn)過(guò)，所以上半年各方面感覺(jué)極為困難；但是，下半年隨著新冠疫情得到有效控制，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐月好轉(zhuǎn)，形勢(shì)越來(lái)越明朗，很多方面甚至超過(guò)我們的預(yù)期。全年看，雖然增速不高，但宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、金融監(jiān)管卻進(jìn)入一個(gè)較好階段，對(duì)明年形勢(shì)也可持一個(gè)相對(duì)樂(lè)觀的看法。

　　這種感覺(jué)有些說(shuō)不出來(lái)的奇怪，但仔細(xì)想來(lái)應(yīng)當(dāng)是由近年來(lái)政府出臺(tái)的一系列宏觀調(diào)控政策所積累而形成。這些政策主要針對(duì)不斷嚴(yán)峻復(fù)雜的外部環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的壓力，其著力點(diǎn)在于減稅降費(fèi)，同時(shí)加大地方政府的發(fā)債規(guī)模，適當(dāng)提高赤字率水平，實(shí)行積極的財(cái)政政策。金融政策上則保持相對(duì)穩(wěn)定，通過(guò)調(diào)低存款準(zhǔn)備金率、逆回購(gòu)、改革信貸市場(chǎng)利率形成機(jī)制并引導(dǎo)利率適當(dāng)下行等政策措施，為金融市場(chǎng)提供合理充裕的流動(dòng)性，努力保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行；同時(shí)圍繞三年打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的目標(biāo)，加大同業(yè)、理財(cái)、表外業(yè)務(wù)的整治力度，嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管，使“影子銀行”的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)大為收縮或稱(chēng)為收斂，同時(shí)有針對(duì)性的調(diào)控好房地產(chǎn)市場(chǎng)，并有效緩釋地方政府的債務(wù)壓力，總體上看這些政策效果明顯，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。特別是今年以來(lái)，針對(duì)新冠疫情突然爆發(fā)的嚴(yán)峻局面，以及美國(guó)施加的愈演愈烈的打壓態(tài)勢(shì)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和金融監(jiān)管更顯示出及時(shí)和靈活性，強(qiáng)調(diào)直達(dá)、落地和實(shí)效。財(cái)政政策進(jìn)一步加大減稅降費(fèi)的力度，增發(fā)抗疫特別國(guó)債和提高赤字的容忍度，并要求所籌資金直接投向市縣基層；金融政策則進(jìn)一步加大貨幣信貸的投放力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低利率水平，延期還本付息，有力支持抗疫生產(chǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資等，并向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元，努力做到“應(yīng)貸盡貸”、“應(yīng)延盡延”、“應(yīng)降盡降”。今年由于各項(xiàng)政策的貫徹落實(shí)速度很快，有力有效，大部分企業(yè)均可得到收益、實(shí)惠，對(duì)這一點(diǎn)大家感同身受。所以，這樣一種宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和金融監(jiān)管的較好階段，實(shí)際上是來(lái)之不易的，是多年努力并且政策累加到一定程度之后形成的一種相對(duì)理想的狀態(tài)。

　　那么，什么叫做“宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、金融監(jiān)管進(jìn)入一個(gè)較好階段”呢？

　　我認(rèn)為這是一個(gè)比較的概念。因?yàn)樵谖覈?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的歷史上，既有貨幣信貸投放過(guò)多、固定資產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)大、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)過(guò)熱的階段，也有被迫實(shí)行緊縮性調(diào)控政策，致使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滑坡、明顯偏冷的情況；所謂較好，就是貨幣信貸相對(duì)適度、經(jīng)濟(jì)保持合理增長(zhǎng)，同時(shí)通貨膨脹也得到較好控制，處于既不過(guò)松又不過(guò)緊的狀態(tài)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、金融監(jiān)管的較好階段，曾在不同時(shí)期的歷史條件下多次出現(xiàn)，但總的來(lái)看保持的時(shí)間卻并不長(zhǎng)。說(shuō)到這里也許有人會(huì)問(wèn)：近期發(fā)生不少債券違約事件，全年信托風(fēng)險(xiǎn)也不斷爆發(fā)，好像并不是風(fēng)平浪靜。我要說(shuō)的是一個(gè)大的環(huán)境，是總體上的平衡狀態(tài)，而在這種大的環(huán)境中，并不是什么風(fēng)險(xiǎn)都不發(fā)生。具體到某一方面的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，我認(rèn)為任何時(shí)候都難以避免，尤其是未來(lái)在十四五期間，隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的大門(mén)越來(lái)越大，經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)化、國(guó)際化的進(jìn)一步提高，爆發(fā)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件實(shí)屬正常，甚至是一種常態(tài)。

　　3、潛在的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，應(yīng)對(duì)和化解好這些風(fēng)險(xiǎn)極為重要。的確，就當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間來(lái)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和金融監(jiān)管仍然面臨不少風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，如何有效應(yīng)對(duì)和化解這些風(fēng)險(xiǎn)、矛盾，對(duì)于在十四五期間我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，均十分重要。就金融業(yè)來(lái)看，至少有幾個(gè)問(wèn)題需要解決好：

　　首先是貨幣的控制與管理問(wèn)題。近兩年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的持續(xù)加大，積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策不斷加碼，尤其是今年受新冠疫情的突發(fā)影響，又出臺(tái)了一些非常規(guī)的階段性政策，使貨幣信貸的投放力度明顯加大。至10月末的最新統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)全國(guó)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的本外幣貸款比年初新增近18萬(wàn)億元，同期比增長(zhǎng)12.8%；期末廣義貨幣供應(yīng)量M2達(dá)到215萬(wàn)億元，同期比增長(zhǎng)10.5%；社會(huì)融資規(guī)模新增31萬(wàn)多億元，比去年同期增長(zhǎng)近60%。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，分子增加多，分母增加的少，這就使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化水平即M2與GDP之比大幅度提高，將肯定會(huì)超過(guò)歷史峰值即2009年的208%。與此相聯(lián)系，我國(guó)宏觀債務(wù)率水平在前幾年保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，今年又出現(xiàn)明顯上升，這就意味著全社會(huì)的債務(wù)總額大幅增加。

　　風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)是一對(duì)孿生兄弟，負(fù)債規(guī)模大，風(fēng)險(xiǎn)必然高；尤其是當(dāng)債務(wù)水平快速上升的階段，往往更容易積累風(fēng)險(xiǎn)。而一旦加杠桿難以持續(xù)，往往又容易爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)問(wèn)題需要我們?cè)谑奈迤陂g高度警惕。同時(shí)，刺激性的經(jīng)濟(jì)政策易放難收，這是世界各國(guó)實(shí)施宏觀調(diào)控中面臨的一個(gè)共同難題。所以未來(lái)幾年，如何有序、平穩(wěn)地退出非常規(guī)的階段性政策將十分重要，相信也很棘手。

　　第二是對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及宏觀調(diào)控政策的調(diào)整變化，尤其是大幅度增加信貸之后，往往也會(huì)積累更多風(fēng)險(xiǎn)，下一步需直面考驗(yàn)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量往往也會(huì)下降，新增的不良貸款會(huì)使銀行承受相應(yīng)的代價(jià)；同時(shí)，政策的調(diào)整變化也會(huì)給經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)帶來(lái)能否有效應(yīng)對(duì)的問(wèn)題。總的來(lái)看，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字化時(shí)代，無(wú)論是大型銀行業(yè)機(jī)構(gòu)，還是中小型經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更為直接，激烈程度顯著提升，不確定性也更難把握。現(xiàn)在不少行長(zhǎng)都反映：他們感到經(jīng)營(yíng)管理的壓力越來(lái)越大。

　　第三是人民幣國(guó)際化的問(wèn)題。回顧起來(lái)，人民幣國(guó)際化的歷程已走過(guò)20個(gè)春秋，總的來(lái)看取得不小進(jìn)步。但未來(lái)尤其是十四五期間將進(jìn)入一個(gè)更加復(fù)雜、更加敏感的發(fā)展階段，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，如何把握好路徑、進(jìn)程、節(jié)奏，管理好相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)，任重道遠(yuǎn)，難度很大。

　　第四是十四五期間金融監(jiān)管也將面臨重大挑戰(zhàn)。這主要是隨著新一代信息技術(shù)的迅速發(fā)展，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化應(yīng)用更加廣泛，金融科技使金融服務(wù)進(jìn)一步虛擬化。十四五期間將有來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面的發(fā)展會(huì)對(duì)金融監(jiān)管形成持續(xù)的挑戰(zhàn)。一是傳統(tǒng)持牌金融機(jī)構(gòu)，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)一步向線(xiàn)上拓展運(yùn)用，在給金融業(yè)服務(wù)帶來(lái)更大便捷性的同時(shí)，也與社會(huì)上的各種商業(yè)活動(dòng)相互交叉、應(yīng)用等，使金融監(jiān)管環(huán)境日趨復(fù)雜；二是這種科技發(fā)展，也極易使各類(lèi)非持牌機(jī)構(gòu)滲透到金融領(lǐng)域模糊金融業(yè)務(wù)及其監(jiān)管的邊界，這對(duì)金融監(jiān)管提出了一個(gè)全新的課題。這些問(wèn)題，都需要全球的金融監(jiān)管者給出合理的回答。

　　聚焦十四五，是個(gè)很宏大的題目，限于時(shí)間，不能講的太多。

　　謝謝大家！

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責(zé)任編輯：李思陽(yáng)